美国动手，医药血崩
节后第一天，A股医药板块遭遇暴击。
太平洋对岸的老拜头准备签署一项行政命令，帮助扩大美国的生物制造业，减少对于中国的依赖。
今天开盘后，A股和港股CXO板块全线下挫，凯莱英、药明康德跌停，康龙化成跌超13%，港股药明生物跌超20%。
节前好不容易涨了一天的葛姐，今天又变回了葛大妈。
其实今天跌的最惨的，还不是葛兰的中欧医疗。从天天基金的净值估算来看，王大鹏管理的大摩沪港深精选今天倒数第一，跌了差不多6个点。
不用看就能想到，这只基金的持仓更加集中在A股和港股的CXO板块，港股没有涨跌幅限制，跌起来更恐怖。
那么问题来了：为啥老拜头的生物技术法案会吓崩中国的CXO板块呢？这个CXO到底是啥意思？
CXO，俗称医药外包，医药为啥要外包呢？
这是因为创新药的研发耗时又烧钱，从药物发现到商业化通常至少需要10年时间，超过10亿美元投资，
医药公司通常交给这些医药外包企业去做。
医药外包也是一个很大的行业，CXO又可以分为CRO、CMO/CDMO、CSO三个环节，分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节，可简单理解为研发外包（CRO）、生产外包（CMO/CDMO）、销售外包（CSO）。
过去十年，国内的CXO公司赶上好时候，美国医药巨头将研发、生产外包以降低成本，而中国在临床前研究及临床研究各阶段研发费用仅为发达国家的30%-60%，生产费用更低。
简单理解，就是依靠物美价廉的工程师红利，中国的医药外包公司成为美国医药产业链上的【富士康】。
数据显示，这些CXO公司2021年海外收入中，药明系在北美占比最高，超过50%，所以跌的也最惨。
现在就不难理解，一旦失去美国医药巨头的订单，必然影响中国的CXO企业的业绩，股价自然先跌为敬。
不过从目前的消息来看，美国这个行政命令中只提到减少生产外包（CMO/CDMO），泰格医药就表示，公司业务都在于服务方面，且绝大部分项目都在国内执行，目前没有看出对公司会有潜在的影响。
那么是不是会放过研发外包（CRO）、销售外包（CSO）还不确定，真实情况有待进一步观察。
其实，现在的医药股有点像中概股，内部面临集采政策，外部面临美国打压，内忧外患惨上加惨。
参考中概股的走势来看，今年内部政策出现回暖，从反垄断转向支持平台经济，外部环境也有所改善，中美对审计监管达成协议，缓解了退市危机。
只是现在面临美国加息大周期，港股作为离岸市场，只能看美元脸色，行情要回暖还得等美国加息落地。
回看医药股的话，最近内部集采倒是有了一个缓和的信号。
口腔种植医疗服务相关集采通知发布，集采力度比市场预期要轻不少。比如价格规定为4500元，远高于此前宁波等地确定的2000左右的服务限价；再比如民营机构可以自主定价等。
再加上之前国家支持创新医疗器械，都表明集采政策开始放缓脚步，节前牙茅通策医疗直接涨停，今天继续大涨7个多点，足以证明市场预期在回暖。
另外一个信号是，国产创新药今天走势并不差，龙头恒瑞医药今天继续上涨2个点，这就有点意思了。
之前，老拜头签署芯片法案，限制高端芯片卖给我们，芯片的国产替代逻辑就成为了市场热点，时不时涨一波。
那么，这回CXO板块被限制，芯片行业的自主可控逻辑会不会在医药上再走一遍呢？
不过，要是对药板块感兴趣的话，CXO板块还是要慎重，虽然看上去跌得很，但是估值都不低，反倒是有政策加持的医疗器械板块倒是可以看看。
以中证全指医疗器械指数为例，无论是市盈率还是市净率，都处于过去10年的底部位置。
而且现在医药板块的机构持仓也处于历史底部，这种双低机会往往是未来超额收益的来源，场内ETF代码159883。