大望财讯 / 文
生意场没有永远的敌人，也没有永远的朋友。
自去年年底以来，腾讯接连减持了京东、新东方在线、华谊兄弟等公司的股份，近期市场又有传闻，称腾讯将与美团“分手”。
8月16日，市场有消息称，腾讯计划出售其所持美团的全部或大部分股份，将8年的投资变现，规模大致为 243亿美元（约合 1650 亿人民币）。此消息犹如一颗深水炸弹，引发资本市场的警觉。美团股票随即大跳水，单日跌幅一度超过12%。截至8月16日下午收盘，美团股价为164.8港元，下跌8.9%。
“腾讯调整投资策略组合，或者不看好美团未来而及时将之前的投资成果落袋为安的止损之举。腾讯对于美团只是财务性和策略性投资，并非控股股东或实际控制人，应该和反垄断关系不大。”IPG中国首席经济学家柏文喜告诉大望财讯，如果腾讯与美团未来分手，或是防止未来可能的亏损。
对于市场传闻，腾讯官方尚未做出明确回应，腾讯集团公关总监张军昨晚在社交平台否认了抛售传言，美团则并未作出回应。
腾讯减持美团这一传言已经告一段落， 截止到8月17日收盘，美团股价170.000港元，上涨3.34%。
值得关注的是，财报显示，Q2腾讯实现营业收入1340.34亿元，非国际会计准则净利润(Non-IFRS)281.39亿元，同比下滑17%，环比上升10%。
也就是说，在行业整体弱势的大趋势下，腾讯也难成例外，营收首现负增长，净利润更是连续四个季度出现同比下跌。不过这倒也在市场预期之中，此前披露了最新业绩的阿里、华为等同样面临着增长停滞的窘境。
本季度腾讯销售及市场推广开支同比下降21%至人民币79亿元，以收入百分比计，销售及市场推广开支由2021第二季的7%下降至2022年第二季的6%。
腾讯2022年第二季度一般及行政开支同比增长16%至人民币262亿元。
员工人数方面，截至6月30日，集团共110715名雇员，较去年同期94182名增长明显；此外，今年以来，薪酬总成本 567.79亿元，去年同期为443.88亿元。
对于运营成本下降，腾讯在财报中表示主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。
以往互联网大力出奇迹，动辄密集铺人，上亿预算的高举高打未来很难再出现。接下来的一段时间，互联网公司精细化发展，提升人效会成为常态。在行业降本增效的主基调下，本季度腾讯员工人数也出现了环比下降。
从这里也能看出，腾讯降本增效的主要来源是推广成本，运营成本，而最后才是人员成本。
业内人士观察，腾讯在业务在做聚焦与收缩。而对于 “腾讯系”的企业，相较过去的疯狂扶持，马化腾正在与“小弟们”做切割。
腾讯的投资逻辑
2017年12月，乌镇互联网大会出现了一场“中国最贵饭局”——由刘强东和王兴在“昭明书院”举办的“东兴局”。赴宴的16个人，都是汹涌澎湃的互联网黄金时代能够占据一席之地的大佬。
“东兴局”最为外人所津津乐道的，是主宾座次。在广为流传的围坐合影中，马化腾稳坐C位，组局的刘强东和王兴位列其左膀右臂。彼时的腾讯正是京东和美团的第一大股东，局上其他互联网企业家也大都接受过腾讯投资，因此“东兴局”被视作“腾讯系”的一次大团建。
其实美团发展初期，阿里巴巴还是美团的股东，后来美团引入腾讯，阿里也逐渐从美团退出。
自2010年初我国第一家团购网站上线以来，到2011年8月，我国团购网站的数量已经超过了5000家，由此形成了2011年千团大战的局面。
当时的美团，仅仅是其中的一个小角色，但是马云很看好王兴的美团，于是大手一挥，阿里领投美团5000万美金，随后又再次投资3亿美金，马云不仅给钱还给人给资源，就这样，美团在阿里的支持之下，横扫千团大战，从此一骑绝尘。
但是随着美团逐渐站稳脚跟，王兴发现美团所有的决策，都会受到阿里的限制，甚至还要求美团只允许使用支付宝支付，这无疑严重影响了美团的发展，于是王兴就开始找机会摆脱阿里的控制。
这时候，“小马哥”马化腾出现，对王兴说，我给你流量，还给你钱，经营管理你们自己搞，而这无疑更适合当时美团的发展。
2014年，腾讯投资了大众点评，一年后，美团与大众点评合并，腾讯顺理成章成为美团的大股东。也是在腾讯大流量的扶持之下，美团在本地生活服务领域压制住了阿里，成为本地生活服务领域的龙头公司。
目前，腾讯持有17%的美团股份，按照美团目前市值计算，这些股份价值约1650亿元。
对于王兴而言，腾讯的出现与撑腰，不仅给他足够对抗原股东阿里的底气，成功将阿里踢下牌桌，并且也是王兴后续整合大众点评、四处攻伐，成就现今美团的最大助力。
虽然腾讯与美团“分手”的消息被辟谣。但从去年年底开始，腾讯逐步清仓手中所持有股份。马化腾不愿再当带头大哥了？
