长江商报奔腾新闻记者 明鸿泽

一直被市场认为可穿越周期的白酒产业，出人意料地也有爆雷者。寻求全国扩张的白酒企业金徽酒（603919.SH）就是让人大跌眼镜者。

10月25日晚间，金徽酒披露的三季报显示，今年前九个月，公司实现营业收入15.61亿元，同比增长16.42%；归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，较去年同期的2.43亿元减少0.29亿元，同比下降幅度为12.08%；扣除非经常性损益的净利润为2.16亿元，同比减少0.19亿元，同比下降幅度为7.97%。

今年前三季度，白酒企业大多赚得盆满钵满。

从已经披露的三季报白酒企业看，前三季度，贵州茅台盈利约444亿元，同比增长19.14%，古井贡酒盈利26.23亿元，同比增长33.20%。

根据业绩预告，前三季度，泸州老窖预计盈利80.52亿元-82.57亿元，同比增长28.32%-31.58%；今世缘预计盈利20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。

金徽酒是目前披露的前三季度为数不多的业绩下滑者。单看前三季度，似乎下降幅度并不大，但如果细看单个季度，则让人大吃一惊。

单季度数据显示，今年一、二、三季度，金徽酒实现的营业收入分别为7.06亿元、5.20亿元、3.36亿元，同比变动38.79%、12.23%、-9.12%。对应的净利润为1.65亿元、0.47亿元、0.02亿元，同比下降42.78%、34.50%、-96.68%。

三季度，净利润仅为185.12万元，这是2015年以来，金徽酒实现的单季最低业绩。历史上，其单季净利润最低数出现在2018年三季度，为281.71万元，同比下降91.92%。这一次，公司单季净利创了历史新低。

对于营业收入超过3亿元、净利润只有百余万元，金徽酒表示，主要是受疫情影响营业收入减少，同时市场开拓费用、广告宣传费用、消费者运营费用投入较上年同期增加。

业绩爆雷，股价跌跌不休。去年底，金徽酒股价超过40元/股，今年10月26日收盘，股价下探至21.49元/股，年内跌幅已近50%。

复星系已经避险。今年9月2日，复星系成员企业豫园股份公告，公司及其全资子公司海南豫珠拟通过协议转让方式出售金徽酒6594.38万股股份，占金徽酒总股份13%，交易总价款为19.37亿元。而接盘方正是金徽酒原实控人、甘肃富豪李明。

根据复星系前后交易的股价粗略估算，郭广昌此番倒手，大赚超9亿元。

让人不解的是，李明为何要低买高卖。如今，面对金徽酒的困境，李明该如何出招化解？