8月美国CPI为8.3%，环比上涨0.1%，预期为-0.1%，这是美国CPI连续27个月环比上涨，“通胀急剧下降说”破产了，9月美联储加息75个基点已毫无悬念。噩耗传来，美股全线暴跌。
解读美国短期CPI不过是“着相”，看懂长期CPI走势才是“般若”。
套用《金刚经》语法就是：佛说CPI，即非CPI，是名CPI
。我的理解是，CPI和非CPI共同构成无限的整体，而理解CPI的关键在于洞察CPI之外的东西，如此才能明白“整体的CPI”。
CPI之外是什么？是世界市场、供应链、全球化！
全球化的过程就是世界经济扩张资产负债表的过程，也是各国经济加杠杆的过程，体现为金融资产和土地价格不断膨胀，而资产膨胀的本质是债务膨胀，金融深化将债务大规模转化为货币，导致资产膨胀刺激货币扩张，而货币扩张反过来加速资产膨胀的正反馈循环，最终结果是经济体真正的资本金，即生产能力，在资产负债表中的占比不断下降，体现为全球总负债/全球GDP>350%。
以1块钱本金控制3.5块钱的资产，就必须依赖“短借长贷”。当货币被迫开始紧缩，或政策被迫转向限制，则残酷的解杠杆就必然在全世界引发“margin call”的金融海啸。如果说全球经济处于1:3.5的高杠杆压力之下已经回天无术，那么中国房地产在实际杠杆率1:10之下就只能躺平摆烂，而美元体系的整体杠杆率更高达1:30（3万亿准备金：96万亿国内和海外美元负债），而德国经济的“经营杠杆率”更是达到令人瞠目的1:100（200亿欧元的俄罗斯天然气：2万亿欧元的制造业产出）！
去全球化并非英国选民公投脱欧的一时狂热，也不是特朗普开打贸易战的个人心血来潮，甚至不是西方政客集体性的歇斯底里，而是由一种更深层的必然性所支配，这就“物极必反”的力量。1:3.5的杠杆率使全球经济必然坍塌，在大地震之前，恐慌和愤怒的情绪已经从社会的各个角落里弥漫出来，政客们仅仅是嗅觉灵敏，他们抓住了人们的情绪，而情绪就是力量。
俄乌战争似乎偶然爆发，佩洛西好像只是一意孤行，欧盟对中国的态度莫名其妙地一夜变脸，大国竞争在2022年突然升温，这些偶然性背后都包含着必然性。
高杠杆的全球化必然破产，去全球化必然导致供应链重组、贸易区域化和货币多元化，在短期技术突破相对滞后的条件下，这意味着全球生产率的下降。
去杠杆化标志着生产能力占总资产的比值必然提高，要么资产缩水，要么生产升值，或者两者同时发生。如果一国不愿看到资产暴跌，则必然将更多的资源转向生产，即生产方控制更多资产，而货币持有者的资产相应下降。生产升值意味着原材料、能源、劳动力和利润普遍升值。
同时，去全球化也必然引发大国竞争，大国竞争必然导致军事对峙，军事对峙必然刺激西方国家重新武装（特别是欧洲）、重建工业、重建库存、重建基础设施，大国纷纷开始控制技术、争夺能源、拼抢矿产、囤积大宗商品原材料、扩大粮食储备等等。如果美国真的通过了《台湾政策法》，那么合理的推论是，中美都将开始默默备战，这种高度不确定的国际态势也将引发印度、日本、韩国，以及所有大国的强烈焦虑，各国将把常备战略物资的储备规模放大一个数量级。
所以，去全球化、去杠杆化、大国竞争的综合效果都将推高通货膨胀，而大国竞争的周期不是一两年见分晓，而是至少一二十年才能分出高下。如果我们能穿越时空，从2032年回头看2022年，一定会惊呼2022年全球经济竟是如此美好！
从长周期看，一切短暂的CPI下降都是“假摔”。
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