厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于1000万元的单位；
（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~
厂长的话
债券一直以来以稳健著称，也时常被投资者当成是投资组合的底仓来配置。然而近期债券市场突然变天，有投资者表示自己持有的债基5天亏完3个月收益，更有多只银行理财产品净值跌破1。在债市大跌的日子里，债基和银行理财同时亏损，债券私募能否独善其身？
银行理财产品破净，债市大跌
最近，一只公募债基单日暴跌12%+引发市场关注。
这种风险系数较低的中短债债基一般在资产组合里来做底仓，结果跌的比手里的股票型基金还多，基金持有人无语了。。。
当然不是所有公募债基跌幅都这么大，但大环境是近期10年国债收益率大幅上行12bp至2.86%，3年国债收益率上行12bp至2.49%，1年国债收益率上行15bp至2.12%。
截至11月16日，债券市场已经连续5个交易日下跌。
有债基遭遇了单日超过0.15%以上的回撤，这个回撤幅度对于很多年化收益率只有5%左右的债基来说已经非常严重。
Wind数据显示，截至11月15日，全市场34364只银行理财中（发行主体包含银行和理财公司），共有1776只产品的净值跌至1以下。
一些银行理财产品的净值波动造成投资人恐慌，导致投资人集中赎回，部分产品还触碰了巨额赎回上限。
可见这波债市大跌带来的影响。
发生了什么？
大跌是结果，咱们还是要来看看具体原因，以下是市场上的4点主流看法：
1、房地产融资政策改善，放贷对银行资金的流动性也有一定影响，从而赎回债基。
2、防疫优化，经济复苏导致降息放缓甚至出现加息预期，国债期货价格大跌，带动整体债券价格大跌。
3、公募抛售债券，陷入杀跌循。
4、实体经济不佳，部分债基所投债券炸雷。
厂长也采访了几家知名债券私募，咱们再来看看他们对此次债市下跌的看法。
竹润投资表示海外方面是美国10月通胀CPI数据低于预期，市场对美联储12月加息幅度预期降低，使得全球风险偏好回升，美元指数回落，而中国债市利率与美元指数存在一定的负相关。
美元指数上涨时，风险偏好受抑制，通胀预期压低，中国债市利率倾向于下行；美元指数下跌时则相反，所以中国债券利率并未跟随海外债市利率下行。
久期投资表示债券短端拥挤度高。
今年以来，银行理财子等机构大量发行中短债产品,短债的息差压缩较为明显，市场结构较为拥挤，在央行货币市场利率逐步回归政策利率过程中，短债收益率缓慢上行逐步形成了负反馈，机构的赎回压力带来债券价格的超调。
以上这些都是债市大跌的因素，但厂长觉得此前债券市场透支了经济衰退和经济下行的预期，现在对此类消息不再感冒。
最近一系列比较积极的政策的出台，使得整个市场对于未来的经济预期逐步改善和修复，市场风险偏好也在提升。
例如前阵子股市“思涨”，稍微有一点反转的消息就会激发积累已久的“情绪”。
最近政策变暖，股市开始反弹，部分投资者会赎回债券基金的仓位转移到权益投资上。
网传银行理财赎回从而引发的恶性循环，但实际上近期卖出最多的却是公募基金。
当理财和基金抛售压力较大时，可能又会引发市场继续调整，继而进一步影响净值，继续引发赎回压力，形成恶性循环。
资本都是逐利的，会判断每个时段性价比较高的资产品类，现阶段债券市场确实相对逆风。
知名债券私募受影响较小
既然公募债基普遍遭遇连续回撤，那么相对灵活的私募债基表现如何呢？
久期旗下纯债代表产品在上周收益为-1.03%，虽然遭受了一定影响，但跌幅还算温和。
久期表示这次债券回调影响比较普遍，网传的有些净值变动数据是周度年化，看起来尤其惊人。与今年年初固收+受赎回潮影响不同，此次影响较大的为纯债产品，尤其是货币型和中短债产品。但连锁反应接下来或会蔓延至固收+产品。
久期后续认为债券短期内赎回压力仍存，调整并未结束。应持续关注央行的态度，利率水平可能在比今年大部分时间高一些的位置形成新的均衡，信用利差预计将普遍上行。
复熙旗下纯债代表产品上周微跌0.12%。
厂长这边了解到复熙的产品在投资之初考虑到了债券市场情况及利率下行情况，主要选择短久期的债券分散地配置，并且预留了一定仓位做现金管理保持流动性。
另外他们还表示近期市场的震荡反而带来一些布局的机会。
竹润的纯债策略代表产品上周逆势微涨0.09%。
竹润纯债产品仓位主要由信用债和协议式回购组成。信用债部分，由于收益率大幅上升，估值净价下跌，对基金净值产生负影响；协议式回购部分，无论债券本身的估值如何波动，该策略会每日产生利息回报收益，不受债市利率波动影响，这部分收益可以对信用债的下跌进行一定弥补。
均衡的布局让竹润较好的应对了此次债市震荡。
在上周的债市下跌中，同花顺iFinD数据显示，短期纯债基金里有56只跌幅在0.5%以上，中长期纯债基金中有172只跌幅超1%，21只跌幅超2%。
所以中长期纯债基金上周表现更差一些。
知名债券私募的纯债产品上周大部分跌幅都在0.5%以下，虽然也受到了债市影响，但由于仓位更为灵活，可使用的投资工具更多，可以更及时的做出应对。
另外，私募产品的赎回相对没有公募那么有时效性，大部分是月度开放或是季度开放，这种产品赎回设计也能让管理人更好的应对市场的风险。
债券作为一种稳健的资产品类具有配置价值，不要因为近期的颓势而否认一类资产，长期来看依然可以配置部分债券基金作为资产组合的底仓。