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软银抛售阿里,套现345亿美元!

盛京大掌柜

2022-08-13 11:43辽宁

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为了拯救软银集团的流动性,孙正义决定再次卖出他的最成功投资——阿里巴巴。

8月10日,软银集团宣布,董事会已批准提前股份结算与阿里巴巴相关若干预付远期合约(一种衍生品),至多涉及约2.42亿股的本公司美国存托股份(每股代表八股本公司普通股)。

阿里巴巴发布公告称,此次结算涉及股份约占阿里巴巴已发行股份总数的9%。

实物结算将从8月中旬开始,预计9月底完成。具体而言,软银集团将以公允价值向各金融子公司转让阿里巴巴约19.36亿股普通股,总计相当于最多约2.42亿ADR。而此次出售将获得4.6万亿日元(约345亿美元)。软银集团表示,这些预付远期合约的结算不会导致各金融机构交易对手向市场出售阿里巴巴股份,因为此前已在市场进行了对冲。

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图:软银官网软银集团8月8日发布财报时仍然持有阿里巴巴23.7%的股份,实物交割后降为14.6%。对于软银集团自身而言,由于持股跌破20%,后续并不能以权益法并表。与此同时,软银集团对于阿里巴巴的影响力也将减弱。

虽然软银仍然是阿里巴巴唯一持股超过5%的大股东,但阿里巴巴曾与软银集团就表决协议进行过约定,软银有权向阿里巴巴董事会提名一名董事,如果软银的持股降至已发行在外股份总数的15%以下,则该等提名权终止。也就说,此后软银已经丧失董事提名权。

图片:阿里年报不过,软银集团的提名董事,一直为软银集团的创始人孙正义。孙正义在2020年就已公开宣布退出阿里巴巴董事会。当前阿里董事会成员包括张勇(董事会主席)、蔡崇信、 J. Michael EVANS、武卫及 Kabir MISRA。Kabir MISRA此前在软银投资顾问(愿景基金管理方)当合伙人,当前在软银投资部分公司董事会中代表软银。孙正义退出阿里巴巴董事会之前,正是软银集团身陷困局的开始。由于愿景基金等出现较大投资亏损,2019年软银集团亏损达1.365万亿日元(约合102亿美元),而这也是软银集团首次出现亏损。彼时,孙正义认为,“看起来还不算坏。”

但事实上,愿景基金的投资亏损就像是黑洞一般,三年的时间,在科技股大跌以及日元贬值的助推下,单季亏损达3.1627万亿日元(约合233.88亿美元),成为公司成立以来最大的亏损。

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图:软银集团尽管孙正义希望“尽可能长期地持有阿里股票”,但软银集团遭遇流动性危机,不得不通过“最成功的投资”来解救。软银集团在相关文件中解释称,当前的股票市场环境充满挑战,并且可能会持续很长时间。软银集团的最佳选择是出售预付远期合约,消除对未来现金流出的担忧。2000年,孙正义向当时还在起步阶段的阿里巴巴投资了2000万美元,这也是软银在科技公司上最成功的押注。孙正义曾表示,软银仍将尽可能长期地持有阿里巴巴股票。2020年5月,孙正义在其巨亏的财报发布会上表示,软银集团将减持阿里巴巴股票,募集1.25万亿日元(约117亿美元),以回购软银公司股票。

据英国《金融时报》8月初报道,自去年10月以来,软银已转手4000万股阿里巴巴股票,以了结前几个时期达成的交易。今年创纪录的远期出售速度(涉及的股票数量超过此前3年的总和)意味着,软银可能将其所持阿里巴巴股份的80%以上用于衍生品交易,或将股票质押为保证金贷款。截至今年3月底,软银已分别质押1.64亿股阿里股票作为60亿美元贷款的抵押品。

截至8月10日港股收盘,阿里巴巴港股跌1.84%,报收87.95港元。截至10日美股收盘,阿里巴巴涨1.35%,报收92.42美元,市值2447亿美元。

本年度,这并不是软银第一次开始抛售阿里巴巴的股份。早在今年7月17日,软银便开始悄然抛售价值22亿美元(约合人民币154亿)的阿里巴巴股份。在此次大规模抛售阿里巴巴股份之前,软银凭借前期不断出手已获取上千亿人民币。

抛售阿里巴巴,投资大神孙正义走下神坛

1981年,24岁的孙正义成立软件银行。但在当时软银在日本并没有什么名气,且经营受阻。

在漫长等待中,他抓住日本电脑软件消费疯涨契机,企业得以快速成长。1995年之际他将目光瞄准美国互联网企业——雅虎,以200万美元的投资这家初创的互联网公司。自此,孙正义在投资界的名声大涨,也是从这个时候开始,孙正义的神话开始。2000年,孙正义以3500 万美元(约 2.1 亿元人民币)投资马云创立的阿里巴巴,后又有其他资金的加入,所以共有8200万美元都放到了马云的手上。事实再一次证明他的选择是正确,在他从阿里巴巴退出的时候,其市值就达到了780亿美元,净翻几百倍的收益。孙正义也成为阿里巴巴中最大赢家之一。

