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预估值2000亿下的广汽埃安,“冲高”尤为艰难

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2022-08-16 14:35安徽

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预估值2000亿下的广汽埃安,“冲高”尤为艰难 | 中车网

编辑导语:在经历新一轮引战增资后的广汽埃安,整体预估值达2000亿;摆脱“网约车”标签初见成效,如何冲击高端成为摆在眼前的重要课题。

IPO 野心正快速扩张

8月11日,广汽集团第六届董事会第20次会议审议通过了《关于设立电驱科技公司的议案》,同意设立电驱科技公司(暂定名),项目总投资21.6亿元。未来,埃安将依托电驱科技公司,重点围绕IDU电驱系统进行自主研发及产业化,实现自主电驱研发、试制、试验和量产一体化。电驱科技公司的成立,标志着埃安全面进入电驱自研自产新阶段。

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广汽埃安总经理古惠南认为,自研技术是广汽埃安快速裂变的牵引力,通过自主研发的路线不仅能够主导技术,依靠动力电池还可以打出产品差异化,成为入局高端市场的核心竞争力。

以往财报显示,埃安已经在电池自研和自产方面投入了近 10 亿元,并且将继续投入 3.36 亿元建设动力电池量产生产线,将于 2022 年底正式投入运营,包括海绵硅负极片电池在内的自研电池技术将在此条试制线实现自主生产。

刚刚过去的7月,广汽埃安新一轮引战增资项目,正式在广东联合产权交易中心开始预挂牌。随着新一轮引战增资的正式预挂牌,广汽埃安将开启A轮引战,未来择机上市。

今年3 月,广汽埃安通过混改重组完成了25.66 亿元的融资,彼时广汽埃安的首次估值为392 亿元。4 个月之后,广汽埃安启动高达 150 亿元的 A 轮引战融资计划,对应估值 850 亿元,甚至还有投资机构给予广汽埃安按 16 倍 PE 计算,整体估值约为2000 亿元。

一家造车新势力,整体估值达2000 亿元,短短四个月的时间,广汽埃安的估值即将追上了蔚小理。如果广汽埃安此次能够顺利完成融资,不仅高于广汽集团当前 689 亿元的市值,甚至与蔚小理目前的市值相当。

3月末的财报会上,广汽集团总经理冯兴亚为埃安提出了一个目标:埃安混改至少要做到把现在的“蔚小理”变成“埃小蔚”。同时,2022年要挑战24万台销售目标。要知道2021年,特斯拉全球交付量达93.6万辆,24万的销量几乎相当于“蔚小理”交付量的总和,特斯拉交付量的四分之一。

从品牌独立之时的稚嫩,到 2022 年挑战 24 万辆销量目标,将“蔚小理”的格局改为“埃小蔚”,广汽埃安的成长,令外界看到了除造车新势力以外的新生力量。随着混改政策的落地,以及 A 轮融资的推进,广汽埃安 IPO 的野心正在一步步扩张。

奋力摆脱“网约车”标签

在经历了5年创业后,广汽埃安的产品矩阵越扩越大,目前在售车型包括 AION S、AION S Plus、AION Y、AION LX Plus、AION V Plus 五款,其中AION S、AION Y两款车型销量表现最突出。

以2022年上半年为时间节点,广汽埃安销量为100251辆,同比理想60403、小鹏68983、蔚来50827的销售数据,埃安在2022上半年的销售总量超过目前表现最好的小鹏30%。

随着7月份销量成绩公布,埃安再次力压所有造车新势力。根据官方数据,广汽埃安7月销量达到25033台,同比增长138%。至此,埃安1~7月累计销量达到125284台,同比增长135%。

从广汽埃安近一年多的销量情况来看,整体销量在不断提升,销量突破万辆的超过10个月,这说明广汽埃安的市场表现是稳定向上的。

不过广汽埃安销量大涨背后也存在相当大的疑点,即其销量数据并没有想象中的好。像上半年广汽埃安的销量达到了10.03万辆,但是交强险数量仅有8.32万辆,两者间的误差达到17.1%,同样蔚小理们的差距最大不超过3%。

