厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于1000万元的单位；
（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~
厂长的话
这两天，不少私募产品上周净值出炉，无论是主观还是量化，大多数股票策略类产品都交出了不错的“答卷”。但东方港湾却不走寻常路，不涨反跌，与大盘逆向而行。在半夏、仁桥等多家私募唱多A股的当下，但斌为何钟情美股？
大跌有你，反弹没你
上周堪称白酒和互联网的狂欢，贵州茅台一周涨了11.15%，腾讯更是大涨18.8%。
业内重仓这两个行业的私募净值都涨了不少，著名“茅粉”但斌旗下的代表产品却交出了-3.93%的成绩单，要知道同期沪深300都涨了6%+。
这一来一去，但总可能又和别的私募拉开了10%的差距。。。
净值出来后，不少业内朋友都在问，但斌到底买了啥？说好的互联网和白酒呢？
但斌所管理的一只产品9月月报显示，产品仓位A股占近三成，港股占比较低不到一成，而美股占比近两成。
其中A股布局以白酒为主，港股主要是煤炭，美股部分则是以电动车为主，月报里也提到了美股重仓的是受推特收购案影响的T公司。。。
上周纳斯达克指数跌了5.6%，其中特斯拉上周跌了9.92%。
自10月初起不到二十天时间内，但斌在社交平台上对特斯拉相关信息的转发与点评数量超过30次，厂长看了下，昨天关于特斯拉的消息但斌也转发了4条。。。
看来特斯拉成了但斌的“新欢”，可惜上周基金净值也被特斯拉所拖累。
错过A股的反弹不说，重仓的美股却遭遇了大跌，但斌今年真成了“反向指标”。
尽管特斯拉自9月20日以来跌幅已经超30%，但东方港湾在月报里依然表示非常看好公司的长期前景，所以短期波动也需要去忍受。
问题在于旗下多只产品已经跌破预警线，部分产品年内跌幅更是在40%左右。这些产品的持有人还能忍受多少波动呢？
别飘了，心累了
投资人最怕的不是净值下跌而是不知道为什么下跌。
淡水泉也因为拉垮的业绩被投资人抱怨了很长一段时间，不过大家都知道他们亏损主要是因为重仓消费，至少亏损原因很清晰，风格没飘移。
上周消费反弹，淡水泉旗下产品也涨了接近7%。
厂长对淡水泉的市场观点不做评价，只是觉得他们能一直坚持自己的投资方式，这一点还是值得肯定。
反观一些私募在路演时说是价值投资，长期持有，看好医药、消费、互联网。
最近一年多这几个行业比较“逆风”，基金净值下跌投资人也认了，毕竟投资人自己挑的嘛。
好不容易来了一波大反弹，你不仅不涨，还继续跌，结果你和投资人说现在奉行的是景气度趋势投资，短期出现回撤是正常的。
对此，投资人只能是黑人问号脸。。。
作为追求绝对收益的私募，风格飘忽不定并不是投资人想见到的，还是希望各家私募能坚持自己擅长的东西。
如果擅长交易，那就要严控管理规模，规模大了以后多数交易型私募也只能被迫成为“基本面投资”。
如果不擅长交易，偏自下而上，那就专注公司质地本身，别去做自己不擅长的择时调仓，胜率不高的择时调仓很容易就变成追涨杀跌。
美股和A股的选择
最近，越来越多的私募表达了对A股的看好。
在大众过往的印象里，美股才是真正的长牛市场，而A股这么多年还是在3000点附近徘徊。
但这么多年产业升级，A股资产质量一直在提升，而且当下的经济环境，国力对比不同以往。
“现在是一个比烂的时代，从结果上来看，目前为止，在全球制造业，全球商品贸易的竞技场上，中国已经胜出了。”
这是半夏李蓓在最新月报里表达的观点，她从贸易顺差、产业链竞争力，货币自主性等多个维度表达了对中国经济的看好，并认为当下很可能站在新一轮长期牛市的起点。
基本上就是说市场并不缺钱，只是缺乏信心而已，大家对国家的未来发展过于悲观。
李蓓唱多的同时半夏也加仓了，最新月报显示，截至10月末，旗下产品的权益类的净多仓（含股票、期货、特殊期权工具delta合计）已经提升至近50%。
素来以稳健保守著称的仁桥资产则再度强调“低位时要有承担波动的勇气”，夏俊杰在月报里表示A股和港股也已经到了历史最低位附近，这个时候会坚定信心，保持乐观！
世诚陈家琳表示，A股市场的性价比毫无疑问正在提升。两个重要支撑点分别是估值和交易结构。
上证指数的市净率也达到了1.2倍的历史低点，交易结构上也出现了明显的改善。
依据最新的公募基金持仓数据，前期的热门赛道比如新能源等板块其机构持股集中度和二级市场交易热度已有明显的下降，显示抛压的至暗时刻或已过去、后续将迎来情绪的逐步修复和改善。
厂长觉得，总的来说，时代已经不一样，我们在新能源的多个细分领域均有世界级的龙头公司，并不输于美国，高端制造的人才也越来越多。
美股暂时仍处于加息周期，估值会继续受到压制，而A股由于贸易顺差依然可以维持货币宽松，有利于后续估值的提升。
当下A股的机会确实很大，但牛市从来不是一蹴而就，基本面还在处于改善中，疫情的短期变化也很难预测，所以厂长还是建议大家逐步加仓，右侧上车可能更适合普通投资者。