民以食为天，"柴米油盐酱醋茶"是人们生活的必需品，础生活物资的可及性和健康性关系到基础民生。
在国内调味品行业中，已有海天味业、恒顺醋业、千禾味业、中炬高新、天味食品等五家市值超过100亿元的企业。
其中，市值规模最大的是海天味业，此外，海天味业还多年保持两位数的业绩增幅，被称为"酱油茅"。
随着餐饮行业的不断发展，调味品行业迎来了日新月异的变化，而作为其中重要代表的海天味业也面临着不少瓶颈和挑战。
海天味业被高估
从今年9月底到整个10月上旬，海天味业一直都深陷添加剂双标的质疑和泥潭中，消费终端难拾信心，其产品一度在市场上风声鹤唳。
受此影响，海天味业的股价持续下行，国庆节后首个交易日即大跌9.35%。截至10月27日三季报披露当天，14个交易日蒸发市值880亿元以上。
到了最近一段时间，伴随A股整体回暖，从11月开始，海天味业的股价，仅用1个月时间，就从最低59.46元涨至最高82.79元，涨幅达37%，股价已经回到添加剂风波之前位置。甚至过完12月大半，也未见颓势。
其股价图形，走出了一个深V。
只不过，接连上涨的股价，却未能掩盖海天味业业绩不佳的事实。前段时间，海天味业举行2022年第三季度业绩线上说明会，交出了史上最差三季报。
数据显示，第三季度，海天味业营收约55.62亿元，同比下降1.77%，净利润约12.74亿元，同比下降5.99%，营收净利润双降。
而从前三季度来看，虽然总营收达190.94亿元，同比增长6.11%，但实现归属净利润为46.67亿元，同比下跌0.86%。其中，其主力产品酱油收入同比下滑约8%，环比下滑约14.8%。
值得注意的是，这也是海天味业自2014年上市以来，首次出现三季报中录得净利润下滑。
一边是不断攀升的股价，一边是史上最差三季报，强烈的对比也让不少业内人士发出质疑：海天味业究竟是否被高估了？
还能撑起高估值吗？
作为调味品行业的龙头，海天味业一直以来都享受着行业内较高的估值，在高点时市盈率甚至超过了一百倍。
即便是这两年来经历了一波下跌，目前公司的市盈率也有五十多倍，其估值连贵州茅台“本尊”都望尘莫及。
只不过，从2021年开始，海天味业就经历着“业绩下杀、股价下杀”的戴维斯双杀。
单看第三季：收入55.62亿元，同比下跌1.77%；净利12.74亿元，同比下跌5.99%，为企业首次单季营利双滑。拉长维度，2019年至2021年，营收增速22.66%、19.66%和4.09%，归母净利增速22.64%、19.61%、4.18%。增速下滑肉眼可见。
更为不乐观的是，海天味业三大产品毛利润率都在下降。
2018年酱油毛利润52亿、毛利润率51%；2020年毛利润率跌到47%；2021年毛利润61亿、毛利润率43%；
2018年调味酱毛利润10亿、毛利润率48%；2021年毛利润微涨至11亿、毛利润率40%；
2018年蚝油毛利润12亿、毛利润率41%；2021年毛利润16亿、毛利润率35%。
而前段时间的灾难性的公关又让海天面临着“口碑下杀”，自然又会影响到消费者购买欲望，对之后的业绩也会造成冲击。
这么看，海天味业当下51倍的动态市盈率还是高了，基本零增速的传统食品行业的公司还能有50倍以上的估值，放到任何市场都是极其少见的。
而海天味业的高估值，也引来了一众基金“扎堆”。
根据东财Choice金融终端数据，截至今年二季度，共有475只基金持有海天味业，持股占流通股比为2.32%，持有总市值97亿元，占总市值比重为2.5%。其中，有73只基金重仓持海天味业，合计持有4541万股。
如今，A股盛行“按标签炒股”，而海天味业的标签是“消费龙头”、“酱油茅”，五十多倍的市盈率，更是让市场对他抱有期待。
只不过，经营数据不美丽、遇到质疑时的应对技巧不艺术、日益激烈的行业竞争，似乎也在挑战着他的高估值。
未来，海天味业还能继续撑起这么高的估值吗？一切还需要时间给出答案。