◎懂财帝 (ID:znfinance) ｜ 逸凡
过去三十年，中国基金公司、基金代销机构的体量随着激荡的金融市场一路澎湃生长。
2021年中国公募基金规模跨过25万亿大关，基民数量突破7.2亿。
但长久以来有一个难以破解的问题：基金赚钱，基民不赚钱。
很多时候，部分基民亏钱归于内因。一方面不具备专业的投研能力，无法挑选出优质的基金，另一方面，无法克服人性固有的贪婪与恐惧，频繁交易无法长期持有。
但基民不赚钱也受到外部因素干扰。基金「销售」导向与其盈利模式相关：基金机构靠收取管理费，代销机构收取佣金，它们赚钱能力与基金销售规模成正比。
金融市场天生剧烈波动起伏。股市一路向上时，基金机构在市场高位频发基金，基金代销机构长期以来的「销售」导向，在一定程度影响基民行为。
但大浪淘沙，市场从来都是最好的筛选器。动荡起伏的市场中，基民会筛选出好的基金和代销机构。
时间推至2022年7月，火热的金融市场再次恢复平静，新发基金规模同比去年腰斩，基金、代销机构、基民开始进行新一轮修复与角逐。
当基民数量超过中国总人口50%时，基金与基金代销机构开始反思：如何从「流量」转移到「留量」，从「销售」导向转移到「深服务」，筛选出好基金，陪伴基民穿越波峰与波谷。
7月20日，蚂蚁基金旗下的「金选」服务公布半年运行报告。2个月前，金选走向了更深的尝试：不仅选出绩优基金，更将筛选准则对用户「透明化」展现，还会对基金持续进行追踪调研，在产品服务中融合配置和长期持有的投教理念。
显然，这些做法并非外界想象中的销售视角、流量模式，而是看到了基金代销的未来之路---探索深服务。
摆在眼前的「基民难赚钱」旧疾
基金代销的雏形是渠道，它的诞生、壮大与转型，见证了中国基金市场波澜起伏。
过去二十年 ，中国基金代销完成了线下到线上的迁徙。
草莽时代，依靠众多网点分布的银行代销是绝对的主角，在「卖得多赚得多」的「销售」导向下，“买方视角”曲高和寡。
生长阶段，东方财富网等构建基金代销电商模式，实现了从线下到线上的迁徙，而过去两年的疫情更加剧了这一浩荡进程。
中国公募基金24年浩荡，历经三四波牛市，基金赚钱基民不赚钱的问题依旧尖锐。
统计数据显示，2006~2020年的15年间，偏股型基金指数累计涨幅达1295%，年化收益率超过19%。但基金业协会数据表明，买基金赚钱的人不足一半，截至2018年，自投资基金以来盈利的客户占比仅有41.2% 。换句话说，10个人买基金，也许就有6个是亏的。
纵观基金代销两次大转变，只是渠道的形式发生了变化。基金代销依靠的电商模式，如今已走到了尽头。
于是，基金代销机构纷纷加深投资服务，希望从选好基金出发，解决基民盈利难的第一步。「零售之王」招行早在2006年就推出了「五星之选」，经过多年的探索和实践建立了一定的优势。招行的权益类基金规模领先行业，「五星之选」用户超过140万用户，管理用户资产超过8000亿。
而从蚂蚁基金的发展历史看，同样天生具有「用户导向」基因。除了余额宝、财富号、理财直播、帮你投等服务创新，蚂蚁基金在2019年推出了基金优选服务——「金选」。
帮助用户挑选基金产品，对于代销机构而言，看似简单，但如果基金产品亏损很容易被打脸。从过去二十多年来看，基金评价与遴选与筛选体系层出不穷，但是被认可的屈指可数。
从业绩上看，金选最新的运行报告显示：自2019年1月上线服务以来，「金选」基金业绩表现稳定，「金选」偏股基金平均收益率较全市场偏股基金平均收益率高出21.19%，比沪深300指数高出76.81%。
近3年，“金选”偏股基金的平均收益率也超出全市场偏股基金9.57%。
单看基金业绩，金选无疑是“能打”的，但要想让金选基民也能真正赚到钱，还有很多功课要做。
「深服务」或许是一条出路
投资是一个人认知、格局、洞察力、价值观、心态以及性格修养等全方位的映射。
