大望财讯/文
已经敲定上市计划的君乐宝，近年来的发展策略发生了巨大变化，向来以“低价奶粉”著称的君乐宝，奶粉价格却越卖越高，不久前推出的“诠臻爱”乳铁蛋白奶粉的价格竟然达到459元/罐，不仅创出君乐宝奶粉的历史新高，也超过了同类产品。
在业内人士看来，君乐宝的发展策略悄然变化，都是因为要上市，就要满足资本对于业绩的要求，所以君乐宝除了在产品价格上做文章，还要在并购上费思量。
继年初以2亿元收购皇氏集团子公司云南来思尔乳业20%股权及云南来思尔智能化乳业20%股权后，今年9月，君乐宝又被传出有意收购西安乳企银桥乳业。彼时有消息称，包括君乐宝集团董事长魏立华在内的君乐宝高管团队已经抵达西安。
两个月后，这一传闻中的收购案终于被坐实。
11月4日，国家市场监管总局官网公示了一则消息，显示君乐宝乳业集团有限公司已收购西安银桥乳业（集团）有限公司部分资产，案件正在进行经营者集中简易案件公示。
公式文件显示，早在8月31日，君乐宝就已和银桥乳业签署《战略合作协议》，拟收购后者核心经营性资产。交易完成前，目标资产由银桥乳业及其最终控制人自然人单独控制。交易完成后，目标资产将由君乐宝单独控制。不过收购价格暂时未知。
君乐宝奶粉价格越来越高
追求利润成为首要目的？
成立于1995年得君乐宝乳业集团，企查查提供的信息显示，其前身是石家庄三鹿乳品有限公司，在2008年三聚氰胺事件之后，更名为石家庄君乐宝乳业有限公司，等到2022年才更名为君乐宝乳业集团有限公司。
在2008年9月之前，该公司的法定代表人都是田文华，等到2008年9月之后，魏立华则成为了法定代表人。时过境迁，三鹿奶粉已成往事，不过，昔日的三鹿乳品在刮骨疗伤、改头换面之后，成为了如今的君乐宝。
等到2014年，君乐宝奶粉“横空出世”，第一款婴幼儿配方奶粉的售价仅为130元一罐，然而，彼时国内婴幼儿配方奶粉基本都在200元/罐以上，所以君乐宝也被冠以“价格屠夫”、“搅局者”的称号。
据报道，魏立华自己坦言，国外最贵的奶粉也就是一百多元，但到了国内就会卖到三四百。他希望奶粉的定价回归理性。
因此，君乐宝在2014年才高调推出了“低价奶粉”，有人为其鼓掌的同时，也有人提出了质疑，认为这是君乐宝的营销策略，是不可持续的。
时间往往是最好的检验器，近年来，君乐宝的奶粉价格越来越高，甚至一些产品远超竞争对手，这时消费者才蓦然明白，君乐宝已经彻底告别低价策略了，有人追问，魏立华已经忘记初心了吗？
以君乐宝旗下“诠臻爱”乳铁蛋白奶粉为例，在京东商城上，销售价格达到了459元/罐（800克，每100克产品含有468毫克乳铁蛋白)；在同样的平台上，菲仕兰旗下皇家美素佳儿乳铁蛋白奶粉的销售价格为416元/罐(800克，每100克产品含有450毫克乳铁蛋白），美赞臣蓝臻乳铁蛋白奶粉的价格为429元/罐（820克，每100克产品含有450毫克乳铁蛋白）。
据悉，乳铁蛋白一直被认为是牛奶中的活性物质，有抗炎和抗菌的作用，大多被添加在高端婴幼儿配方奶粉中，2004年国家就已经批准允许在婴幼儿奶粉中添加乳铁蛋白，但行业出现这样供应紧张的情况却并不多见。
