01
富国观点
宏观情况
央行发布《2022年第三季度货币政策执行报告》延续第二季度的的提法，指出预计货币政策稳健偏宽松总基调未变，但取向上，略偏谨慎，超出市场预期，政策目标为宽信用而非宽货币。长期来看，警惕通胀反弹也成为了关注点。在疫情防控优化下，有望带动总需求恢复，叠加较高的M2以及春节错位因素，通胀很有可能面临反弹。结合最近公开市场操作频频缩量，DR007已回到2022年3月前的震荡区间，流动性逐步收敛。
经济数据方面，10月经济数据低于市场预期，整体偏弱，较9月明显回落，其中房地产投资的数据仍未见好转，但未来随着防控优化和房地产融资政策放松，内需有望好转。
财政方面，财政收入持续增长，单月增速加速修复。财政支出增速有所回升，而10月在政策性开发性金融工具助力下，基建支持类支出不必维持高增速。
近期市场
上证指数+0.32%，深证成指+0.36%，创业板指-0.65%。申万一级行业中，医药生物、传媒、计算机领涨，煤炭、有色金属、电力设备领跌。本周日沪深两市成交额在万亿上下浮动，周成交额较上周提高3000亿元左右。
随着防疫优化20条的不断落地，市场也反应剧烈，呼吸机、制氧机、感冒止咳药成为了热点，线下抢购，A股相关的医药、医疗器械个股不同于11号的回落近日涨幅剧烈。半导体板块也在周二的时候随着巴菲特三季度大举抄底台积电的消息放出单日大幅上涨。
政策消息方面，近两周产业政策聚焦于数字经济，发改委以及香港政府均有推进传统数字化转型和数字产业创新发展，开创数字人民币创新试点等观点。5G技术、元宇宙、工业物联网、量子网络等方面受到政策关注。而游戏行业的逆风因素也逐渐缓解，腾讯、网易、三七互娱、完美世界等多家头部游戏公司储备的核心产品拿到版号后陆续上线。
市场展望
虽然国内目前仍面临疫情问题，以及经济数据低迷等情况，但近期人民币汇率大幅反弹、G20峰会与各国高层的互动、防疫政策优化后的不断落地，房地产政策的进一步放松，都有利于市场逐步恢复信心。
目前来看，市场挣钱效应主要集中在热点方向，呈现结构性震荡行情。建议关注在政策的支持下，房地产行业及上下游产业链的交易性机会，以及接近年末，看好市场整体反弹背景下，券商板块有望作为市场的风向标。
02
机构看市
本周“机构看市”栏目为您送上的是磐耀资本的《底部区域，坚定持仓》。
本周市场整体呈现震荡的走势，板块间分化明显。表现好的主要是围绕边际改善较明显的行业展开，比如受益于疫情政策逐步优化的药房、感冒新冠药、部分消费、传媒，以及政策受益的信创安全等，而前期强势的上游通胀、新能源军工等整体表现较弱。
市场短期的震荡蹊跷板行情，主要还是基于市场底部，存量资金的博弈所致。但是随着经济的企稳回升，市场信心逐步修复，我们认为大部分行业都有望走出慢牛走势。近期成交量的逐步放量，也一定程度体现了情绪的边际改善。
市场整体来看，机会远大于风险。底部需要排除噪音，坚定持股。方向上，围绕确定性和边际改善两个纬度，进行研究和布局。
03
一周热点分析
事件：
自11月以来，人民币对美元汇率连续走强，在岸人民币汇率从月初的7.32升值到7.1左右，11月11日单日升值接近1400BP。
点评：
人民币的快速走强既有外部因素美元走弱，也有内部因素稳地产加码和疫情防控更加精准化带来的经济企稳预期。具体来看，11月以来美元指数由最高112.98下降到106.41，升值5.8%，美元指数贬值幅度超过人民币升值幅度，这也带来人民币CFETS指数的走弱。但更重要的还是国内基本面预期的变化,随着民营地产企业融资“第二支箭”扩容和“优化防控疫情二十条”出台，市场对未来的经济恢复信心增加。人民币汇率在此前连续大涨之后，继续大幅升值和贬值的动力都不强，也将转为双边波动，人民币的持续升值可能还将依赖稳增长政策的进一步加码。