海天味业最近登上热搜了，一直以来其可以作为食品饮料行业的价值投资典范，自2014年上市至今，累计涨幅高达921%，2021年初期市值最高升至6966亿元，接近7000亿元，但是目前降至3837亿元，较高点下跌接近45%。但是仍然远远高于传统的食品饮料蓝筹股伊利股份2100亿元。但是两者业绩其实差不多，为何估值相差甚远呢？
一、伊利股份规模大，但是海天味业盈利能力更强
伊利股份从1992年至2021年，营业收入从0.34亿元增长至1106亿元，29年增长3252倍，接近30年保持全部正增长，实在是非常令人不可思议，A股中这样的公司找不到几家，2022年中报显示实现营业收入634.6亿元，同比增长12.3%。净利润同期由200万元增长至87.05亿元，29年增长4352倍，2022年中报显示实现净利润61.33亿元，同比增长15.24%。29年中只有2007年、2008年亏损，其余年份全部实现盈利，且均保持高速正增长。实在是非常了不起。
海天味业从2009年至2021年，营业收入从44.83亿元增长至250亿元，12年增长4.5倍，12年保持全部正增长，和伊利股份一样，2022年中报显示实现营业收入135.3亿元，同比增长9.73%。净利润同期由7.07亿元增长至66.71亿元，12年增长8倍，2022年中报显示实现净利润33.93亿元，同比增长1.19%，有放缓迹象。
海天味业的营收规模只有伊利股份的四分之一左右，但是净利润却相差较小，说明海天味业盈利能力是强于伊利股份的，但是伊利股份始终保持较快增长，而海天味业似乎业绩增速有放缓迹象。
二、海天味业毛利率有下降趋势，伊利股份较为稳定
从2010年至2021年，海天味业毛利率大致呈现出先上升再下降的趋势，2018年达到最高点46.47%，此后三年连续下降，至2022年中报已降至36.63%。净利率和毛利率走势差不多，只是净利率2020年才见顶达到最高28.12%，2022年中报降至25.08%。不过总体均是处于较高位置。
从2013年至2021年，伊利股份毛利率同样大致呈现出先上升再下降的趋势，2016年达到最高点37.94%，此后略有下降，2021年降至30.62%，但是2022年中报又抬升至33.48%。净利率和毛利率走势差不多，2022年中报显示达到最高点9.71%。
总体来说海天味业的毛利率和净利率都要高于伊利股份，产品竞争力强，但是伊利股份较为稳定。
三、小结
总体来说，海天味业和伊利股份的业绩都是十分强劲的，海天味业的各项指标要强于伊利股份，但是海天味业近两年业绩有放缓趋势，这也是其调整幅度较大的原因之一（2021年初至今海天味业下跌45%，同时期伊利股份下跌37%）。
未来我更看好伊利股份，你觉得哪个更值得投资呢？大家可以在评论区留言讨论。