软银集团是阿里巴巴最坚定的投资者,也是股东中对马云支持力度最大的,现在为何大幅减持股票?而且是突破了董事提名的持股线?原因有两个,第一、软银集团缺钱;第二、阿里巴巴股票是当前是最容易变现的资产。

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1、软银集团巨亏,急需资金

最近一个财年(2021年3月-2022年3月),软银集团的营收为6.22万亿日元,营收虽然创下2019年以来的新高,但是却发生了巨额亏损,亏损1.71万亿日元,按照现在的汇率计算,大概是865亿人民币,考虑到今年以来日元急速贬值,软银集团的亏损在千亿人民币左右。

这种亏损并没有戛然而止,而是呈现扩大之势,软银集团近日发布的2022年第一季度财报(自然月4-6月),软银亏损3.16万亿日元,约合245亿美元,这次亏损也是创纪录了,软银集团亏损的主要原因是投资亏损,旗下的软银愿景基金第一季度亏损2.33万亿日元,是主要的亏损来源。

导致亏损的个股包括Coupang公司、商汤科技、DoorDash、贝壳找房、Wework等等,这些股票过去一年股价均发生大幅下跌,导致了巨额投资亏损,同时日元今年贬值,也造成了股份价值大幅缩水。此前,软银集团旗下的愿景基金也从多家科技公司退出,比如出行平台优步、房地产交易日平台Opendoor等等。

来源:软银财报

2、阿里巴巴是当前比较适合减持的资产

为什么说阿里巴巴是当前比较适合减持的资产?软银集团当前的市值也不过是630亿美元,而持有阿里巴巴的股份就价值600亿美元,这块资产足够大,软银集团当前的窟窿太大了,也只有阿里巴巴这块硕大资产才能填补。

再者说,阿里巴巴已经过了快速发展的阶段,未来无论是业绩还是股价都很难如过去一般快速增长,阿里巴巴2023年一季度的营收为2055亿人民币,和去年同期相比还下跌了2亿人民币。净利润203亿人民币,去年同期为423亿人民币,净利润缩水了一大半。

阿里巴巴的核心电商业务已经停滞,甚至还有萎缩的迹象,面对其他平台的竞争,阿里巴巴仅仅只能固守原有底盘,行业增量基本都被抢走了。新兴的业务 ,比如云计算,虽然绝对规模不小了,但是占阿里巴巴的整体营收体量不过10%左右,当前依然无法主营业务的萎缩。

从股价上来看,2020年11月份以来,阿里巴巴股价持续走跌,从最高的319美元/股,跌至如今的92美元/股,跌幅超过三分之二,中间更是一度跌到73美元,跌幅接近80%!

阿里营收降低,裁员近万人

阿里巴巴日子没有想象的那么好过。8月4日,阿里巴巴公布了2023财年第一财季(2022年第二季度)报告,根据财报数据可知,在本季度阿里营收2055.6亿元,上年同期2057.4亿元,同比微降0.09%。虽然在其他板块中,阿里都保持增长的状态,但在归母净利润上表现并不是很理想,具体表现为归母净利润为227.39亿元,同比下降49.62%;非美国通用会计准则下净利润为302.52亿元,同比下降30%。并且此次软银抛售阿里的一方面考虑是怕股票下跌将带来更大的损失。

并且,财报数据也指出,截至2022年6月30日,阿里巴巴员工总数为245,700人,截至2022年3月31日为254,941人。单个季度裁员将近万人,不仅让外界产生种种疑惑。在流量见顶的今天,现在的阿里已经不是马云那个时代的阿里,如果降本增效仍未能起到好的作用,那阿里巴巴的明天又在何方呢?

全球最大的科技独角兽基金让人失望

从软银的财务报表可以看出,软银业绩爆雷最主要原因还是愿景基金的拖累,其中高达1100亿人民币的亏损来自软银旗下愿景基金。

作为全球管理资产规模最大的创投基金被投资人寄予厚望,但是愿景基金近期糟糕的投资表现与其“宇宙第一创投基金”的称号并不匹配,多个大项目的亏损使其面临十分的糟糕业绩,确实不如人意。

愿景基金亏损主要来源:投资韩国电子商务公司Coupang损失2934亿日元、商汤损失2359亿元、美国外卖平台DoorDash损失2207亿元。此外,挪威仓储机器人公司AutoStore、全球最大的共创空间WeWork对基金的亏损也有所贡献。

目前3只愿景基金合计持有473家公司股份。许多未上市股份的估值大打折扣:愿景基金持有的TickTok股份估值较去年下跌了25%,持有的一家小众瑞典金融科技公司估值更是大跌85%。

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来源:软银线上发布会

出现这样的结果也并不是很意外,因为过去几年软银愿景基金在一级市场的打法令人印象深刻——肯给高估值,敢给高估值,不计较估值的碾压式打法,无人能敌。很长一段时间内,这样打法为孙正义收揽了全球几乎叫得上名号的超级独角兽。

然而现如今,曾经的疯狂已无人买单。因为对于软银和孙正义来说,未来还有太多的不可确定性。在后疫情时代,是不是金融和健康板块的天下现在还不得而知。

初创的创新精神是令人敬佩的,孙正义也有一种坚定的决心,但谋事在人成事在天,市场的脉络才是根本,国际大环境才是基础,如果撇开这些要素,任何的坚持都会变得苍白而无力。

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