近期信创大单频现，供需两端均释放积极信号。我们认为，行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线，行业信创当前处于外部催化与信创公司自身质变接连而至的发展环境中，国产替代推进为信创公司创造了有利的外部环境，各公司自身经过多年的发展产品线不断推陈出新，产品性能实现进步，并积极与国产IT基础设施进行适配，有望获得长足发展。
出品丨自主可控新鲜事
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摘要
我国信创公司替代空间与成长空间巨大。1）从信创各环节国产化率看，CPU 等高端处理器几乎全部被国际巨头垄断，操作系统 Windows 一家独大，尽管我国 ERP 企业发展较为成熟，但在高端市场仍然不敌 SAP、Oracle 等海外巨头，国产替代空间仍大。2）从产业链各环节海内外公司对比来看，我国信创公司与海外巨头收入体量和在国内的市占率仍然差距较大，随着信创不断推进，国产化进程加快，我国信创公司有望获得长足发展。
信创招标如火如荼，更大范围普及值得期待。1）今年 6 月以来，不断出现大额招标项目，招标主体包括国家药品监督管理局、银行、教育局、高校等多类机构，我国不少软件公司陆续中标。一方面体现出国产替代步伐加快，各招标单位选择国产厂商的意愿提高；另一方面也侧面反映出我国信创各环节公司自身产品的进步，逐步得到认可。2）自 2013 年开始，党政从公文系统开始替换计划，八大重点行业中金融行业信创首当其冲，推进速度最快，电信紧随其后，之后能源、交通、航空航天、教育医疗等逐步进行政策推进和试点，亿欧预计 N 个行业的信创有望 2023 年左右开始启动。从近期大额中标情况来看，目前还主要集中在金融、政府机构、教育机构等关键领域，随着信创的持续推进，预计将向更多行业拓展。
1. 从市场格局看信创公司的替代空间与成长空间
信创不同环节国产化率差异明显，从下往上国产化率呈现总体提升趋势。从信创不同环节来看，由于技术复杂度和进入门槛高，CPU、操作系统等位于IT架构较底层的环节国产渗透率最低，不足5%；越往上走则国产化率越高，根据前瞻产业研究院数据，2020年中间件、应用软件、数据库、信息安全、云计算国产化率分别达到30.0%、40.0%、50.0%、65.0%、63.9%。
1.1 产业链各环节国外厂商均占据重要份额——替换空间大
CPU等高端处理器市场几乎完全被国际巨头垄断。从PC/服务器端的CPU芯片方面来看，Intel和AMD占据绝对的市场份额，两家企业出货量占市场份额近乎100%，接近完全垄断。
操作系统Windows一家独大，国产操作系统空间大且发展紧迫性高。在桌面操作系统领域，微软凭借强大的生态与预装优势，其Windows系统几乎占据我国操作系统市场，根据Statcounter的统计数据显示，截至2019年12月，Windows系统在我国桌面操作系统份额中高踞88%;其次是苹果公司的OS X系统，市场份额为9%。操作系统整体格局中，根据百度统计流量研究院的数据，截止到2020年2月，Windows7在我国操作系统领域仍占据52.4%的份额，这意味着微软停止Windows7服务，我国将有超过一半的电脑将处于安全无法保障的处境。因此，国内操作系统行业还有很大的提升空间，同时，推出我国由自主研发的操作系统具有重要的战略意义。
高端ERP市场仍有较大国产替代空间。我国部分领先的ERP企业已经发展较为成熟，尽管整体ERP市场中用友、浪潮、金蝶等占据较大份额，但国内企业主要在国内中小型企业客户群体中占据优势，凭借价格低、操作简单等优势将国外厂商排除在外，而在高端ERP领域还是以国外厂商为主导。SAP和Oracle分别于1995年和1989年进入中国市场，在国产ERP厂商羽翼尚未丰满时抢占了市场先机，填补了当时国内大企业对ERP系统的需求。随着国内ERP企业的不断发展进步，对大企业客户的拓展成效显现，且凭借本土化的优势，有望替代高端ERP市场中的国外厂商份额。
国产化率相对较高的数据库市场仍有将近一半的替代空间。2021年甲骨文、微软、IBM、SAP四家国外大厂在中国本地部署RDBMS市场中合计占据45-50%的市场份额，国产供应商主要包括华为、阿里、达梦、人大金仓，合计占据约30%份额。我国主要数据库企业武汉达梦、人大金仓、南大通用和神舟通用四家均起步于2000年左右，经过20多年的发展渐趋成熟，随着信创的快速推进，仍有望扩大市场份额。
通用型研发设计类软件由海外垄断，国产厂商在垂直领域寻求优势突破。通用型研发设计类软件外资厂商占据主要的市场份额，国内厂商追赶难度较大，研发设计类软件具有跨学科、复杂知识系统的工程化特点，造成行业化难度大、生态构建难的局面。同时由于通用型软件厂商正在以平台化的方式快速发展，国内厂商追赶难度较大。在CAD、EDA、BIM等赛道国产厂商逐渐获得细分垂直领域的国产化突破。
1.2 与市场龙头相比我国信创公司体量偏小——成长空间大
国内外公司收入体量差距大，与龙头公司相比，我国信创企业成长空间巨大。长期以来我国IT产业各环节市场被海外巨头公司占领。从体量来看，我国IT企业生存空间被压缩，长此以往海内外相关公司收入体量差距较大，海外巨头收入遥遥领先，如海光、飞腾等国产CPU厂商与国际巨头Intel、AMD在中国地区收入相差巨大；从市占率来看，微软占据国内操作系统近9成的份额，占据办公软件市场一半以上份额，IBM、Oracle两家外资企业亦占领国内中间件一半以上的市场份额。同时另一方面也侧面验证了这一赛道中孕育出大公司的可能性，随着我国信创公司不断成长，产品性能与生态逐渐完善，在信创的时代背景下，有望获得长足发展。
2. 信创招标如火如荼，更大范围普及值得期待
2.1 信创招标持续推进
近期信创大单频现，供需两端均释放积极信号。今年6月以来，不断有大额招标项目，招标主体包括国家药品监督管理局、银行、教育局、高校等多类机构，我国不少软件公司陆续中标。一方面体现出国产替代步伐加快，各招标单位选择国产厂商的意愿提高；另一方面也侧面反映出我国信创各环节公司自身产品的进步，逐步得到认可。
2.2 从“1”到“N”的更大范围普及值得期待
从信创推进进程来看，党政信创启动最早，行业信创里金融、电信、电力等启动较快，8+N行业持续渗透。自2013年开始，党政从公文系统开始替换计划，八大重点行业中金融行业信创首当其冲，推进速度最快，电信紧随其后，之后能源、交通、航空航天、教育医疗等逐步进行政策推进和试点，亿欧预计N个行业的信创有望2023年左右开始启动。从以上中标情况来看，目前还主要集中在金融、政府机构、教育机构等关键领域，随着信创的持续推进，预计将向更多行业拓展。
我们认为，行业信创有望成为2023年计算机最大的投资主线，行业信创当前处于外部催化与信创公司自身质变接连而至的发展环境中，国产替代推进为信创公司创造了有利的外部环境，各公司自身经过多年的发展产品线不断推陈出新，产品性能实现进步，并积极与国产IT基础设施进行适配，有望获得长足发展。
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