昔日首富们纷纷黯然落幕，曲终人散，能给投资者哪些启示？
文/金立成
（注：本文2400字左右，阅读大概需要5分钟，这是“立成说投资”第489篇原创文章）
逝者如是夫，不舍昼夜！
不知不觉，改革开放自1978年开始，已经走过了44个春秋。在这四十多年的光阴里，我国宏观经济呈现了突飞猛进的增长，从1978年到2021年，我国GDP总量从0.37万亿人民币增长到114.37万亿人民币，涨幅超过300倍，取得了举世瞩目的杰出成就，经济总量也牢牢站稳了世界第二的位置。
回首过往，时代的弄潮儿总是接踵而至，能登上富豪榜的人绝对是人中龙凤，他们锐意进取，他们意气风发，他们伺机而动，他们杀伐果断，他们功成名就！这是市场投票的结果，更是时代的选择！
近期，笔者感慨万千，一个是老一辈领导人的逝世，另一个是昔日的首富们纷纷黯然落幕，曲终人散。不过，这都是在告诉人们当年那个劳动力过剩、冒险家野蛮生长、通过玩高财务杠杆就能实现暴利致富的年代已成为历史，一去不复返了！
这些日渐落幕的首富代表们有国美电器创始人黄光裕、苏宁易购创始人张近东和恒大地产创始人许家印。
据有关媒体报道，最近国美电器老板黄光裕遭国美员工讨薪，近百名员工围堵在鹏润大厦36层的办公室，据说当时场面已失控，还一度爆发了“肢体冲突”，最终大家还是不欢而散。值得一提的是，在本月初，国美电器因拖欠供应商货款被法院启动破产清算程序。
早在2004年，年仅35岁的黄老板第一次问鼎中国首富，身价高达105亿元，随后在2005年和2008年再次蝉联中国首富。后来到了2010年，黄老板因贿赂和内幕交易罪被判刑，在2020年6月获假释出狱。
出狱后，曾经的枭雄放出豪言：力争用未来18月时间，让国美恢复原有市场地位。资本市场闻讯后，国美电器的股价暴涨。而今，被迫破产的冰冷事实早已将当年黄老板的梦想击得粉碎。
在今年11月底，与国美电器同病相怜的苏宁易购（苏宁电器的前身）同样也是因拖欠供应商货款被申请破产清算。苏宁易购的老板张近东，曾多次蝉联江苏省首富，早在2004年，苏宁电器上市的时候，张老板的身价暴增，挤进了中国富豪榜排名前十。
苏宁电器历史最高市值也超过了1600亿元。而今10几年过去了，苏宁易购的股票却早已因亏损累累被ST，市值不足260亿，张老板的身价也已大幅度缩水。
早在2017年，中国恒大的股价在港股市场走出了波澜壮阔的大牛市行情，从年初的不足5港元上涨一口气上涨到30港元以上，许家印在当年9月18日，以391亿美元的身价问鼎中国首富。随后过了几年，到了2020年，疫情爆发，恒大开始爆发现金流危机。
时至2021年，恒大手里的现金流终于扛不住了，旗下的恒大财富开始正式违约，爆发全面的债务兑付危机，处在破产的边缘，多次被供应商申请破产清算。而今中国恒大的在港股已停牌多时，停牌时市值仅为217.9亿港元，许老板的身价早已大面积萎缩。
上面三位首富们先后都已跌落神坛，共同验证了那句亘古不变的名言：眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了！虽然他们所经营的行业不尽相同，但他们积累财富的方式却是惊人一致的：都使用了极高的金融财务杠杆，都是玩“空手道”的顶级高手，不过最终都因杠杆而败落。成也杠杆，败也杠杆！
国美电器成立于1987年，迄今有35年的历史；苏宁电器成立于1990年，至今有32年的历史；恒大地产成立于1997年，于今有25年的历史。它们相继在80年代末和90年代成立，赶上了中国经济飞速发展的浪潮，房地产行业和家用电器行业均是时代的“弄潮儿”，真可谓“时来天地皆同力”也！
而今30多年过去了，我国城市化浪潮接近尾声，人口老龄化日益严重，人口红利也早已不在，各行各业都陷入严重的内卷中，到处都是红海一片。国美和苏宁都因自身的原因错失了互联网电商发展的超级红利期，被竞争对手京东和拼多多无情超越，而今抖音电商更是如日中天；“房住不炒”政策严重削弱了地产金融属性，恒大地产因关联公司的多元化经营和疯狂扩张而产生严重的现金流危机，真可谓“英雄运去不自由”也！
浪花淘尽英雄！从历史的视角来看，首富们的创业史、发家史和衰败史，是多么的惊心动魄、百转千回、精彩绝伦和荡气回肠，里面笼罩着浓浓的时代烙印。对于每个个体而言，他们都是时代的演员，只是每个人出演的角色不同而已，完全没有必要以成败论英雄，只要真正做到问心无愧就好。古今多少事，都付笑谈中！
以史为镜，可以知兴替！作为一名投资者，我们能从首富们的历史故事中学到什么呢？
（1）只有时代中的首富，从来没有首富的时代！所有的成功都是时代的成功，任何一个创业者或投资者都不要贪天功为己功，要永远保持谦卑心态，时时如履薄冰，更要勇敢诚实地面对自己的内心，敢于承认自己的无知，才是真智慧。
（2）财务杠杆永远是一把锋利的双刃剑，一个创业者或投资者在顺境享受了高财务杠杆带来的暴利的同时，一定不要忽视了在逆境时高财务杠杆带来的强反噬风险。
（3）凡是使用高财务杠杆的生意，从长远的角度来看，都不是真正意义上的好生意，很难穿越经济周期和市场牛熊周期。在资本市场里，高财务杠杆的生意是很难享受估值溢价的，投资者在投资过程中更要谨慎使用财务杠杆，毕竟，长期活得久比短期的成功更重要。
（4）各行各业都有周期，只是周期有长有短；能够持续穿越周期的企业是凤毛麟角的，首富手里的企业曾经都是那个时代中的优秀代表，但它们最终都逃离不了陨落的命运。这说明了无论是对于投资者还是企业而言，要进行自我革命和救赎都是很难的，绝大多数投资者或企业都无法摆脱路径依赖和经验主义带来的伤害，被时代抛弃几乎是注定的。
（5）投资者想要通过长期投资一家优秀企业从而轻松实现“躺赢”是很难的，大多数时代的王者最后都难免会跌落神坛，“打死都不卖”的股权收藏家们也不应该陷入教条主义中无法自拔。投资者一定要警惕“当年时代的弄潮儿会突然沦为当今时代的弃儿”这样的悲剧重演。当一家企业的基本面变坏时，投资者要果断止损，千万不能感情用事。
（6）人口红利已经完全消失，各行各业都会面临不同程度的成长困境，野蛮高速增长的时代已成为历史，精耕细作的高质量发展、低速增长的时代已经到来。投资者要适应未来这个处于低速增长的时代，对于新时代优秀成长股的精准挖掘，将会越来越考验投资者的眼光和水平。