今天是兔年的第一个工作日，虽然股市还没有开门，但大家差不多也都进入工作状态了。早上旌阳和大家分析了春节后A股市场的主要投资方向，在文章中旌阳还提到了年报业绩浪，但要注意的是，年报业绩浪，并不是业绩增速越大，利润越高的公司机会一定越大。这里有风险也有机会，是需要大家进一步甄别的。
那这篇文章，旌阳就来和大家聊聊年报的选股技巧！本文属于基本面选股干货内容，与大家平时看到听到的技术面分析不同，难度要大一些，需要做下笔记！
在每次进行基本面分析之前，旌阳都有两个底层逻辑架构要和大家讲清楚，否则一些建立在这些架构上的分析技巧，大家是不太容易明白的。
首先是上市公司业绩与股价的关系，大家一定要记住的是，一家公司的主营利润增速越高，股价往往表现越好。这里的关键词是主营利润增速，并不是利润有多少。所以很多股民朋友常常会看到各个行业的龙头公司或者一些巨无霸公司，比如中石油、中石化、工行等等，股价表现都非常的平淡，就不要觉得奇怪，甚至抱怨股价与基本面没有关系了。
其次是预期问题，这个问题看起来很好理解，但是实操中往往又是普通投资者最容易踩雷的地方。所谓预期，指得就是未来，当一家公司未来的业绩会变好时，股价往往会上涨；当一家公司未来的业绩会变差，或变得平淡时，股价往往会下跌。
在弄清楚了这两个底层逻辑架构后，我们再来专门谈谈年报的选股和避雷技巧。
我们知道，一家上市公司，每年都有4份财报，和4份财报对应的业绩预告要发布，包括一季报、中报、三季报和年报。其中，年报是一家上市公司过去一年的最后一份财报，反映的也是这家公司过去一年的经营状况。但在年报中，我们除了可以看到过去一年的营收外，其实还可以知道这家公司第四季度的营收。也就是说，年报实际上包括了第四季度和全年的经营状况。
按照上文提到的两大基本面逻辑架构，在年报期选股时，我们需要选择的是业绩增速较大的，或者未来业绩会变好的公司；规避未来业绩会变差或者变平淡的公司。如果只是通过年报业绩增速选股，那问题就很简单了，我们只用将业绩增速排个序，找出业绩增速最高的几家公司，然后剔除掉非经常性损益造成的业绩异常波动，剩下的就是目标了。但事情并不是这么简单，难就难在预期上，怎样判断这家公司未来的业绩会变好或变坏！
对于这个问题，我们从易到难来解决。比较简单的是，怎样判断一家公司未来的业绩增速会降低。通常情况下，在年报期我们的关注目标都在业绩增速特别高的公司上，但这些公司中有不少是过去一两年业绩保持持续高增的，经过了一两年的业绩释放后，目前业绩基数已经特别大了，因此次年业绩很难在目前的基础上延续高速增长。在这种情况下，这家公司的股价不会因为靓丽的年报数据大涨，相反还会下跌。如果这家公司之前的股价已经出现了较大的涨幅，那么主力资金甚至会在年报披露之前早早离场，就造成了业绩在年报落地前早已见顶。类似案例数不胜数，也是大家最容易踩雷的地方。比如锂资源巨头天齐锂业，磷化工的湖北宜化等等。
以天齐锂业为例，这家公司在2019年亏损接近60亿，2020年减亏到18亿，2021年扭亏盈利20亿，根据公司业绩预告，2022年业绩爆发净利润在231亿元至256亿元。从股价上看，2020年天齐锂业减亏时股价处于筑底状态，2021年扭亏时股价就开始爆发式走高了，2022年上半年也有一轮较大的涨幅，但是下半年就是慢慢熊途了。不难发现，2022年天齐锂业的业绩增速起码在10倍以上，但是主力资金提前半年就已经离场了，这是因为2023年天齐锂业的业绩很难在230亿的高基数下延续高增长！
那么怎样在年报期判断一家公司未来的业绩可能转好呢？这里有两种情况值得大家注意：第一种，上市公司的第四季度主营利润环比大增！第二种，上市公司业绩亏损或盈利减少，但行业基本面已经出现明显好转！
先说第一种，上文里旌阳告诉过大家，年报包含两方面内容，一部分是一家公司去年第四季度的经营状况；另一部分是去年全年的经营状况。相对于全年经营状况来说，第四季度单季的情况，是大家需要重视的内容。因为每一家公司业绩从平淡到爆发都有一个起点，这个起点可能出现在每年的任意时段，我们重视第四季度的单季经营状况，就是想通过第四季度的主营利润变化，来找出这家公司的业绩起爆点！
那么在实操中，我们又该怎样从4000多家上市公司中找出这样的标的呢？以下几个步骤大家可以了解一下：首先，将所有年报业绩高增的公司列表，比如增速超过1000%；其次，剔除掉其中非经常性损益占比较大的公司，这样就能得到主营业绩高增的公司；其三，剔除掉2021年年报业绩基数过低，和2022年年报业绩基数过低的公司，这样能排除掉因为业绩基数太大造成的异常波动；其四，在交易软件中将公司财报按照单季排列，找出第四季度较第三季度业绩大幅增长的公司。
第二种，一家公司业绩虽然还处于亏损状态，或者较上一年利润大幅下滑，但整个行业的基本面已经明显向好，或者触底反弹了。在这种情况下，这家公司下一年的主营利润增速，往往会因为过去一年的业绩基数很低而实现高速增长，股价自然也会随之上行！
在这种情况下，往往会出现年报业绩很弱，但是股价不跌反涨，或挖坑后快速走高的情况。表面上看，这是年报利空出尽所致。但大家应该能发现，并非所有年报很差的公司都能逆转，所以年报利空落地后股价上涨，实际上包含的是市场对这家公司未来业绩恢复正常的预期。
典型如年前披露年报大利空的两家半导体公司卓胜微和韦尔股份，以韦尔股份为例，公司预计2022年净利润9.13亿元-11.26亿元，同比下降47.26%-57.23%。公司预计2022年度实现营业收入36.8亿元，较去年同期下降20.59%。与此同时，公司10大股东中，还有8个有减持动作。但是这两大利空同时发力，也没有压低韦尔股份的股价，相反在利空披露当日韦尔股份还出现了逆势大涨！在韦尔股份和卓胜微披露年报利空股价反涨背后，隐藏的其实是消费电子库存降低，芯片需求开始重新释放的预期。而类似的情况，还出现在之前的餐饮、旅游、酒店、机场航运等行业板块中，只不过这几个大消费板块，在年报披露前就开始异动了。
下附2022年年报业绩预增排名：