近期个人养老金优惠政策落实，对缴费者按每年 12000 元的限额予以税前扣除，领取收入的实际税负由 7.5%降为 3%。为什么如此强调个人养老金？它与基本养老保险有什么不同？税负降低能带来哪些利好？对个人而言有哪些优惠？个人养老金账户怎么开？可以用于投资吗？怎么投？未来那么多个人养老金产品，我们又该如何选择？
近日，济安金信副总经理，养老金研究中心主任闫化海博士作客「知聊八点半」圆桌直播时介绍到，参与个人养老金制度对个人有很多好处，一方面，对能达到个人纳税标准的人群，可以享受国家的税优政策；另一方面，第一支柱是用于保障人们的基本生活；第二支柱和第三支柱可以起到很好的改善生活作用。
对于很多网友都非常关心的问题，如此众多的养老金融产品，如何在众多养老金融产品里做到“大浪淘金”？闫博士提示，需要肯定的是，养老金是可以做到避免亏损的，但关键是考核期要拉长。面对如此众多的养老金产品，大家需要以独立第三方评级机构对养老金产品的评价作为参考。
一问：参加个人养老金的必要性体现在什么地方？
闫化海：中国的第一支柱虽然说覆盖了10.3亿人，其中，4.8亿人参加城镇职工养老保险，5.5亿人参加的城乡居民养老保险。有学者提到，2019年城镇职工人均月领取养老金是3300多元，而城乡居民仅200元左右，差距很大。也就是说，在这个十亿多人参与的体系中，有一半的人待遇较低。
从第二支柱来看，企业年金和职业年金目前参与人数为7200万人，仅占第一支柱城乡居民养老保险人数的7%左右，有90%的人群是没有第二支柱的。所以对于绝大多数人来说，他们在养老金方面的养老储备是不足的。
当然，企业年金顾名思义是企业来主导建立，企业和个人一起缴费参加的，企业自主决定是否建立企业年金计划。这种情况下，对于个人来讲，想增加一份养老金储备的积累，就可以参加本企业的企业年金计划，但如果所在企业不建立企业年金计划的话，个人就没有办法参加企业年金。
因此，对于提高个人的养老金储备，第三支柱就显得非常必要。如果有第三支柱个人养老金，个人可以通过第三支柱个人养老金来增加养老金储备。
比如美国的IRA，之所以能够做到如今的体量，很大一部分的来源是将第二支柱企业年金的资金转移到了IRA，把二三支柱打通，那么现在参加第二支柱的人，在他退休前，可以把企业年金的资金转移到第三支柱个人养老金里面去继续投资运作。
因此，也希望国家后续可以出台相关鼓励政策，在企业没有建立企业年金计划的情况下，有政策允许个人将企业年金中的个人缴费空间用到第三支柱上，通过个人缴费购买第三支柱个人养老金产品的方式，增加个人养老金，这对于积极应对人口老龄化是非常必要的。
二问：目前很多金融机构已经推出了一些带有“个人养老”字样的养老目标基金、养老理财，甚至养老储蓄的产品，这和个人养老金产品有什么区别？
闫化海：个人养老金产品是一个宽泛的概念，养老目标基金、商业养老保险、养老理财产品和养老储蓄产品，都是个人养老金产品的组成部分。
最近大家说的比较多的商业养老保险是从2018年开始试点的税延商业养老保险，2021年开始在部分城市试点专属商业养老保险，今年开始在全国范围内试点专属商业养老保险。
9月29日，银保监会发布《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知》（征求意见稿），将年金保险、两全保险两款寿险产品纳入第三支柱个人养老金，这是非常新的一个政策。
具体来看，这几类产品的区别在于：
养老储蓄本身是一个储蓄型产品；保险产品是基于保险的大数法则的契约式合同，属于表内业务，也就是说保费收入要进入到保险公司的资产负债表；
而养老理财产品和养老目标基金都是净值化产品，属于是表外业务，不会体现在理财子公司或公募基金公司的资产负债表中。
今年7月，银保监会和人民银行联合发布了《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，通知明确从2022年11月20日起，由工商银行、农业银行、中国银行和建设银行在合肥、广州、成都、西安和青岛市开展特定养老储蓄试点。特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型，产品期限分为5年、10年、15年和20年四档，产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。
从2018年资管新规之后，银行理财产品就在按照资管新规逐渐净值化进行改造，到2021年底，银行理财产品基本达到了95%左右净值化。在这个基础上，银保监会从2021年底开始规范专门用于第三支柱的养老理财产品，12月份第一批、四家银行的理财子公司的养老理财产品正式发行，到目前为止有900多亿的养老理财规模。
三问：个人养老金跟商业保险的区别是什么？
