2.1 高低点关键点
导读：无论何种交易逻辑，都不能脱离资金层面，资金推动的节点是核心因素，因此时机最重要。
高低点是利弗莫尔在对赌行时发现的关键点，在他记录股价的时候，慢慢发现股价数字都是按照一定的模式不断重复。因此他认为股价走势应该也是符合物理原理的，也就是一个运动的物体会保持原方向运动，除非在遇到阻力时，才会停止或者改变运动的方向。
利弗莫尔观察到，这些重复的模式中，每当股价遇到阻力就会反向运动，他根据该规律提炼了一套双向交易系统，多空操作都应对自如。根据利弗莫尔发现的行情运动规律，结合现代的金融知识，我们可以知道，在震荡过程中的高低点就是他的关键点——因为一段时间内不断重复的模式就是震荡形态。
注：粗体字为陪读拓展内容，非原书章节。
价格的直接成因是买方和卖方交易的结果，而价格的涨跌体现的是买方和卖方力量的悬殊，这种力量的悬殊实质是资金的悬殊。引起买卖双方资金变化的是投资者的预期。当预期上涨的资金大于预期下跌的资金，那么价格就会被推动上涨，一旦价格上涨到某个价位，买方资金被大量消耗，而无法推动价格继续上升时，卖方资金开始占据优势，大量抛售筹码，而导致价格持续下跌。
在价格涨跌的过程中，不一定是预期上涨的人多，价格就上涨，也不一定是预期下跌的人多，价格就下跌。可以是看涨的少数人占据绝对的大资金，而看跌的多数人整体资金较小，那么少数人就拥有绝对的力量推动价格上涨。
因此，市场并不是公平的，往往都是少数掌握大资金的人，主导着行情的运转，这些人就是机构，而散户总是扮演着待宰羔羊的角色。并且散户喜欢闻风而动，意见不统一，左右摇摆，这就给了机构各个击破的机会。
所以，尽人皆知的机会一定不是机会，而预期的机会一定是机会，金融市场永远受预期主导。比如，今年初两会确定了5.5%的稳增长目标，以此为交易逻辑的深套了多少人；2008年全球股灾，让多少价值投资的人黯然离场。无论是政策市还是价值投资，都不能脱离资金层面，因此时机最重要。
利弗莫尔说时机是关键点。这个关键点可以是情绪的极点，也是盘面启动的时刻。昨天有个基金经理跟我诉苦，希望我能帮他指导关于时机上的要点。他们一直是遵循价值投资的，无奈总是时机不对，扛不住深套，几次三番面临清盘。所以价值投资没有错，但也需要时机。
其实任何交易方法本身都没有错，重要的是时机是否正确。好比各行各业其实都可以赚钱，重要的是你选的入场时机是否准确。
2.1.1高点关键点
利弗莫尔的高点关键点卖出法则是：在上升期，当股价形成一个高点后开始回落，但是下行有限，并经过一段时间的窄幅震荡，股价再度回升时出现卖点。此时分为两种情况。
第一种情况是股价未突破前期高点，在高位附近就开始回落且超过3点（以40元为例，股价回落3元），此时就应该卖出。如图2-3所示。
图2-3
第二种情况是股价升穿前期高点，但是并未突破3点，随后再度回落超过前期高点的3点，此时就应该卖出，如图2-4所示，这种情况我们现在称为“破顶翻”。
图2-4
2.1.2低点关键点
利弗莫尔的低点关键点买入法则是：在下降期，当股价形成一个低点后开始反弹回升，经过了一段时间的窄幅震荡，但是最终反弹无力，股价再度下跌时出现买点。此时分为两种情况。
第一种情况是股价未跌破前期低点，在低位附近就开始回升且超过3点（以40元为例，股价回升3元），此时就应该买入。如图2-5所示。
图2-5
第二种情况是股价跌穿前期低点，但是并未跌破3点，之后再度回升超过前期低点的3点，此时就应该买入。如图2-6所示，这种情况我们现在称之为“破底翻”。
图2-6
总结：
其实如果将震荡期的高低点连线。很显然就可以得到一个价格区间，这就是我们现在所说的区间震荡形态。如图2-7所示。
图2-7
