复盘历史5次稳增长政策，分别为2008年金融危机、2012年欧债危机、2014年经济周期下行、2018年去杠杆叠加中美贸易摩擦、2020年疫情冲击。从政策节奏上看，以宽松货币先行，基建带动社融回升，随后政策逐步发酵地产、企业及消费企稳复苏，产业政策推动高质量发展，最后逐步边际收紧。
从政策重心上看，稳增长政策前期侧重经济全面修复，后期侧重高质量发展。
2015年前以商品房销售增速拐点为界，2015年后以工业企业利润增速拐点为界，变化的主要原因一方面在2018年和2020年地产受政策调控不放松影响，商品房销售增速作为拐点的作用失效；另一方面经济增速换挡背景下的高质量发展要求，以及经济结构的转变对地产依赖度下降。拐点前占优的方向为政策导向、盈利韧性和产业周期独立，拐点后为盈利修复和新兴产业赛道。总体来看，拐点前表现分化，市场受政策作用有所提振；拐点后市场受益于基本面回暖均存在绝对收益。拐点前表现占优的3个方向：其一，政策导向，超预期降息催化的非银金融及G端投资和政策松绑的地产基建链；其二，盈利韧性，盈利受经济波动影响较小的银行和军工等；其三，产业周期独立，互联网产业爆发的计算机、猪周期的农林牧渔、线上经济的通信计算机等。历史拐点前市场涨幅靠前的行业表现：
拐点后表现占优的2个方向：
其一，盈利修复，经济企稳需求拉动盈利修复的大消费；
其二，新兴产业赛道：高质量发展需求推动下布局新兴产业，如自主可控的计算机和5G建设的通信，“双碳”背景的新能源。
历史拐点后市场涨幅靠前的行业表现：
工业企业利润增速仍持续下行，拐点或在9月。
从经济数据看当前仍未迎来拐点。
首先，商品房销售增速持续下行，信用风险犹在开发商仍面临融资难题；
其次，在疫情缓和下工业企业利润增速下跌有所放缓但仍未改变下行趋势。
根据盈利、市场和风格的拐点，库存高点约领先盈利拐点5个月，4月为库存高点则盈利拐点将在9月左右。
本轮稳增长拐点前重点关注4个方向：G端信用拉动的新旧基建链、新一轮“汽车、家电下乡”、G端采购需求韧性的军工、新能源建设周期的风电光伏等。
但受益政策推动的电力设备、汽车和机械设备等反弹以来收益较高，且当前风电、光伏等交易拥挤度较高，短期看赔率不佳。
拐点后重点关注需求回升盈利修复的消费板块、政策需求双驱动下建设高峰的风电光伏板块、数字化战略的数字经济，如云计算、大数据等。
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