8月15日，央行出乎市场意料之外，时隔7个月突然宣布降息，“麻辣粉”（MLF）和7天逆回购中标利率均下调10个基点至2.75%和2%。
如何理解央行的意图？我们首先需要明白什么是央行直接控制的政策利率，什么是央行希望间接影响的市场利率。
目前，央行的政策利率主要分为短期和中期两种，短期以7天回购利率（DR007）为调控目标，中期以1年期的中期借贷便利（MLF，俗称“麻辣粉”）为基准，后者为最重要的政策工具。所以，央行8月15日的降息行动，与美联储宣布升降联邦基准利率的性质完全相同，均属于货币政策利率的正式调整。
货币政策有如一把长鞭，鞭柄就是央行直接控制的短期“硬利率”，鞭身则为市场响应形成的中长期“软利率”。央行手腕一抖，将在远端的鞭尾产生巨大的“响鞭效应”。
美联储只控制隔夜的联邦基金利率，鞭柄极短，鞭身极长，远至世界各国，深入影子货币，只需加息缩表的鞭柄微震，就能让全球金融市场掀起惊涛骇浪，体现出美元霸权的雄厚实力。
人民银行则控制7天到1年的利率，鞭柄较长，鞭身较短，仅及于中国境内，但对于股市、债市、汇市、房地产、实业和消费者而言，同样具备“响鞭效应”。“麻辣粉”降息会间接影响市场利率，如本月即将公布的1年期和5年期以上的LPR（贷款报价利率），进而向房贷、车贷、消费贷、信用卡传导，由于越远离鞭柄时鞭身的振幅越大，5年期以上的LPR利率降幅超过10个基点也并不意外，从而使长期贷款受益更大。
与中美相比，日本央行可谓是超长鞭柄和超短鞭身，控制利率的央行之手直接按住了10年国债收益率，留给市场的软鞭身实在是太短了，日本央行越来越难以挥出“响鞭效应”。
一个优秀的央行需要恰如其分地控制鞭柄和鞭身之间的比例，需要透彻地理解鞭身在市场介质中的阻力，需要正确地把握时机，需要精准地拿捏力道，方能抽出一记漂亮的“响鞭”，震撼萎靡不振的信心，激活市场的流动性，逆转躺平观望的预期。
更重要的是，货币刺激、财政刺激、地方刺激需要在更高层级上进行有效的组织和协调，各部门各地方自发的、零散的、无章法的救助政策轮番上阵，好比是水多了加面，面多了加水，并不足以遏制7月以来的经济下滑势头。逆转市场信心如同一场大规模的决战，必须制定清晰的战略规划，可实现的战术目标，精心准备、密切协同、蓄势而动，雷霆一击，才能从根本上扭转战局。
央行降息已经打响了信心之战的第一枪，债市闻风而动，股市跃跃欲试，汇市压住了阵脚，房地产重压初缓，企业资金负担略减，而消费者尚在游移观望。接下来，各种刺激政策应该如何密切配合，才能使央行降息这一招真正形成“响鞭效应”？
本周六（8月20日）晚9点，鸿学院直播课将与大家分享《央行降息，如何抽出一记“响鞭”》，另外，本课最后将留出15分钟进行连麦问答互动，欢迎大家参与。