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小麦和玉米也是相爱相杀的一对。
尤其去年，小麦在替代领域发挥了重大作用。由于我国玉米主产区主要位于北方地区，而像湖北、湖南、安徽、江苏等地是玉米销区，但同时也是小麦的主产区，对于这些地区的饲料企业而言，当地小麦价格往往比外调进来的玉米有明显优势，因此小麦也就成了玉米饲料替代的谷物之一。
通常年份中，小麦在饲料中的替代量大约在1000-1500万吨，但去年是个例外。去年，由于国内玉米需求激增，为了填补需求缺口，于是小麦的饲用替代大幅增加，一下达到了3500万吨之多。
这也使得小麦与玉米在很长一段时间里一直互相联动，既互为支撑，又互为限制。
当玉米与小麦价差缩小时，小麦替代优势增加，从而玉米需求下降，于是抑制了玉米的上涨，但同时小麦价格也成为了玉米的价格底线。在去年很长一段时间里，玉米和小麦就一直这样相爱相杀。
但到了今年，情况发生了变化。
随着全球疫情叠加俄乌冲突的持续，全球粮食市场，尤其是小麦的供需不断缩紧，一度全球小麦价格大涨，各国纷纷紧急囤粮，这使得小麦这个绝对的口粮的重要性凸显。
并且后续来看，国际粮食市场的波动远未停止，小麦作为绝对口粮的重要性将持续增加。而随着全球小麦价格波动，以及输入型通胀的传导，我国小麦从去年底开始价格也开始大幅攀升，一度涨至1.7元/斤的历史高位。
而在今年大部分时间里，小麦的价格依然远高于玉米，也使得小麦退出了饲用替代。
但到了11月份，受疫情影响，物流受阻，小麦及玉米双双上涨，尤其玉米涨势十分突出，最高价格涨至1.655元/斤的高位。虽然随着疫情防控调整后，玉米和小麦的涨势双双回落，但是从当前来看，玉米继续大跌的几率较小，而小麦继续上涨的动力不足。
为什么这么说呢？
虽然玉米正处于收获后的销售上量期，但是由于种植成本以及疫情催化，价格冲上历史高点后，更加剧了基层的惜售情绪，因此总体上量有限，很难形成所谓的“集中上量”而导致价格大跌。
而分区域来看，东北虽然是主产区，但是减产效应以及天气大幅降温后，玉米保存难度减小，惜售情况坚挺，所以价格依旧在上涨；而华北及山东虽然价格回落，但是临近年节，下游补库需求上涨，有需求支撑，价格也难持续回落。
另一方面，小麦上涨主要是受疫情及天气影响到货偏少所致，但终端面粉需求依旧低迷，因此企业库存得到补充后会再次压价，但由于下游需求放量较慢，预计到临近年前才有明显放量，所以近期小麦价格回落后再次大涨的几率并不高。
所以接下来，玉米价格难有太大跌幅，而小麦价格想要重新上涨却也并不容易。
并且随着黄淮海地区玉米价格跌势放缓，小麦价格走弱后，玉米及小麦的价差开始再次缩小，可能会有一定替代出现，但总体联动性应该不大，很难形成去年互为支撑的模式，后续小麦及玉米的走势更多还是取决于各自的供需变动。