一、行业重点企业介绍
酱油是中国传统的调味品，用大豆或脱脂大豆或黑豆、小麦或麸皮，加入水、食盐酿造而成的液体调味品，色泽呈红褐色，有独特酱香，滋味鲜美，有助于促进食欲。
通过相关资料查询及数据比较，选取了酱油行业内的三家上市企业：佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称“海天味业”）、千禾味业食品股份有限公司（以下简称“千禾味业”）以及加加食品集团股份有限公司（以下简称“加加食品”）来做关于酱油行业发展情况的对比分析。
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
二、行业重点企业发展历程
海天味业于2014年正式在上海证券交易所挂牌交易（股票代码：603288），以“传扬美味事业，酿造美满生活”为己任，致力于用现代科研技术对传统酿造工艺的传承和创新，目前生产的产品已涵盖酱油、蚝油等十几大系列百余品种500多规格。
千禾味业于2016年在上海证券交易所主板上市（股票代码：603027），以健康酿造理念构建严格的品质保障体系，科学还原酱油、食醋、料酒等调味品的自然酿法，实现高端化、集群化、规模化的古法新酿。
加加食品于2012年在深交所主板成功上市（股票代码：002650），公司实施“1+1”品牌战略，将战略单品“减盐生抽”为主要发力点，并加以推进“原酿造”“面条鲜”等两大单品的运作。
酱油行业重点企业发展历程
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
三、行业重点企业经营情况对比
1.企业总资产
在选取的三家酱油行业重点企业中，海天味业的总资产最为雄厚。2021年，海天味业的总资产为333.4亿元，同比增长12.9%；千禾味业和加加食品的总资产各为24.0亿元和30.2亿元，同比增速分别为9.7%、-3.4%。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2.营业收入和营业成本
从营业收入来看，2021年企业总营业收入从高到低依次是海天味业、千禾味业和加加食品，分别为250.0亿元，19.3亿元和17.5亿元，同比增速各为9.7%、13.7%、-15.3%。
从营业成本来看，海天味业的2021年企业总营业成本在三个企业中最高，为174.9亿元，较上年增长13.3%；排在第二的是加加食品，它的企业总营业成本为18.1亿元，同比下降1.9%；千禾味业的企业总营业成本（16.7亿元）在三家企业中垫底，同比增长23.1%。
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3.净利润
2021年，海天味业归属母公司净利润为66.7亿元，成绩十分亮眼；千禾味业归属母公司净利润为2.2亿元；加加食品归属母公司净利润则是-0.8亿元。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
4.企业研发投入对比
2021年，海天味业的研发投入金额为7.72亿元，较上年增加了0.60亿元；研发投入总额占营业收入比例的3.09%，同比减少了0.04个百分点。千禾味业的2021年研发投入金额为0.55亿元，同比增长了0.10亿元；在营业收入中的比重为2.88%，同比增加了0.21个百分点。加加食品的2021年研发投入金额为0.27亿元，同比减少了0.03亿元，所占比重为1.53%，同比增加了0.07个百分点。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
四、重点企业酱油产品经营对比分析
1.营业收入
三家企业中酱油营业收入最高的是海天味业，为141.9亿元，同比增长8.8%；千禾味业和加加食品的酱油营业收入各是11.8亿元和8.6亿元，同比增速分别为12.2%、-15.3%；千禾味业和加加食品之间的酱油营业收入差距不大，但与海天味业相比已落后好几个身位。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
分产品来看，三家企业的酱油营业收入在企业总营收中的比重从高到低依次是千禾味业（61.4%）、海天味业（56.7）和加加食品（49.0%）。它们酱油营业收入的所占比重都在45%以上；其中加加食品的酱油营收占比接近50%，而千禾味业和海天味业的酱油营收占比更靠近于60%。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2.营业成本
2021年，海天味业的酱油营业成本为81.00亿元，同比增长18.01%；千禾味业的酱油营业成本（6.63亿元）较上年增长21.72%；加加食品的酱油营业成本则是6.27亿元，同比下降5.20%。
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
3.毛利率
2021年，三个企业的酱油毛利率都超过25%；酱油毛利率从高到低依次是千禾味业（43.9%）、海天味业（42.9%）和加加食品（27.2%）。近几年中，千禾味业与海天味业的酱油毛利率都比较稳定，并且数值都互相贴近；加加食品的酱油毛利率则在2021年首次低于30%。
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