随着我国将防范金融业风险纳入经济工作重点领域，央行或许已准备好遏制银行体系中的一些过剩流动性。
这方面的第一个迹象可能出在下周一的中期借贷便利（MLF）操作上。据美媒对12位中国经济学家的调查，有8位预测央行今年将首次通过MLF提取现金，目前，有6000亿元MLF将于本月到期。预计注资规模中值为4000亿元人民币。不过所有被调查者均认为利率将保持不变。
由于市场宽松的资金面使银行同业拆借利率降至多年来低点，但是多余的资金并未流入实体经济，银行没有增加对企业和普通家庭的贷款，而是将资金投入金融市场进行“钱生钱”。但这实际上提高了杠杆率，而高企的杠杆率会加大金融业的风险。
目前，央行需要防止债券市场的杠杆资金增加，但是这不可避免会消耗流动性，而经济所面临的下行压力又需要央行释放流动性，为实体经济提供必要支持。因此，在“稳定市场预期”的方针下，预计央行可能会延期大部分MLF资金，以避免发出“遏制流动性”的信号。
不过，由于目前市场流动性充裕，公开市场业务一级交易商对逆回购操作的需求总体减少，因此，7月我国央行7日逆回购的日注入量从100亿元下调至20亿元。逆回购是重要的向市场注入流动性的工具。
而在逆回购持续低量操作的基础上，不排除8月MLF会小幅“缩量续作”，即延期大部分MLF资金，释放收敛信号。
此前，我国央行在季度货币政策报告中表示，不会过度发行货币、不会采取“大水漫灌”式的强力刺激，将“灵活操作，保持流动性合理充裕”。在逆回购和MLF两方面“缩量”以遏制过剩流动性的同时，央行将继续落实纾困和稳增长政策，支持企业发展，而非“一刀切”式全面收紧。
反观美国，由于7月多个经济指标有所好转，市场显得过于乐观，迅速下调了美联储下月的加息预期。另外，8月美联储无议息会议，是“空窗期”，因此美股也随之强势反弹，达到3个月来最高。而市场的乐观也推动大宗商品价格回温，但是一旦大宗商品价格反弹，美联储此前的加息努力就全告白费。
因此，美联储近日“连放三鹰”，多位高官表示加息还有空间、通胀未到尽头，希望遏制市场的过度乐观的情绪。但美联储的降温又使债市的担忧情绪回潮，美债再现抛售势头。而美联储“缩表”和加息又将加大美国债务风险，为美国经济增加更多不确定性。
自疫情爆发后，美国经济就遭受严重冲击，犹如一个病人，但是美国却喜欢“下猛药”。先是2021年的1.9万亿美元拨款，强力刺激经济；通胀发生后，则是多番激进加息。一冷一热，一泻一补，两番折腾最终让美国陷入技术性衰退。
文| 魏来 题 | 黄梓昕 审 | 李泽钚