编辑丨中鼎控股集團-前海创汇
“中鼎市场周评”栏目由前海创汇母集团——中鼎控股集團各业务条线的专业投资团队联合撰写，内容涵盖债券市场、二级市场、私募股权市场的一周回顾及本周展望，5分钟带您聚焦行业热点，速览投资风口，直击政策风向，掌握资本律动。
01
债券市场
【来源：债券市场投资团队】
上周，整体利率有所分歧，国债期货当周跌0.21%，但国开债收益率下行，显示国开与国债利差继续走低，信用债利率多数下行，整体仍为牛市后半场的收益率底部特征。
房地产方面，看上去有“右侧”特征，但强度仍不明显，根据高频数据看，旺季销售回升的规律仍在发生作用，但持续性仍值得关注。
10月将召开党的“二十大”，当前处于政策上的淡季，仍未有因素撬动债市再平衡，这包括可能的资金面明显收紧，国债收益率开始上行及信用利差反弹，但我们仍认为，4季度及2023年1季度可能会有明显不同的变化，耐心静待。
02
二级市场
【来源：二级市场投资团队】
市场回顾：延续偏弱表现，跌幅有所收窄。上周A股重要指数均有所下行，但较欧美股指而言跌幅明显较小。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.22%、2.27%和2.68%，其中，上证50、沪深300和科创50分别下跌1.8%、1.9%和3.8%；行业来看，煤炭、石油石化、有色金属领涨。上周国内市场“股汇双杀”继续，人民币兑美元汇率跌破7.1，大盘指数则跌破3100点，叠加国庆假期临近，成交活跃度显著下降，全A交易金额连续5个交易日低于7000亿，北向流出约60亿，两融余额小幅下降。
上周行情影响因素主要有以下几个方面：（1）9月加息落地符合预期，但多数联储官员预计到年底还将额外加息125BP，10年期美债利率飙升至3.7%以上，美元指数涨至113，续创20年新高，全球各国货币面临贬值压力；（2）俄乌紧张局势进一步升级，顿巴斯等地区拟于本周开始入俄公投，普京二战后首次进行动员；（3）国内政策进入抓落地的观察期，当前疫情新增阳性处于低位，工业生产腾落指数继续回升。
后市研判：本周来看，仍是市场观望调整阶段，随着十一假期的临近，资金避险情绪仍较强。估值来看，上证50与沪深300已调整到4月的低点水平，大概率底部已现。
目前我国面临消费端与制造端弱复苏，地产疲软，出口受外需影响，人民币汇率稳定等问题，叠加海外多因素的干扰，导致全球风险偏好降低，增量资金入市乏力；另一方面，市场持续下跌后风险已大部分释放，耐心等待A股企稳，短期市场投资结构比仓位更重要，指数建议重点关注上证50，赛道方面建议关注军工、新能源（主风电、储能）以及具备经济复苏逻辑的地产、基建等。
03
PE私募股权市场
【来源：私募股权市场投资团队】
当前重点关注行业：
■ 新能源钠电池
锂电池性能优异一直是主导的电池体系，但2021年中以来碳酸锂价格飙升，锂电池成本大幅提升，给产业链带来压力，从而企业寻求新材料体系进行突破，钠电池因为天然的成本优势而成为首选，同时碳酸钠对应的国内供给充足，供应链更为安全；
随着各方在纳电上的研发投入加大，纳电研发进展快速，钠电池技术及材料逐步具备产业化的可能，同时钠离子行业标准制定在即，我们预计年底钠电池技术和材料体系有望基本定型，2023年为钠电产业化元年。
■ 光伏硅料
光伏硅料是光伏产业链的核心原材料，行业具备高门槛高收益。全球碳中和进程不断加速，据IRENA预测，2022年全球光伏LCOE将低于燃煤发电成本，经济性进一步提升引领新增光伏装机需求向好；硅料扩产周期较其他环节较长，较光伏装机需求存在错配，其下游硅片环节的大规模投产带动硅料需求增长，根据国际太阳能光伏网统计及预测，2022年国内多晶硅产能将达到117.7万吨，2023年有望达到310.2万吨，同比增长163.55%，占全球硅料产能的96.61%。
在当前多晶硅供需格局紧俏的背景下，我们看好具备产能优势、盈利能力有望延续高位的硅料龙头企业。
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