人性天生具有懒惰、贪婪、恐惧等，而一个良好的投资人需要克服人性弱点，从这个意义上讲，投资具有「逆人性」特点。
基金代销凭借互联网模式高举高打，通过极简明了等特点，让小白理财用户体验到高效、简单、快捷、爽快。
但从「金选」的诞生及种种调整上看，蚂蚁基金似乎在走一条和「流量」相反的道路。
在此前的改版中，「金选」将基金筛选准则对用户「透明化」展现，还会对基金持续进行追踪调研和分析，为用户提供透明、全流程的陪伴服务。
从金选运行报告披露的数据，可以一窥追踪调研的情况。过去半年内，金选团队共发起基金经理调研413人次，今年5月份后向用户披露了34份基金追踪解读、调入调出、月度分析等报告。
种种这些，贴合了金选最初倡导的「三角」理念，即选品、配置和看长期。
行业内有个收益公式，投资者收益往往取决于三个因素：一是市场收益β；二是基金管理人或者机构管理人创造的超额收益α；三是用户行为收益X。实际上，用户操作行为不当往往会造成不少收益磨损。
从X因素看，中证偏股基金指数过去十年平均年化收益率是12.76%；任意时点买入并持有三年，正收益概率是87.84%；任意时点买入并持有三年的平均收益率是43.48%。
数据印证，代销机构通过产品服务的方式，倡导配置和长期持有，对提升用户投资体感的效果正在显现。「金选」此次半年报显示，越来越多「金选」用户正养成分散投资的习惯。近1年，金选交易用户中，33%的投资者会同时配置偏股基金和偏债基金。5月以来，更有42%的交易用户达成股债配置。
在金选追踪调研等透明呈现基金变化的过程中，也有不少用户更愿意长期投资了。半年报数据显示，用户平均持有金选基金401天，比一年前高了67%。其中，38%的金选用户以定投的方式长期持有。
在此背后，有股债配置的「金选」用户，其盈利用户比例较未做配置的用户高27%。而持有「金选」偏股基金3年以上的用户，比持有3年内的用户盈利比例高53%。
从「销售」导向到「用户」导向的一小步
大财富管理赛道，发展潜力巨大。
根据招商证券预测，预计2035年，中国个人存款以外的金融资产将超400万亿元，或成为财富管理全球第一大市场。
大财富管理行业滚滚向前，从「流量」转向「留量」，基金代销从「卖方思维」转向「买方思维」，变为大势所趋。
事实上，从2021年开始，基金行业协会开始公布代销机构的保有量数据。监管机构开始关注基金机构长期稳健运行，而不是在金融市场火热期短期冲规模。
今年4月，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出，公募要以投资者利益为核心，处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系，做到行业发展与投资者利益同提升、共进步。
毫无疑问，中国公募基金二十年发展，进入了一个新的阶段。公募机构、基金代销平台等加深服务，与基民多方共赢，成为共识。金选，正是行业深服务探索的一个小小的尝试。
在金选基金经理、易方达基金副总裁胡剑看来，金选是蚂蚁基金基于更长期的价值做出的选择。「要把让基民挣钱这个事情做好，从目前来看，它会是个非常长期的规划，还要有很大的投入。」
「过去几年新基民数高速增长，养基难等问题成为最大痛点。」在中欧基金董事长窦玉明看来，「金选」服务是行业内一次新的探索，改版后更鼓励用户长期持有，未来我们会一起继续努力帮助用户更好地做出投资决策。
从金选服务探索的背后，可以窥见的行业大势是：基金代销加速从「销售」导向到「用户」导向，从卖产品到提供深度服务，从「卖方思维」到「买方思维」，开始迈出了新的步伐。
这是一次长期的探索，才刚刚开始。
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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