投资的黄金铁律：顺势而为，不逆势而动。
看清形势是第一步。
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全面收缩
10月的宏观数据，让我产生了一个新的担忧。
大家一般都是普遍担忧通胀和经济下行，现在已经不担忧了，因为习惯了数据的不给力，但这次10月统计数据，所反映的可能没那么简单。
我们的分析方向，可能搞错了。
生产方面，国家统计局数据显示，10月份的制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点，不及预期。
这个数据，不仅仅在于跌回荣枯线以下，而且在于结束了PMI连续两个月的复苏态势。
很显然，10月的下降跟疫情关系不大。
消费方面，10月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，环比上涨0.1%，同比和环比的涨幅均明显回落。
如果拆分看细分项，居民最依赖的食品价格涨幅最大，其次是交通，像一些不太依赖的文娱、保健、服装，涨幅很有限，房租甚至下降。
不能饿肚子，但享乐可以戒掉，衣服可以穿以前的，换个便宜点的地方住。
总之，每天不得不消费的东西还在涨；而那些能够将就的东西，价格出现了颓势。
需求方面，10月的金融数据崩掉了。
10月社融增量为9079亿元，而去年同期为1.6万亿，今年上月为3.53万亿；
10月份人民币贷款增加6152亿元，而去年同期为7262亿，今年上月为2.47万亿。
在10月份的货币政策依然是宽松不收紧的情况下，融资数据直接塌方了。
没人融资，自然就没人投资，也没人消费了。
如果把10月的三项核心数据单独拎出来，并没什么奇怪的。
PMI跌至50%以下在今年出现过多次，CPI回落也不是第一次，融资塌方似乎是常态化。
但这三个现象在同一个月一起出现时，就值得警惕了。
这是今年第一次“三星汇聚”。
我们再来看一个数据：生产者价格指数（PPI），这是实体企业产品的出厂价格，今年10月首次下降。
在生产、消费、需求全面不足的情况下，价格明显出现了颓势。
但货币一直在宽松啊。
这显然不是通胀的症状。
这就是我今天要说的话题：通缩。
2
通缩
通缩与通胀刚好相反，通胀是货币流通快，物价上涨；通缩是货币流通慢，物价下跌。
但通缩比通胀对经济的伤害更加严重。
诺贝尔经济学奖得主萨缪尔有个经典定义：价格和成本正在普遍下降即是通货紧缩。经济学者普遍认为，当 消费者物价指数CPI )连跌三个月，即表示已出现通货紧缩。
出现通缩的原因，一般是货币收紧。但如果货币没有收紧却已然出现通缩，那就是产能过剩或需求不足，或者兼而有之。
为什么通缩比通胀更为严重呢？因为只要不是恶性通胀，就说明信心还在，因为货币在快速流通；但通缩就表示信心出现问题了，货币流通受阻。
这背后是一个人性问题。人们普遍喜欢消费，喜欢贷款，因此通胀是顺人性的，是各国普遍都会产生的，实际上，各国只要是经济在发展，都会产生一定的通胀，只是程度不同而已。
但通缩是逆人性的。人们必须压制内心的渴望，刻意不消费不贷款，才会导致通缩。
因此，通胀是普遍的，通缩是罕见的。
这也导致，通缩极容易形成恶性循环，产生通缩不容易，解决通缩也不容易。
国际上，一般把通货紧缩分为两种：显性通货紧缩、隐性通货紧缩。
显性通货紧缩很好理解，就是经济活力下降、货币流通变慢，物价普遍下跌， 是一种货币现象。
但是如果采取非市场的手段，强行维持价格的稳定，就会出现实际产生了通货紧缩，但价格可能并没有降低下来的状况，而这种类型的通货紧缩就是隐性通货紧缩。
隐性通货紧缩的存在为我们的判断带来了困难，但并不影响我们以物价水平的变化作为通货紧缩的标准。因为物价虽然还是上升的，但一方面上升幅度与货币供应不匹配，另一方面物价存在结构性问题。
依然能够从物价的趋势和结构分析中，找到通缩的蛛丝马迹。
总之，违背经济规律的现象，只是表现，其内在一定是符合经济规律的。
3
解决
通缩是供需失衡 引起的 ， 供给过剩，需求不足。
解决通货紧缩的积极方法，应以提振国内有效需求为优先，再辅以政府配合扩大公共支出带动社会需求，才可能缓解通缩。
货币政策是没有用的。
在通货紧缩的状态下，通过降息降准等货币宽松的办法来刺激经济，是不可能实现的。
但加息收紧货币也不可能，会立刻增加企业经营负担，弱化企业和居民的积极性，加速经济危机的到来。
这个时候，就应该是货币政策让位于财政政策，也就是央行低调退出，财政部出来刷存在感。
财政政策也只是治标不治本。
最根本就是提振内需、化解过剩产能。
用新兴行业取代落后的过剩企业，干掉无效供给；
用社会保障增加人们的消费信心，大胆去买买买。
所以，供给侧改革是对的，浩浩荡荡的“房住不炒”房地产改革是对的，“合理宽裕”的货币政策也是对的，疫情防控放松也是对的，扩大基建开支也有合理一面。
但是，让国企来主导这个进程，是有待商榷的。
你让制造问题的东西来解决问题，如果让地主坐在一起商量减租，怎么可能呢？
是谁制造了过剩产能？
是谁挤压了社会资源影响了市场信心？
有些事情，需要靠国企来做，比如养老、住房、医疗、教育这些民生产业；
有些事情，是必须靠民企来完成的，比如消费行业、新兴产业、科技产业。
切不可颠倒顺序啊。
结束语
有一句话，路线不对，书读得越多就越反动；
同样，方向不对，提出的解释和给出的方法也是反动的。
当大家在普遍担心大放水和通胀时，殊不知——
自己可能已经犯了“思想错误”。
全面躺平现象已经发生，少子化+老龄化来势汹汹，产生通缩比产生通胀有更大的可能性。
当然，我也并不断定当下就一定是通缩，只是给大家一个不同的分析角度。
究竟如何，还得继续观察。
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