拜登启动国家生物技术和生物制造方案，国内CXO企业影响几何？
中秋假期刚过，国内CXO企业就吃了一记重拳，股价集体大跌。截至收盘，A股药明康德、凯莱英跌停，H股药明生物跌19.94%、康龙化成跌14.68%。
如此强烈的市场反应，源于拜登的一则新令。
当地时间9月12日，白宫官网宣布，美国总统拜登已经正式签署了一项行政命令，以启动一项《国家生物技术和生物制造计划》，该方案旨在“确保我们在美国能制造、生产自己发明的所有产品”。
拜登当地时间12日在波士顿发表演讲 图源：美媒
白宫计划于周三举办国家生物技术和生物制造峰会，宣布具体措施，推进拜登的行政命令。
其实，美媒此前已有爆料，继“芯片法案”之后，美国总统拜登又准备签署一项行政命令，以帮助扩大美国的生物制造，而目标据称仍是“针对中国”。同时，彭博社在10日的报道里称，美国国家安全和情报官员“特别担心对中国先进生物制造基础设施的依赖”。
6家MNC订单超200亿美元
近十年来，得益于国内工程师红利和全球新药研发成功率逐年下滑的趋势，国内CXO蓬勃发展，其中一大部分订单是为美国医药巨头服务，在美国医药产业链上扮演“富士康”角色。
有数据统计显示，美国6家跨国药企2021年的中国区订单超过200亿美元。正因为如此，中国CXO公司来自美国的收入占比普遍较高。
根据2021年数据显示，药明生物、药明康德、泰格医药、康龙化成、昭衍新药、九洲药业这6家市值排名前列的CXO企业，海外收入占比分别为75.6%（北美50.81%）、74.67%（美国53.04%）、47.14%、82.87%（北美64.2%）、16.69%、76.68%。
如果海外业务往来收缩，或者说主要是美国业务收缩，将给这些公司的业绩带来不小的影响。
其实早在今年初，美国在生物制造领域已经有所动作。2月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了更新的“未经核实名单（俗称 UVL）”，33家中国企业与单位赫然在列，包括无锡药明生物以及上海公司。
随后3月份，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，中国5家企业被列入预摘牌名单，其中就包括百济神州、再鼎医药，以及和黄医药。当时也引发了资本市场的巨大波动。
不过从目前的消息来看，上述行政命令中，只提到减少对中国生物制造方面的依赖，即制药（CDMO）领域，并没有对临床前研发（CRO）、销售（CSO）环节做出限制，具体影响还需看后续官方文件的具体内容。
“寻机”新加坡，拓展海外市场
与创新药企进入行业寒冬相对的是，今年，CXO板块的整体业绩表现都还是较为突出。截至8月30日，A股已有29家CXO上市公司发布半年报，21家净利润同比增长，占比超七成。
以药明康德、康龙化成和凯莱英为代表的CXO，已成为医药行业的重量级玩家。领头羊药明康德上半年营收178亿，已远远甩开头部药企恒瑞医药。康龙化成营收也和百济神州持平。
虽然业绩保持增长，但是受医药板块整体影响，CXO的股价表现一般。以药明康德为例，从年初以来，药明康德累计跌幅超过35%，总市值蒸发超过1000亿元。
在“内卷加外患”的情况，以药明生物为首的中国CXO企业，也正通过加大投资力度、增加海外产能的方式，来尽可能规避地缘政治带来客户流失的风险，在不确定中寻找确定。
7月19日，药明康德与药明生物同时宣布将在新加坡建设新基地，这两家“药明系”公司计划在未来十年各自投资约20亿新加坡元用于项目建设。同时，药明康德正在布局H股上市来募集资金，其中的七成用于拓展集团的海外业务，其中35%（超20亿港元）会用于亚洲及其他地区的海外业务。
除了药明系外，布局新加坡的国内药企还有不少。2月，金斯瑞生物宣布，公司亚太地区部新加坡生产研发基地正式投产；6月，科兴集团计划投资20多亿新元（折合超100亿人民币）在新加坡设立科研设施和国际商业总部。
此外，康龙化成继去年并购Absorption基因细胞疗法和ABL生物制剂业务后，今年1月、7月先后收购英国Cramlington和美国Coventry原料药基地，进一步布局全球小分子生产服务能力。
世界正进入动荡变革期，错综复杂的国际环境在给CXO行业带来新的挑战的同时，又何尝不是一次难得的机遇？
参考资料：
[1] 医药时间：《搅动万亿级美元市场，CXO暴跌，拜登政府发布<生物技术和生物制造计划>！》
[2] 银柿财经：《美国新行政令重挫A股CRO板块，凯莱英等多家上市公司国外营收超八成》
[3] 上海证券报：《高光褪去 CXO产业如何走出“围城”》
[4] ZAKER：《拜登已正式签署！事关生物制造！CRO 板块全线重挫，药明康德、凯莱英一字板跌停》
[5] 德林社：《猝不及防！医药股集体闪崩！药明康德盘中跌停！年内蒸发千亿》
[6] 瞪羚社：《警报！美酝酿生物制造法案：对CXO满屏恶意，却暗藏重大机会》
[7] 阿基米德Biotech：《寒气再袭CXO》
[8] 医药经济报：《美国酝酿生物制造领域法案，新加坡成出海“避风港”？金斯瑞、科兴、复星、药明之后，下一个是谁？》
来源：思齐俱乐部
整理：四叶草
责编：Adam