本文完工于：2022年8月5日
前言：受国际背景的影响，欧洲地区天然气的价格也受到了供应紧张的影响，在供暖领域，空气源热泵是替代天然气的重要途径，今天就来聊聊空气源热泵。本篇先来梳理一下空气源热泵的产业链和供需情况，在《空气源热泵系列二》中我会补充其他的相关内容。
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本篇目录
1.来龙去脉
2.认识空气源热泵
3.产业链
4.供需分析
5.小结及相关上市公司
6.独家核心提示
一，来龙去脉
受大环境影响，欧洲面临天然气供应变得越来越紧张，而这也从当前天然气的价格看出来，在这样的背景下，欧洲迫切需要改变供能结构。而供暖作为能耗重要领域， 空气源热泵有望成为“缺气”下的主流供暖方式，下面就来聊聊我国作为空气源热泵的主要出口国之一，目前在这个行业的布局如何。
二，认识空气源热泵
热泵的本质是热量的输送装置，这里要将的热泵主要是指空气源热泵。空气源热泵是利用逆卡诺循环原理（反向空调），用少量电能驱动热泵机组，通过热泵系统中的工作介质进行变相循环，把空气中的低品位（难利用）热能吸收压缩升温后加以利用的一种高效集热并转移热量的节能技术，为住宅、商业和工农业供暖、供冷及提供热水等服务。空气源热泵获取热量的来源是大气中的热能，应用范围更加广泛。
三，产业链
热泵主要的组成部分包括蒸发器、阀件、冷凝器、压缩机、电控系统等，热泵系统和空调系统的零配件重合度高，类比中央空调，压缩机在热泵产品的成本占比约为30%-40%之间，换热器约为20%左右，控制器成本占比约为10%。
1.上游分析
空气源热泵上游为换热器、压缩机、控制器、热泵用阀件。
1）换热器：翅片换热器占比较高，因为热泵产品外机换热器全部采用翅片换热器。空气源热泵内机换热器种类较多，如微通道换热器在空气源热泵热水器中使用率较高，且发展较快。
2）压缩机：转子式热泵压缩机在热泵压缩机里占比逐步扩大，主要还是受户式风机市场的带动。户水煤改电市场大幅下滑使得涡旋式热泵压缩机销量下降幅度较大。
3）控制器：控制器具备储热水箱、恒温水箱的水温水位控制、管道的循环控制、空气能热泵/循环泵/给水电磁阀控制等。
4）热泵用阀件：热泵用阀件的产品结构与商用空调用阀件较为一致。包括截止阀、四通换向阀、电子膨胀 阀、热力膨胀阀、电磁阀与球阀，具体对比各重点企业空气源热泵用阀件的产品分布，国产品牌产品线较全，外资品牌则更侧重于高附加值产品。
2.下游分析
空气源热泵可用于制冷、供暖、供热水、烘干等多项功能，应用领域较多。
国内空气源热泵应用 50% 以上用于采暖 ， 近 40% 应用于热水。空气源热泵在制热上效率更高，因而在国内的应用大部分集中在采暖与热水，两项占据了超过90%的比例；烘干产品的占比逐年提升，2021年占比达到9.1%，主要用于商业领域。
国外除用于采暖、供热水外，泳池恒温也有一定的应用，根据我国空气源热泵出口龙头芬尼科技的招股说明书，其2021年泳池恒温热泵产品的占比高达57%，收入规模接近9.7亿，也是其增长最快的业务。
四，供需分析
1.供给
国内产能集中于华东、华南地区，广东、山东、安徽、浙江为主要产地。空气源热泵中国从业企业超过500家，广东省热泵产能最多，介于120-460万台，山东、安徽产能介于90-120万台，浙江产能介于30-60万台中间。
空气能热泵行业主要参与者有传统制冷企业格力、美的，凭借其产品研发能力和渠道能力在市场上份额领先；
太阳能热水器厂家如太阳雨、四季沐歌等品牌从太阳能热水器拓展其产品线进入市场；
热水器领先企业也顺势布局，电热水器如海尔和A.O.史密斯，燃热如万和、万家乐等；
还有一批新兴且，快速成长中，专门从事空气源热泵热水器的研发和制造，像纽恩泰等。
2.需求
1）全球空气源热泵市场主要分布在中、欧、日三地
中国占全球超50% 空气源热泵份额，欧洲占30%， 日本占10%。
空气源热泵的全球分布主要与当地的能源价格、补贴和居住环境等相关：
国内由于煤改电等规划刺激，空气源热泵应用快速提升，产业在线数据显示，2020年我国空气源热泵内销量201.8万台；
欧洲则由于能源供应紧张和规划的大力刺激，根据EHPA（欧洲热泵协会），2020年欧洲地区空气源热泵销量约132万台；
日本也由于自身能源短缺等问题府持续推广能源依赖度低的空气源热泵，根据日本冷冻空调工业协会（JRAIA）的统计数据，2020年日本的空气源热泵市场销售量达到52.5万台。
2）西欧的热泵渗透率逐年提升
2006-2020年欧洲空气源热泵销量快速增长，2006-2020年欧洲热泵渗透率从12%提升至21%，渗透率不断提升。近年来，欧洲热泵渗透率增长提速，17-20年渗透率提升5pct。欧洲热泵协会估计，欧洲热泵的潜在年销量为680万台，潜在总安装量为8990万台。
五，小结及相关上市公司
小结：在欧洲能源持续紧张及高补贴措施的催化下，欧洲空气源热泵需求强劲，而我国是全球主要的空气源热泵生产国之一将受益于欧洲空气源热泵渗透率和需求的不断提升。
相关上市公司：
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