据乳业资深专家王丁棉介绍，目前国内没有乳铁蛋白生产商，国际上生产乳铁蛋白的供应商总数也并不多，主要是新西兰西部乳业、新莱特，澳大利亚大拓，美国西尔玛，法国ARMO，荷兰DMV等几家，而其中产能较大的是美国，但美国生产的乳铁蛋白的纯度大多在90%，因此对市场供求影响较大。
公开信息显示，今年5月23日，中国飞鹤成功获得了乳铁蛋白生产许可，这一事件标志着我国乳品行业第一条乳铁蛋白自动化生产线正式投产。报道指出，飞鹤再次完成我国乳铁蛋白生产“零”的突破。
截至发稿，尚未有关于君乐宝已经自产乳铁蛋白的信息，这或许意味着“诠臻爱”乳铁蛋白奶粉里面添加的乳铁蛋白来自外购。
然而，业内人士表示，菲仕兰旗下皇家美素佳儿里面添加的乳铁蛋白不是外购，而是自产，理论上可以做到一次性成粉，新鲜度更高。
由于皇家美素佳儿在市场上供不应求，早在2020年9月，菲仕兰还宣布扩大乳铁蛋白的年产能，届时，菲仕兰的乳铁蛋白总产能将达到每年70吨，将成为全球最大的乳铁蛋白生产商。
由此可见，依靠低价策略入局奶粉行业的君乐宝，为了谋求利润，已经不再固守低价策略了，甚至个别产品的价格远超竞争对手，背后的深层次原因是为了敲开资本市场的大门，就必须在业绩上下功夫。
“进攻”西安，扩张业务版图
这几年来，越来越多的区域乳企完成了上市，比如熊猫乳品、一鸣食品、李子园，它们试图借助资本的力量完成进一步崛起的使命，与此同时，还有更多的区域乳企在谋求上市，比如以黑龙江为根据地的完达山乳业，再比如以河北为大本营的君乐宝。
今年7月，君乐宝披露上市计划，目标是在2025 年完成上市，同时还表示在2025 年力争销售额达到 500亿元。
为此，一方面君乐宝不断推出新品，尤其是在婴幼儿配方奶粉业务上，产品价格越来越高，这不仅可以扩大收入，更能提高利润率；另一方面君乐宝也在加速对外扩张速度，甚至借助投资、并购的方式扩大规模，这才上演了收购银桥乳业的戏码。
资料显示，银桥乳业由刘华国创立于1978年，先是以炼乳厂起家，后开始生产奶粉，并逐渐发展为一家综合性乳企。2003年，银桥乳业曾通过收购“TSM资源”在新加坡借壳上市，成为我国首家海外上市的乳企。不过在2016年，该公司因为估值过低而选择了退市。
据了解，银桥乳业的产品组合包括了常温、低温产品，羊奶粉和牛奶粉，还有瓶装鲜奶等。目前，银桥乳业旗下拥有“银桥牌”系列液奶，及“秦俑”“阳光宝宝”“艾宝瑞”系列奶粉，可以说是西北地区乳制品产销量最大企业。对于西安人来说，银桥乳业代表了一代又一代人的童年回忆。
中国四强乳企并购区域龙头乳企，自然饱含了君乐宝对西北市场的无限野心。
早在几年前，市场上就有传闻称君乐宝意欲进入羊奶粉领域，但由于上游供应链问题没能解决，该公司一直没有进行下一步动作。直到今年7月，君乐宝推出首款纯羊奶粉“臻唯爱”，正式宣布开启“牛羊并举”的双翼布局阶段。
根据《中国羊奶产业统计资料汇编》数据，2020年陕西奶山羊存栏量在全国占比达到68％，羊奶产量在全国占比达到72％，羊奶粉年产量居全国第一。2021年，飞鹤就曾盯上这座羊奶源“奶仓”，收购了陕西小羊妙可。
