|文：林旭峰
他曾被CNBC 评为“20世纪最伟大的投资人之一”，也是业内公认的成长股投资大师。
诺贝尔奖之所以历经121年经久不衰，是得益诺贝尔基金会常年的运作，在诺尔贝基金管理投资收益最好的90年代，福斯特·佛莱斯曾经是诺贝尔基金的管理人GP。
从1985年至2000 年止的15年间，他的白兰地基金平均年报酬率超出S&P500指数达2.24%，累计报酬率达11.33倍。且15年之中只有一年小幅亏损0.65%，基金净值成长至58亿美元，是美国家喻户晓的成长型基金之一。
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佛莱斯的经典语录
1.市盈率16倍是合理的水平，超过25倍就不予考虑。即使某只股票成长率达40%，也不会用40倍市盈率的价位去买。
2.不投资负债过高的企业，只选择那些资产负债率低于30%的企业。
3.为了使投资组合中的公司最具有盈利的活力，就必须不断地寻找新的题材，挖掘出新的更好的公司，以强制性地替换基金组合中现持有的旧公司。
4.一旦发现了更好的公司，便强制性地替换现有的好的公司，即使现有的好的公司的回报为30％也在所不惜，因为新发现的更好的公司的回报可能为60％或更高。
5.不要投资股票本身，而是投资一家公司。
6.我们的目标是在大多数情况下努力做出正确的判断，而不是永远不犯错。在我们的工作中，如果你有60%的投资，你可以做出正确的判断，即使你选择的股票价格剩下的40%在下跌，你也可以赚很多钱。
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佛莱斯的投资经历
1991年，成立的白兰地蓝筹股基金(Brandywine Blue Fund)，至2000年底止，佛莱斯联合公司管理的资产达85 亿美元，总部设在威斯康星州的杰克森市，另在格林威尔，凤凰城，惠灵顿市等地皆有分公司，委托该公司管理资产的除了个人投资者外，还有公司户、退休基金计划、州郡政府基金、校产基金及民间基金会等，值得注意的是连著名的诺贝尔基金也是福斯特·佛莱斯的重要客户之一。
1995年12月31日，白兰地基金会成立十周年时，该基金规模已从成立时的10万美元增长为42亿美元。十年来，基金的年平均回报是18％，这使得3万名股东喜气洋洋，兴高采烈。在赞扬弗里斯惊人的投资业绩的同时，他的与众不同的管理方式也传之于众，令人津津乐道。
1998年，福斯特·佛莱斯强烈的预感到市场指数太高了，而且可能高的有点离谱。他担心美国人低估了国外发生的经济危机的严重性。因此他到国外去考察，结果发现那里的情况确实很糟糕。他同当地所有能够接触的人交谈，包括酒店的门童和公司的总裁们。回到美国后，他就卖出了持有的大部分股票，转为为大量的现金。可是市场仍然不断地向上攀升。出于无数的原因，主要的压力来自于基金的投资者，他们希望把钱投入市场，而不是变成现金，他再次开始买入股票。但此后不久，市场开始大幅度地下挫。基金投资者的资金损失严重，这给他的决策带来了很大的压力。作为一名完美主义者，他正在恢复当中，向自己和他的员工发问，是怎样犯错误的，是什么性质的错误，以及将来如何才能避免同样的错误。他从错误中吸取教训，再一次投入到事业中，就是这种品质成就了华尔街最优秀的投资家。
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“沟槽里的猪”的理论
佛莱斯还独创了一套有趣的理论，“沟槽里的猪”的理论。佛莱斯主张，为了使投资组合中的公司最具有盈利的活力，就必须不断地寻找新的题材，挖掘出新的更好的公司，以强制性地替换基金组合中现持有的旧公司。怎样才能达到这一目的呢?佛莱斯从一次参观农场的饲养猪食中得到了启发：给一个有15头猪的沟槽扔一些食物，从一个地方又跑来第16头猪，挤进沟槽里抢食，这样，就不免把站在槽尽头的第15头猪挤了下来，这头猪只好走开。
这种“沟槽里的猪”理论的实质，就是信奉“更好是好的敌人”的真理——一旦发现了更好的公司，便强制性地替换现有的好的公司，即使现有的好的公司的回报为30％也在所不惜，因为新发现的更好的公司的回报可能为60％或更高。正是遵循了这种不断进取的精神，弗里斯所管理的基金从不固步自封，总是向着更好的方向顽强攀登，直至达到投资利润的高峰。
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