闫化海：商业保险具有更宽泛的范围，个人养老金当中所包含的商业养老保险其实就是商业保险的一部分。个人养老金跟商业养老保险相当于两个不同的范围，个人养老金既包含保险产品，也包含资管的净值化产品，更多的是个人财富管理类的概念。而商业保险是偏风险保障类的产品，
另外，商业保险本身属于一个表内的业务，个人养老金除了商业养老保险是表内业务，其他是表外业务，可以这么理解。
四问：参加个人养老金会出现本金亏损的风险？
闫化海：这是大家都非常关心的问题。
首先，养老金是一个长期投资，股市和基金往往看的都是短期的市场波动，市场有波峰波谷，一直在来回振荡。养老金产品为了保证大家的收益，避免短期的波动造成大家追涨杀跌，采用了封闭期的方式，例如去年12月首批发行的四款养老理财产品的封闭期是五年，此后贝莱德首款养老理财产品的封闭期是十年。
因为养老金投资是长期投资，所以并不能保证每年都有正收益，不排除个别年份出现亏损的情况，比如2008年、2011年企业年金出现全行业亏损的情况。但我们把时间拉长，企业年金投资运作以来，从2007年到2021年年化收益率是7.17%；社保基金成立以来有8.30%的年化收益率；基本养老保险基金部分，在2016年开始委托给社保基金投资以来，平均也有6.5%左右的年化收益率。
所以养老金是可以做到避免亏损的，但关键是考核期要拉长。
此外，为了保证个人养老金的绝对安全，从监管和制度设计方面看，采取了以下几点措施：
一是，严格的机构资格准入，开展企业年金和个人养老金业务需要相应的资格；
二是，严格的产品准入，纳入个人养老金投资范围的产品需要严格的产品准入方可进行销售；
三是，有严格的投资范围和投资比例要求和限制；
四是，在投资管理机构内部执行严格的风控和合规措施，确保养老金的安全；
五是，在个人养老金销售方面，要求严格执行销售适当性要求；
六是，在产品设计方面，也会采取一些措施保证养老金的保值增值，例如养老理财产品的产品设计中包括了收益平滑机制、定期分红设置等。
通过上述措施可以最大限度地保证个人养老金本金不会亏损。
五问：目前一些银行已经上线了个人养老专区，但还不能办理业务，那么个人养老金账户该如何开？开通后又该如何投资？
闫化海：现在各大银行都在做前期的准备工作，包括在他们的公众号和网页上都会显示出个人养老金的信息，但尚未进入实操阶段，还需等证监会的征求意见稿、保险产品的征求意见稿等各项配套政策的陆续完善和出台。
对于账户开通来说，首先需要在银行开通用于资金收集的资金账号，同时，需要在国家人社部个人养老金统一综合信息平台上，开通个人养老金账户，将银行资金账户与个人养老金账户关联，关联后个人养老金账户中的资金就可以享受相应税收优惠政策。大家可以用自己个人养老金账户里的钱来买各类个人养老金产品，比如养老理财产品、养老目标基金、商业养老保险、养老储蓄等，自己决定各类产品的购买金额，每年上限是12000元。
六问：面对越来越多的金融机构推出的各种各样的养老产品，投资者该怎样选择？
闫化海：目前，个人养老金产品主要分为三大类：
第一类是储蓄类产品。这个比较直观，可以清楚地看到五年、十年、十五年、二十年养老储蓄的收益高低，大家可以根据自身需求来选择。
第二类是风险保障类产品，即商业养老保险，包括年金保险、两全保险以及专属商业养老保险，这几类保险产品是根据保险的大数法则进行设计，属于风险保障产品，大家可以根据个人的风险偏好和具体需求，有针对性地选择适合自己的产品。
第三类是资管类产品。包括养老理财产品和公募基金等净值化产品，这类产品在市场上数量较多的，而且产品信息披露更加透明。目前，市场上有50只养老理财产品，规模高达900多亿；养老FOF有180多支产品，产品规模超过1050亿元。这仅是试点期间的产品情况，以后产品数量和规模会越来越多。
面对如此众多的养老金融产品，如何才能做到“大浪淘金”选到适合自己的产品？
这就需要一个独立客观的第三方评级机构对这些产品进行公开公正的评价。目前，济安金信是具有基金评级资质的独立第三方机构，2010年首批获得基金评级资质，每个季度对基金产品、基金经理和基金公司进行评级。目前，公募基金产品数量超过一万只，市场规模超过２７万亿元；2018年开始私募基金的评级工作，采取“私募公评”的方式，让私募和公募基金采用同一套标准进行评价；2021年开始养老金产品的评级工作，养老金产品是基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金投资的投资工具，截止2022年6月底，养老金产品的规模已超过2.11万亿元；2022年开始银行理财产品的评级工作。
济安金信的评级工作现已覆盖了养老金三支柱体系，包括对第一、二支柱中的养老金产品进行评级，对第三支柱个人养老金中的养老理财产品和公募基金金开展了评级工作。对于即将开始的第三支柱个人养老金业务而言，济安金信对养老理财产品和公募基金产品的独立第三方评级结果可以给个人投资者作为投资参考。