2015年前后，腾讯的策略转变为平台开放外加投资入股，把不擅长的业务交给合作伙伴，譬如京东、拼多多之于电商，搜狗之于搜索，美团之于本地生活，由此构建起一个庞大的投资帝国，覆盖游戏、文娱、企业服务、金融、电子商务等各个领域。数据显示，过去10年，腾讯的净资产收益率保持在30%左右。直到现在，腾讯投资一直是中国互联网大公司投资的最佳投资人。
2021年12月23日，腾讯控股发布公告宣布以中期派息方式，将所持约4.6亿股京东股权发放给股东，经过派息后，腾讯对京东的持股比例由17%降至2.3%，让出了京东第一大股东。
2022年1月，腾讯减持有“东南亚小腾讯”之称的新加坡企业Sea Limited，以每股208至212美元的价格出售1450万股Sea Limited股票，其份额由原本占比21.3%降至18.7%，投票权降至10%以下，套现约31亿美元。腾讯于2010年投资Sea Limited，Sea Limited上市之初，腾讯持有39.7%的股权，是其第一大股东。
2022年4月，腾讯通过大宗交易方式，以9.75元/股的价格减持步步高股份863.91万股，减持比例为1.00007%，套现约8423万元。此次减持后，腾讯持股比例降至5%以下。
2022年6月15日和6月16日，腾讯卖出新东方在线大部分持股，减持后持股比例从9.04%降至1.58%，两轮减持总共套现约6.19亿元。据了解，腾讯于2016年战略入股新东方在线，投资总金额为3.4亿元，投资成本为3.8元/股。
8月5日晚间，华谊兄弟公告称，8月2日至4日，腾讯通过大宗交易减持华谊兄弟5389万股，占公司总股本的1.94%；另外腾讯还通过参与转融通证券出借2774.5万股，导致持有的公司股份比例减少约1%，两项合计减持8163.8万股，占华谊兄弟总股本的2.94%。
阿里“战线”也在收缩
在投资步伐放缓的同时，互联网大厂的投资方向也开始转舵。
同为互联网带头大哥的阿里，也在做出改变。
去年8月，阿里创投减持光线传媒2934万股，减持股份占公司总股份1%，目前阿里依然持股光线传媒5.82%股份。同年9月，阿里浮亏23亿元清仓所持芒果超媒股份。
今年3月，蚂蚁集团向美国证券交易委员会提供的文件显示，蚂蚁集团已将其持有的 36 氪公司的股份全部出售，彻底退出其股东序列。此前在一级市场，蚂蚁已将其持有的财新传媒股份全部卖出，阿里也退出了其直接投资的博雅天下。
2021全年，阿里对外投资呈现收缩之势。
阿里系对外投资75起，同比增长53.1%，披露投资金额918.99亿元，同比下降27.4%。
投资项目重点围绕已有业务，在出行板块加大对哈啰出行、T3出行的投资，为了布局高德打车生态，战略注资大众出行。在电商上，阿里投资十荟团7.5亿美元，并购了孟加拉国外卖平台HungryNaki，国内知名餐饮SaaS企业美味不用等。
不止腾讯，包括阿里在内的一众互联网公司战投部，投资策略从2021年以来都采取了一种低调的姿态。如上所述，大厂战投存在的目的是扩张自身边界巩固龙头地位，但这显然与反垄断和防止资本无序扩张的基调相悖，在反垄断背景下，互联网大厂的投资策略开始收缩，接连疏远被投企业。
2022年初，阿里张勇宣布退出微博董事会。随后，优酷信息技术(北京)有限公司也发生工商变更，阿里巴巴文化娱乐有限公司退出股东，新增股东上海全土豆网络科技有限公司，持股100%。《中国企业家》从一位接近蚂蚁集团的人士处得知，阿里和蚂蚁也在有意做“割席”，今后蚂蚁将越来越独立。
今年7月，有消息称阿里巴巴调整战略投资部门，将投资团队从110人缩减至约70人。据《创投日报》报道，阿里战投的内部组织架构早有调整，现在分管阿里巴巴战略投资部的是阿里CFO徐宏，原先的负责人武卫基本处于退休状态。
阿里在股权投资领域曾相当活跃，Dealogic数据显示，从2015年到2021年，阿里平均每年进行约44笔投资，2018年达到峰值时，足有70笔交易，总额为540亿美元。但2021年，阿里的投资交易减至38笔，总计62亿美元。据企查查数据显示，2022年至今，阿里仅出手投资21次。
在投资步伐放缓的同时，互联网大厂的投资方向也开始转舵。
过去，互联网公司更愿意投资与自己业务相关联的互联网项目，比如腾讯围绕“流量变现”的游戏、电商业务进行投资，而阿里则围绕“电商”全网寻找流量。
或许，互联网新的时代已经到来。
文章综合：
中国企业家杂志《大厂割肉，“东兴局”散？》
股尔魔斯《鹅厂最新财报：情理之中和意料之外》
无冕财经《反垄断一年多，阿里缩得有点猛，腾讯投资有点多》
财经天下周刊《阿里大变，主动收缩，如何确保“霸主”之位不旁落》
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