除此之外,在广汽埃安去年12.7万台的销量中,AION S销售69219台,占比超过6成。2021年广汽埃安B端销售占比为43%。其中,重点销售车型AION S、AION Y、AION V各自B端销量分别为63.01%、20.33%和2.58%。最低售价超过 28 万元的 AION LX 全年销量仅为 1000 多辆。

高度依赖B端市场无论是从品牌定位还是销售的可持续性角度看,对广汽埃安都不是一个好消息。事实上,广汽埃安也意识到了,不解决B端市场的历史遗留问题,企业很难有更长远的发展。

从2021年开始,埃安采取一系列措施来降低B端占比,如推出埃安S Plus以替代原有被贴上网约车标签的埃安S的市场,并推出埃安Y和埃安V,以带动埃安品牌C端占比提升。

根据安信证券数据,今年4月埃安S Plus和埃安Y 的C端消费占比已经达到80%以上了,而埃安V 的C端消费占比更是高达96.7%。

此外,广汽集团公布了一组调研数据,目前埃安B端的营运车只占2%,C端个人购买的网约车占比为10%,剩下88%的销量都是C端非营运消费。不难看出,埃安正在奋力摆脱网约车标签。

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高端市场布局仍然缓慢

随着国内汽车产业加速迈向新能源时代,开拓高端市场已经成为所有新能源汽车品牌的重要战略。纵观布局新能源领域的自主传统车企,比亚迪或将于今年第三季度发布全新高端品牌;奇瑞预计 2023 年发布高端新能源品牌;吉利、北汽、东风旗下的极氪、极狐、岚图等品牌也都面向高端市场。

广汽埃安在品牌独立之日,也是定位高端智能电动车。由于广汽埃安在 C 端市场留下“网约车”的低端形象,广汽埃安目前旗下产品能够被多数消费者接受的只是 10-20 万元的主流市场,销量结构依旧以 AION S、AION Y 两款不到 20 万元的车型为主力。相对而言,埃安的高端市场布局显得略有缓慢。

广汽埃安的产品覆盖10-30万元,与比亚迪交叉较多。而埃安的主销价格区间实际是10-20万元,主销车型是Aion S和Aion Y,巧妙避开了20-30万元的竞争者特斯拉和小鹏,这个市场容量也远远超过蔚来和理想。

在埃安7月销量中,埃安S系列和埃安Y这两款10-20万售价车型占据了接近8成。定位中高端市场的埃安V销量为5028台,而主打高端市场的埃安LX销量仅为348辆。很显然,埃安在新能源汽车高端市场的布局仍显薄弱。

“埃安采取了在一个品牌下,同时布局中高端所有车型,这种策略强化了埃安品牌的整体影响力,尽管短期内取得了可喜的销量成绩,但放眼未来,对高端市场的突破却存在了一定不利影响。”新能源车企内部人士坦言到。

在广汽埃安旗下产品序列最高的 AION LX Plus 上,广汽埃安将”千里续航”作为这款车型在高端市场的首要卖点。广汽埃安认为,通过自主研发的路线不仅能够主导技术,依靠动力电池还可以打出产品差异化,成为入局高端市场的核心竞争力。

但蔚来将在第四季度开始交付 150kWh 的固态电池,届时旗下 ET7 纯电续航同样突破 1000km。小鹏旗下即将发布的 G9,最高续航也将超过 700km,虽然未能达到千里续航,但依旧能能够满足多数用户的出行需求。

显然,售价将近 47 万元的 AION LX Plus 无法单纯凭借续航的优势立足高端市场,毕竟上升到这个级别的产品,主流的竞争对手已经不再单纯的拼续航。

此外,盈利能力也是埃安未来的痛点之一。据广汽集团2021年财务报告数据显示,2021年广汽集团汇总口径共实现营业总收入约4297.55亿元,同比增长约8.66%;合并口径营业总收入约756.76亿元,同比增加约19.82%;归属于上市公司股东的净利润约超73亿元,同比增长近23%。

差强人意的财务数据背后,其自主品牌并不光鲜。财报数据显示,广汽集团的自主板块与广汽埃安都在扩大亏损,达到了44.8亿元,根据测算,埃安2021年亏损达到了10亿元左右。

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