本报记者 张晓玉
白酒股纷纷晒出前三季度“成绩单”。10月13日，5家白酒企业披露三季报业绩预告。贵州茅台、老白干酒、山西汾酒、水井坊、今世缘今年前三季度净利润均有不同程度地增长。
星图金融硏究院硏究员雒佑对《证券日报》记者表示：“整体来看，三季度白酒股表现都比较符合预期。高端酒在上半年整体的增速要高于全年规划，而地产酒尤其是龙头由于春节供需节奏较好且得益于较强的渠道和终端掌控能力二季度表现很好，下半年的任务量较轻。所以白酒企业在下半年均有余力维护渠道和价格，在整体上维持稳健，为提前锁定全年目标打好了基础。”
老白干酒预计前三季度净利润同比增长113%
在披露三季报业绩公告的5家酒企中，老白干酒的净利增速较为亮眼。老白干酒公告，前三季度预计实现归属于母公司所有者的净利润5.33亿元，同比增加113%左右；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.16亿元左右，同比增加41%左右。
老白干酒表示，营收增长主要系公司不断优化产品结构，深化市场建设。归属于上市公司股东的净利润出现大幅增长，主要系2022年1月份公司收到了土地收储补偿款，公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益，导致2022年前三季度的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。
雒佑表示，“相较于行业，老白干在业绩增量上远超于同行，受限于自身定位、品牌声誉和市场规模，主战场在河北省，在酒价、渠道等方面也并不具备业内龙头的竞争力，但实现了远超同行的业绩。相信随着公司机制改革释放内生动力，产品结构的不断优化，品牌营销的开展，通过加强对销售费用的倾斜，同企业、消费者互动，武陵酒作为次高端酒站稳市场，逐步进入成长放量阶段，而且在消费环境改善的前提下，毛利率/销售费用比、净利率还有望进一步改善，鲁豫地区在疫情缓解下也有进一步放量，后期业绩兑现确定性较强，业绩有比较好的支撑”。
对于老白干酒的业绩表现，中国食品产业研究院高级研究员朱丹蓬则持有不同观点。他对记者表示：“作为‘河北王’，老白干酒整体的业绩压力还是非常大的，参考往年财报，老白干酒并购的其他几个品牌尽管业绩有所增长，但是并不能够说非常好。整体看，老白干酒的未来还是存在很多的不确定性。”
多家白酒企业晒出增长“成绩单”
除了老白干酒业绩翻倍外，其他披露三季报的酒企也纷纷秀出增长的“成绩单”。
10月13日，山西汾酒公告，初步核算，1-9月公司预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。今世缘前三季度预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。水井坊1-9月公司预计实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润11亿元左右，同比增长5%左右。
天风证券在研报中指出，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值合理偏低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企端全年增速向上。
国联证券分析师陈梦瑶表示，终端动销偏弱或是整体白酒市场当下面临的问题，除茅台稀缺性极强的品类以外，大部分地区和价格带的产品均在今年中秋国庆双节期间遭遇“旺季不旺”，在终端消费活跃度不足的情况下，正是考验厂商经营能力和韧性的时刻。
在谈及白酒股四季度的业绩表现时，雒佑提出，“2022年对于任何一个行业来说都是比较艰难的，尤其是线下餐饮、零售，白酒本质上是餐饮的杠杆，高端白酒更是商务活动兴衰的温度计，当下疫情反复，所以对于白酒行业四季度的业绩压力也不小，还是维持一个比较审慎的态度。
在朱丹蓬看来，“未来第四季度，随着名优白酒渠道的下沉以及政策端的一些影响，会加速酒企业绩大分化”。
（编辑 乔川川）