厂长提醒:本文内容仅对合格投资人开放!

私募基金的合格投资者,是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元,并且符合这些相关标准的单位和个人:

(一)净资产不低于1000万元的单位;

(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下,金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后,私募基金风险大,文章内容仅供参考交流,不构成投资建议哦~

厂长的话

2007年,A股首次突破3000,2022年,A股出走十四载,归来仍是3000点。看来咱们大A这是至死也少年。。。骂得多了也就累了,可无论是什么市场总还是有人能赚钱的。这两天就有一位投资人自爆私募投资经历,持有的一只产品这两年逆势赚了80%+!这只产品到底是怎么做的?极端市场里还有能赚钱的基金吗?

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知名私募表现不佳,这类策略异军突围

这两天一位投资者自爆自己近几年的私募投资体验,总共配了5只私募产品,其中有4只都是股票策略基金。

在这4只股票策略基金里,景林、高毅均持有超过了两年,但目前账面仍处于亏损阶段。

不过这位投资人相对比较理性,没有一味的抱怨,也有反思可能是自己买入的时机不太好。

另外两只股票策略基金是少数派和大朴的产品,虽然都没亏钱,但这位投资人认为两家私募的投资风格过于价值,“不适合当前版本”,所以都选择了赎回。

唯一给了他惊喜的是睿郡的一只专做可转债的产品,持有收益达到80%+,他表示吊打了全市场同期公募的可转债产品!

具体来看,这只产品成立于2019年3月,截至今年9月23日,基金累计收益为83%,年化收益为18.61%,最大回撤仅为-9.31%。

基金经理杜昌勇在可转债领域也深耕多年,公募期间所管理的可转债基金排名同期同类第一,说他是业内可转债的祖师爷不过分。

他所管理的产品过去几年业绩都不错,且最大回撤基本控制在-14%以内。

杜昌勇曾表示他们在债券资产里只做可转债和可交债,在不发生信用风险的情况下,它们就能给你提供一个绝对的安全边际。

而且是从做股票的角度来做可转债,选择的标的利息可以低点,但一定要有看涨期权。

杜昌勇在此前的路演中也表示可转债具备了结构性参与的比较好的机会。

实际上,在稳增长为主线的市场里,低估值高分红的个股与可转债相结合的投资方式应该效果也会比较好。

除了睿郡以外,厂长此前在调研中也挖掘了一些优秀的主打可转债策略的私募。

优秀的可转债策略私募

首先来看看悬铃投资。

悬铃成立于2016年1月,目前管理规模28亿左右,80%以上规模来自机构客户。

公司 投研团队共8人,核心基金经理钱亮拥有11年以上的券商自营和知名私募的量化研究和投资经历,团队会有股权激励。

目前悬铃有两条产品线:成长系列(A号),稳健系列C号。

A号会有1/3敞口(产品层面),敞口不会大开大合,C号无主动敞口,全对冲系列,最长可能3个月无收益。

成长系列代表产品成立于2018年2月,截至今年9月16日,基金累计收益为191.3%,年化收益为26.03%,最大回撤为-9.2%。

悬铃做全市场全品种多策略套利,可转债套利类策略权重占比50%-70%,收益占比70%-80%。

基金套利策略权重占比5%-20%,事件套利越来越少,权重占比<5%场内;期权空间不大,权重占比<5%,各类子策略占比相对固定,不会大幅调整。

悬铃的交易系统是自研,成熟产品一般80%-90%仓位,不满仓应对可能突然出现的套利机会。

另外悬铃认为转债交易新规限制妖债,中长期利好,对低频友好限制高频。

按照悬聆那边的说法,之前测算转债规模50-60亿,不影响客户体验,目前看80-90亿也不会影响。

再来看一家规模较小,但成立时间较长的可转债策略私募纽达投资。

纽达2006年创立,目前规模15亿,其中11亿+是转债,AUM机构占比60%。

实控人邬雄辉毕业于清华大学,有16年投资管理经验,擅长高频交易和套利交易,早期做全球股票T0&期指高频,2018年开始做资管业务,19年开始对外接资金。

纽达总共有40+人,其中投研+交易占比>2/3,研究总监中科大金融工程硕士,有丰富的统计建模和量化策略研发经验;技术总监中科大少年班计算机专业,擅长低延时系统开发。

代表产品成立于2019年9月,截至今年9月16日,基金累计收益为97.15%,年化收益25.2%,最大回撤为-13.11%。

历史最大回撤发生时间段:2021年初,退市新规+信用债暴雷,20222年4月,40%-46%转债跌到还本付息债底以下;后续均出现较快修复。

纽达在可转债投资商采用量化模型结合主观的有限介入,周频调仓,年换手率约5-15倍,单标的最大持仓<5%,持仓数量40-70只。

量化基本面多策略组合,有5个子策略:转债T0、转债抢权配售、条款博弈、事件交易、可转债量化多头轮动等。

其中以可转债量化多头轮动为主(>85%),纽达认为量化+主观转债多头,符合当前中国转债实际情况。

纽达同类策略产品业绩一致性强,在T0以及可转债领域研究多年,做的领域相对比较垂直,目前规模较小,性价比还不错,适合风险偏好适中的朋友。

总的来说,可转债产品业绩较好跟前两年的转债牛市相关性大,目前估值仍不低且股性较大,不能把可转债当成“稳健类”产品对待。

转债产品更多是以分散风险的目的去配置会更合适一些。

至于对A股的看法上周厂长也聊过了,天天聊没太大意义,暂时建议大家就像葛卫东说的一样,先躺平吧。。。