按照区间震荡的走势，在下轨附近买入，上轨附近卖出，就能反复获利。虽然在股价突破区间的时候会亏损，但是行情一般会反复震荡很多次，所以获利的次数总会比亏损的次数多。在对赌行10%“爆仓”的规则①之下，利弗莫尔往往能做到盈亏比相当，从而让他时常盈利，由此导致波士顿的对赌行对他都敬而远之。
注①：对赌行是采取保证金交易。10%爆仓规则是指，40元买入，如果股价跌至36｛（40-36）÷40=10%｝，则对赌行会吃掉投资者的所有保证金。
利弗莫尔的“3点突破”原则，很可能是来源于对赌行10%的“爆仓”规则。利弗莫尔在他的书中强调过，“3点突破”原则只适合40元左右的股票，如果行情反向超过4点，达到10%，则保证金就会被吃掉，导致交易失败。这与利弗莫尔强调的每笔交易，不能亏损超过10%的交易原则，是一致的。
利弗莫尔的“6点转向”原则，则应该是来源于，股价从虚破3点，再到继续回档3点，从而确定出现关键点的原则，因为这一共刚好就是6点。比如，低点关键点出现的第二个条件是，股价跌破前期低点，但是未破3点，然后股价开始回升，并突破前期低点的3点，这一共就是反弹了6点。此时为利弗莫尔买入的关键点，既然利弗莫尔将其定位买入关键点，就说明他认为此时行情已经开始发生反转。
重点提示：对于价格不是40元的股票，我们可以用同比例的方式进行推演。也就是“7.5%突破，15%转向”（3÷40=7.5%，6÷40=15%）。
利弗莫尔的这种高低点关键点交易模式，就是我们前面讲到的散户通常采用的第一种方式。这种交易模式在强制止损下，是非常有效的，但是在非强制止损的情况下，弊端非常大，利弗莫尔在初战华尔街时，节节失利就是吃了这样的大亏。最终他自己也放弃了这样的短线震荡交易模式。
最主要的原因是，在频繁交易之下，不利于心态的稳固。在刚入华尔街时，利弗莫尔总是小赢就跑，但是一旦出错时，总是会死扛，导致频频巨亏。
利弗莫尔最后发现单纯的关键点，并不能总是让自己保持良好的心态，因此他又挖掘了浮盈加码这个更高阶的交易方法，配合关键点，能更好地稳固自己的心态，让自己的更有耐心和勇气地赚到大行情的利润。（这点在后续的陪读中会继续详解）
拓展：利弗莫尔的关键点是否适合现代资本市场呢？答案是不尽然。
利弗莫尔的高低点关键点，包括后面的其他五类关键点，可以说是现代投资者人人都知道的。虽然利弗莫尔是100年前的伟大投机者，但是资本市场是不断进化的，投资者也在不断进化。这些交易方法早已被机构熟透于心，因此机构会针对这些散户共知的关键点做手脚，故意给投资者挖坑、埋陷阱，如果只是照搬高低点关键点，交易往往都不会那么顺利。因此，必须对利弗莫尔的关键点结合现代资本市场进行优化才能得到更好的效果。
比如，在选择高低点关键点交易时，可以结合收敛条件。前期的震荡越收敛，关键点效果越好（这只是优化改良利弗莫尔关键点的其中一种方法，更多有效的方法，后期陪读中会继续详解。）
如图2-8所示，通策医疗在跌至215元低点后开始反弹，然后再次回落且股价虚破低点，最低跌至208元，随后再度回升至240元。股价跌破低点3.26%，回升的时候距离低点❶上涨了11.63%，因此未破“3”点，但是突破了“3”点，符合利弗莫尔的关键点（注意“3点”是按照利弗莫尔规则的比例折算）。但买入后，股价立马持续下跌，高位站岗。
图2-8为通策医疗日线级别K线图，行情时间跨度为2021年8月5日到2022年8月19日。
图2-8
如图2-9所示，TCL中环跌至低点40元后开始反弹，然后再次回落且股价虚破低点，最低跌至37.37元，随后再度大幅回升。股价未破“3”点，但是突破了“3”点，符合利弗莫尔的关键点。按照利弗莫尔的交易法则，在突破43元时买入，股价随后继续上涨，成功获利。
TCL能成功获利的主要原因是在关键点突破之前，进行了长时间的收敛。这是优化利弗莫尔100年前的关键点的有效方式之一。
图2-9为TCL中环日线级别K线图，行情时间跨度为2021年10月15日到2022年3月15日。
图2-9