周五，7月社融数据姗姗来迟，这就让人有种不祥的预兆。
数据一出，果然大幅低于预期。
首先，新增社融是7561亿，6月份可是51733亿！
其次，人民币贷款更惨，只有6790亿，而6月份达到了28063亿！
第三，社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%，6月同比增速为10.8%。
第四，相对可喜的是货币供应量，7月M2货币供应同比12%，前值11.4%；M1货币供应同比6.7%，前值5.8%；M0货币供应同比13.9%，前值13.8%。
用一句话来总结就是：使劲灌马儿喝水，马儿死活也不喝。
意思就是，央行准备了很多钱，希望实体经济赶紧拿去用，甚至逼着商业银行把钱贷出去，但实体就是死活也不要。
不仅不要，大家还在拼命地存钱，7月份，人民币存款增加了447亿！同比多增加了1.17万亿。这就使得M2更高了。
我们先来看看这些数据背后的深层含义，然后再说说为什么对A股没啥影响，甚至可能短期还会涨一下。
一、货币在空转
M2已经达到了12%的高位。这个位置意味着什么呢？
还记得上一次M2达到12%以上是什么时候吗？是2016年初，距今已经有6年多了。
当时是什么背景呢？没错，就是棚改货币化安置。
当时的经济也不好，国家再次动用房地产来拉经济。所以我之前还说过，如果M2达到12%以上就要当心了，搞不好又要把房地产这个老虎给放出来。
但现在看来，似乎并不需要太担心，因为大家都不买房了，或者说是没能力加杠杆买房了。
所以我们看到，即便最近几个月，房地产政策一再放宽，但房产销售数据还是没有大的改善。
那么问题来了，这么多钱，最终又会去哪里呢？
从M1来看，比6月份有所好转，说明钱还是有人在花钱，这是一个好的信号。但到底是谁在花钱呢？
主要还是财政，财政存款减少了1145亿。现在撑起需求的，主要还是靠财政。企业和居民的需求都还没有明显地抬头。
房地产这样持续的低迷，无疑会给地方财政收入带来很大的压力。所以，我们可以想象得到，未来地方政府都会过紧日子，越是小地方，就越是紧。紧很多地方TZ内的收入都会大打折扣，甚至不再扩编，转e而收缩编制。
二、人民币贷款遭遇波折
7月人民币贷款快速下行，仔细看看结构就能发现，主要问题就出现在居民中长贷上，同比少增了2488亿。这主要是房子没人买造成的。
居民短贷同比转负，说明居民消费意愿不强，后者是受疫情影响，没法消费。
企业中长贷也不是很乐观，只新增了3460亿，同比转负！
现在这事就有点拧巴了，肯定是不能刺激投资性买房的，但刚需买房的人数恐怕也不足以支撑起房地产回暖。
所以最终还是要去促进消费。而促进消费就要求防疫工作有所让步或者改进。
所以现在仍然在最难的时期，只不过相比三四月份，要好很多了。
三、为啥对股市的影响不大？
虽然社融数据很拉胯，但对A股的影响有限，甚至不排除周一还要涨一下。
首先，咱们这么看重社融数据主要是因为它反映了资金需求，从而反映实体经济的消费和投资需求。
需求旺盛，经济自然会更好。
但对于股市来说，咱们可不是在看到社融明显改善的时候才去买股票的。
下图是贷款需求指数的走势图。
从图中我们可以发现，只要贷款需求筑底，那么也就没啥好担心的了，最坏也就是这样了，未来只能越来越好。
你看看2016年贷款需求指数筑底后，大盘蓝筹股不就飞起来了吗？
2012年9月贷款需求指数筑底后，创业板就神威了！
2008年12月和2005年6月，也都发生了同样的事情。
所以，咱们现在就耐心等待即可。正所谓否极泰来嘛。
第二，社融歇菜早就在预期之中。
大家不要看到数据不好就菊花一紧，你得先想想，这些数据是不是早就被别人预料到了。
如果已经被预料到了，那么当数据真的发出来时，股市根本就不会有什么波澜。甚至利空一出，股市立马就涨给你看（短期）。
从周五晚上A50期货指数来看，基本上就是波澜不惊。所以估计周一甚至可能不跌反涨。
第三，市场早已做好了震荡的准备
正如我在上个月的分析中也提到的，经济复苏不会是一蹴而就的，都会反复折腾震荡，然后才会恢复。
机构们心里门儿清得很，所以他们早就准备好了迎接波动。
资本市场里有个不变的规则，大家都在提及的风险，其实压根就不是什么风险了。
同理，现在大家都在害怕房地产大面积暴雷，房价暴跌，银行坏账，那么这些被担心的风险，多半就不会发生了。
真正的危机都是在意料之外，甚至是大家一片狂热中，再也不相信危机会爆发时，才会爆发！
7月的社融拉胯，但咱们没必要过于悲观，反而应该乐观一点，至暗时刻已至，还有啥好担心的呢？
当年曹操攻打刘备的新野，刘备慌了神。诸葛亮居然还在跟刘备讲未来一统天下的伟业。
刘备不解地问：现在万分危急之下，先生居然还想着宏图伟业。
诸葛亮说：反正最差的时候也就是现在啦，只要不死，未来只能蒸蒸日上。
结果，新野逃亡，赤壁之战之后，刘备果然就蒸蒸日上了！
所以，咱们现在是不是也该考虑考虑“宏图伟业”呢？
现在A股缺的就是信心和情绪而已，情绪这东西，从极度亢奋转向极度悲观很快，也很容易，就好比小孩在发疯高兴的时候，被老爸一巴掌打过来，立马就会哭。
但是你要让一个小孩从大哭转为大笑，恐怕就不是短时间能完成的吧。
所以，咱们要给经济一点耐心，给股市一点耐心。
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