观点网讯：9月5日，穆迪将远洋集团控股有限公司的公司家族评级（CFR）从“Ba1”下调至“Ba2”。展望仍为负面。
与此同时，穆迪还下调了以下证券评级：由Sino-Ocean Land Treasure Finance I Limited、Sino-Ocean Land Treasure Finance II Limited和Sino-Ocean Land Treasure IV Limited 发行、由远洋集团提供担保的债券的高级无抵押债务评级从“Ba1”下调至“Ba2”；由 Sino-Ocean Land Treasure III Limited发行、由远洋集团提供次级担保的次级有担保永续资本证券的评级从“Ba3”下调至“B1”。
穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示：“评级下调反映了远洋集团的个体信用状况减弱，原因在于，在充满挑战的经营条件下，远洋集团越来越多地质押资产获得融资，并使用内部现金偿还到期债务，导致其融资渠道恶化，财务灵活性降低”。
“负面展望反映了远洋集团是否有能力筹集新的无抵押长期资金以维持其流动性缓冲存有不确定性，”Lai补充称。
穆迪预计，在未来12-18个月内，由于经营条件艰难，远洋集团的经营业绩将恶化。具体而言，穆迪预测，远洋集团的合同销售额将从2021年的约1360亿元人民币下降到2022年的约1000亿元人民币和2023年的约920亿元人民币。与2021年同期相比，远洋集团在2022年前7个月的合同销售额下降了17%，至520亿元人民币。
尽管融资条件具有挑战性，穆迪预计远洋集团在未来12-18个月内将保持充足的流动性。然而，因为公司将使用内部现金来源偿还部分到期债务，且公司筹集新资金的能力减弱，公司的流动性缓冲可能会减少。由于使用内部现金偿还部分到期债务，以及合同销售额下降，其非限制现金余额从2021年底的217亿元人民币降至2022年6月底的146亿元人民币。
在艰难的市场条件下，远洋集团也可能提供价格折扣，以支持其合同销售，这将对其利润率造成压力。穆迪预计，未来12-18个月，该公司的毛利率将从2022年上半年的19%进一步下降至16%左右。因此，穆迪预计，未来12-18个月该公司的利息覆盖率（以调整后EBIT/利息支出之比衡量）将从截至2022年6月12个月内的2.8倍降至2.3倍-2.5倍。该公司未来12-18个月的债务杠杆率（以收入/调整后债务之比衡量）将从截至2022年6月12个月内的约69%降至58%左右。
远洋集团的高级无抵押债券评级不受从属于运营公司层面债权的影响。尽管远洋集团是一家控股公司，但穆迪预计，中国人寿对远洋集团的支持将通过控股公司而非直接流向其主要运营公司，从而缓解结构从属关系可能导致预期损失的潜在差异。