七问：个人养老金领取收入实际税负由7.5%降为3%，优惠力度大吗？后续是否会上调？
闫化海：7.5%是在2018年个人税延商业养老保险的基础上提出来的，这两年很多政策陆续出台支持第三支柱个人养老金的发展，特别是今年4月国务院出台7号文，这是国家层面第一次发文支持和鼓励发展第三支柱个人养老金的发展，这是非常重要的一个政策，将对个人养老金的发展起到深远的影响。7号文出台后，大家一直在呼吁给第三支柱个人养老金一个明确的税收优惠政策。这次税率从7.5%降到3%，对大多数老百姓来讲都是非常好的事情。市场上曾有过相关的测算，从7.5%降至3%后，对于个人来说，可以节省很多享受更多的优惠。特别是，这个3%是延后三十年甚至更长时间，随着资本市场和我国经济的发展，缴费的起征点会逐渐提高，到领取时个人所享受到的优惠会更多。
目前，我国人口老龄化的程度不断加深，为积极应对人口老龄化，国家会大力支持和出台优惠政策来支持个人参加个人养老金，不断提高个人的养老金储备，从这个角度讲，只会有更多的优惠政策，也包括税收优惠政策，后续不会上调税负比例。
八问：国家推出个人养老金税收优惠政策，是希望个人养老金制度的普及度能够更广，但目前国内缴纳个税的群体大概七千万人左右，那么如果没有达到个税门槛，是否就不适合参加投资个人养老金产品？如果没有达到个税门槛，又参与了个人养老金的产品，退休时候的税负的问题怎么算？
闫化海：首先要肯定的是，参与个人养老金制度对个人来说有很多好处，一方面，对能达到个人纳税标准的人群，可以享受国家的税优政策；另一方面，第三支柱对于养老金储备可以起到补充作用，第一支柱是用于保障人们的基本生活；第二支柱和第三支柱可以起到很好的改善生活作用。
对没有达到个税门槛的个人而言，为了鼓励其积极参加个人养老金，可以适当地进行补贴。之前有相关课题研究专门研究这个问题，借鉴国外的经验，对达不到个税缴纳标准的低收入人群，可以给予一定限额（如200元封顶）内的补贴，来激发其参加第三支柱个人养老金的积极性，逐渐增加其个人养老金的储备，保证他退休之后有更好的领取标准。
对没有参加第二支柱的人群，可以考虑政策创新，将第二支柱和第三支柱打通，通过把第二支柱企业年金缴费中4%个人缴税的比例中拿出一部分或者全部，允许个人自愿缴纳，并通过购买第三支柱个人养老金产品的形式来增加个人养老金的储备，实现多样化养老储备。
个人养老金制度的出台，本质上也是投资者教育的过程，会倒逼广大投资者做理性的养老规划。现在很多刚参加工作的年轻人认为养老是很遥远的事情，没有必要去关注，但事实恰恰相反，如果能够从20、30岁左右就去积累养老金，其30年的养老金缴费及其投资收益所产生的复利将非常可观的。
对于没有达到个税缴纳门槛，同时又购买了个人养老金产品的个人而言，在退休时按其每月的养老金领取额计算是否需要缴纳个税？一般而言，在采取每月领取的情形下是不需要纳税，如果采取一次性领取时，就要承担相应较高的税负。
九问：个人养老金是锁定到退休才能用吗？是一次性取还是每月领取？
闫化海：按照目前的政策，是需要到退休时候才能领取，可以分期或者分月领取，也可以一次性领取，主要看个人选择。如果一次领取的话，也可以对接一些商业保险服务，比如转成年金保险。
养老金是保障退休后生活水平的，一般都是每月领取的。需要注意的是，如果采取一次性领取的方式，要缴纳高比例的个人所得税。
对于重大疾病或其他法定允许的情形下，个人养老金产品也是可以提前支取的。例如在养老理财产品合同中就允许在重大疾病、购房等情形下可以提前赎回。
目前包括银行、保险公司在内的金融机构已经越来越关注、并深度介入到养老社区中，因此，大家也可以将领取的个人养老金拿出一部分转到养老社区服务中，购买一些诸如医疗等健康服务在内的高端增值服务。相信，随着养老产业的发展，未来养老金对接养老社区等服务的可转换方式会越来越多，也更能满足大家多样化的需求。
十问：如何才能让养老金投资者不像股市散户那样出现一些非理性的行为？
闫化海：从2018年开始养老金个人第三支柱的试点以来，对于养老金产品的规范，监管部门一直在加强，基金业协会、保险资管协会已经陆续清理了带有“养老”字样的产品，以后产品名称中带有“养老”字样的产品为个人养老金专属产品，现在的产品如果再想挂“养老”的名字，需要监管部门专门审批为第三支柱个人养老金的产品。
为了避免个人投资者追涨杀跌，养老理财产品在设计时设置了一定期限的封闭期，如5年和10年不等，通过设置封闭期的方式可以避免投资者频繁申赎、追涨杀跌造成的损失。
此外，在销售过程中，监管非常重视和强调个人养老金产品的销售适当性，即要求产品的风险等级属性要与投资者个人的风险等级属性相匹配，避免销售中的误导行为造成个人投资者的损失。