乳业专家宋亮认为，君乐宝与银桥乳业合作，同样与其布局羊奶粉业务、拓展陕西液奶市场有关。通过银桥乳业，君乐宝可以撬动当地政府资源，达到建设上游原奶供应链的目的。
西安市政府官网数据显示，截至2021年末，西安市奶牛存栏数为2.4万头，奶山羊存栏则达到17.7万只。作为地方龙头企业，银桥乳业正好是这两条产业链上的“链主”企业之一。
作为我国的第二大奶业资源，联合国粮食与农业组织(FAO)的数据显示，全球的羊奶生产一半以上都来自亚洲地区。不过当前，中国仍有许多羊奶粉品牌在采用海外奶源，比如佳贝艾特、蓝河、蓓康僖、合生元可贝思、贝特佳蓓诺臻等。随着君乐宝等乳企进军羊奶粉市场，国产羊奶粉也将在一定程度上受到更多关注，未来市场发展空间巨大。
前瞻产业研究院数据显示，2021年中国羊奶粉市场规模已达111亿元，预计2026年将增长至200亿元左右，占婴幼儿奶粉市场规模的比例也将持续增长，是毫无疑问的乳业新风口。
IPO前的蓄力
今年7月份，君乐宝乳业集团副总裁仲岩在接受媒体采访时曾表示：“我们已经正式启动IPO上市项目，争取在2025年完成上市，为石家庄现代食品产业发展、为经济总量过万亿作出新的更大贡献。”
与此同时，仲岩还定下目标：2025年君乐宝力争销售额达到500亿元，君乐宝奶粉成为全球婴幼儿奶粉领先品牌，君乐宝酸奶成为全国低温酸奶第一品牌，君乐宝鲜奶成为全国鲜奶品类第一。
不过一位业内人士告诉大望财讯：“君乐宝本质上还是一个地域品牌，是三鹿在华北地区衣钵的继承者。目前其主要面对的问题还是品牌力不足、企业经营的半径有限，不是一个真正的全国性品牌，而且产品力也相对来说中规中矩。”
所以事实上，君乐宝收购银桥乳业除了剑指西北市场，建设羊奶粉上游供应链以外，还有铺开自身低温酸奶业务全国化布局的意图。
公开资料显示，君乐宝目前在河北、河南、江苏、吉林等地建有21个生产工厂、17个现代化大型牧场。公司2021年营收为203亿元，低温酸奶市场占有率全国第三。
根据本次收购文件，君乐宝收购银桥乳业的目标资产包括超高温灭菌奶、巴氏杀菌奶、常温酸奶、低温酸奶、常温乳酸菌饮料、低温乳酸菌饮料、调制乳、调制型乳饮料、婴幼儿配方奶粉、成人奶粉、再制奶酪等。而在这些资产中，就包含了君乐宝目前的主力品类婴幼儿配方奶粉、低温酸奶、巴氏杀菌奶等。
从两家企业的产品类型来看，银桥乳业和君乐宝的从婴幼儿奶粉到酸奶再到液态奶基本都实现了产品线全覆盖。今年10月底，君乐宝还曾推出原生钙含量1200mg/100g的乐钙中老年乳钙配方奶粉。无论在哪项品类上，君乐宝对银桥乳业的收购均可以说是公司在为启动ipo计划前补足资产实力。
值得注意的是，为巩固酸奶板块的优势地位，早在今年1月君乐宝就投资了2亿元战略入股皇氏来思尔乳业。彼时君乐宝曾表示：“与皇氏合作后可进一步扩大酸奶产业优势，增加西南地区优质原奶供应，拓展西南、华南市场，为君乐宝未来五年成为低温酸奶第一品牌贡献力量。”
资料显示，皇氏乳业是西南市场重要的全产业链乳制品企业之一，而银桥乳业又是西北市场以羊奶粉生产为主的第一乳企，接连“吞并”这两家企业，无疑让君乐宝全国性的市场布局更显清晰。
不过在2025年来临之前，该进程未来能否顺利进行，大望财讯持续观察。