2022年最后一个工作日，国航收购山航的更多细节公布，低至2.62港元的收购价，让*ST 山航 B的小股东一片哗然。
可能很少人会注意到，在刚刚过去的2022年，股价涨幅最多的上市航司，正是山航！
而除了山航，大多数上市航司在2022年都获得了股价的提升，尽管整个民航业在2022年亏损超过两千亿、上市航司的业绩也一直霸占亏损榜前几强。
那么，上市航司的股价表现为何与业绩下滑走势背离？各家航司的市值又是增长还是缩水了？
1、股价与业绩不挂钩
从股价来看，2022年涨幅最大的，是唯一只在B股上市的山航B，年末收盘价较上年涨了20.98%，达到4.96元/股。
中国国航、春秋航空、南方航空、华夏航空和中国东航，在2022年里股价都有有不同程度的上涨。
吉祥航空的股价下跌8.85%。不过，吉祥航空2022年股价下跌主要是在前四个月，或许与没竞得海航的惯性回落有关。
要知道，在竞购海航的2021年，吉祥是所有上市航司中股价涨幅最大的，除了与其2021年上半年的盈利业绩有关，也体现了市场对其竞购海航的乐观预期。
不过，没有拿下又在疫情中挣扎了一年的海航，对于吉祥来说也并非是坏事，而值得注意的是，成为海航新老板的方威，在2022年8月还曾买入吉祥，成为吉祥前十大股东，后又在11月抛售了部分吉祥股票，目前仍是吉祥的前十大股东。
而被方威买下的海航控股，尽管在2022年末又获得百亿增资，但其股价却又回到了“起点”，保持在1.86元/股，跟上年末没有任何变化。
那么，各家航司的股价涨跌，是否与业绩挂钩呢？
根据各家上市航司的2022年三季度报，我们发现股价涨幅最大的山航，既不是亏损最少的，也不是亏损同比扩大幅度最小的，而山航在三季度依然没有摆脱资不抵债，目前已经铁定要退市。
三大航中亏损最多的国航，2022年的股价涨幅在三大航中则是最多的，不过其前三季度亏损扩大幅度也是三大航中最小的。
2、市值最大差55倍
聊了八家上市航司股价的变化，我们再来看看市值的变化。【注：本篇山航B为B股市值，其他均为A股市值】
八家上市航司中，两家市值在2022年突破千亿级。市值最高的仍是“老大哥”国航，达到1055.99亿元，其次是南航，达到1024.24亿元。
市值最低的则是山航B，只有19.84亿元。不过，目前看来，已经资不抵债两年的山航B，在2023年退市已成定局。
航旅圈注意到，国航和山航两家截至2022年三季度的营收相差仅6倍，机队规模相差不到6倍，但是股票市值相差高达55倍。
从市值变化来看，八家上市航司在“至暗时刻”的2022年市值均有增长。
其中，华夏航空市值增长最多，达到38.42%，海航的市值也增长了30.34%。
3、各家市值增长靠啥
航旅圈对比了八家上市航司2022年市值、股价和股本的变化情况。
如果股价涨幅大于总股本涨幅，则意味着市值增长主要靠股价；如果总股本涨幅大于股价涨幅，则意味着市值增长主要靠增发。
从下表可以看出，山航、春秋、南航、国航和东航这5家市值增长主要靠股价涨幅。
而华夏、海航和吉祥这3家主要靠增发带来的股本增加。
这三家也是2022年度内增发规模较大的，其中海航增发近百亿股，股本增加30.34%。
华夏和吉祥股本也增加了26.11%和12.61%。其中，华夏航空增发2.64亿股，募集资金24.35亿元。吉祥航空增发2.48亿股，募集资金33.02亿元。
其实，在2022年，春秋和南航也先后进行了增发，分别募集资金30亿元和45亿元。
但还有三家在2022年未完成增发，分别是国航、山航和东航。
不过，在刚刚过去的周末，国航和东航分别公告完成增发。其中国航增发16.76亿股，募集资金150亿元；东航增发34.17亿股，募集资金150亿元。
山航则有望在今年4月30日前获得来自国航和山东高速的百亿增资，不过还有待各个审批流程的通过。