近日，自有品牌价值零售商名创优品集团控股有限公司（以下简称“名创优品”）通过港交所上市聆讯，在2022年7月13日上市，证券代码为：9896。此次港交所主板上市，名创优品预计募集资金9.31亿港元，定价不超过22.1港元，超额配股权被全部行使。
根据弗若斯特沙利文报告，2021年，通过名创优品门店网络销售的产品GMV总计约人民币180亿元（28亿美元），按GMV计算是全球最大的自有品牌综合零售商。而这个看似模仿“无印良品”的品牌，经过9年时间，不仅在美国纳斯达克成功上市，还以“双重主要上市”方式实现两地上市。
值得关注的是，名创优品虽然在美股上市，但股价已腰斩。
2020年9月24日，名创优品向美国证券交易委员会递交招股书，计划募资1亿美元，股票代码“MNSO”。2020年10月15日晚，名创优品正式登陆纽交所，股票代码“MNSO”，定价20美元，高于此前招股书中更新的16.5-18.5美元。当晚，名创优品美股开盘价为24.4美元，涨幅超20%，总市值一度达75.29亿美元。
因为拥有全球最大的“十元店”的光环，名创优品股价一度达到34.8美元，不过随着名创优品持续扩张而不断亏损，名创优品股价已经阴跌至7美元/股左右，总市值在22亿美元左右，其股价早已腰斩，而且还跌破了发行价。即便在港股上市的利好刺激下，美股依然保持跌幅。真不知道，名创优品在港股上市后是否会延续美股阴跌走势。
名创优品模式过时？
公开资料显示，2013年，叶国富与日本文化服装学院毕业的三宅顺也创立名创优品，完成了饰品店哎呀呀的全新升级版，并对外宣称“日本快时尚设计师品牌，总部位于日本东京。实际上，截至2016年名创优品在日本只开了4家店。
初期，名创优品定位是“‘年轻人都爱逛’的生活好物集合店”，其风格在大众眼中就是模仿日本的无印良品。
或许有人会问，为什么无印良品不起诉名创优品呢。清扬君要告诉大家的是，无印良品不但不重视知识产权，而且还被中国注册的无印良品给起诉了，并且败诉。
2018年，北京棉田纺织品有限公司，起诉日本无印良品母公司株式会社良品计划，及其中国分公司无印良品（上海）商业有限公司，侵犯其商标权并胜诉。而且“无印良品”商标由海南南华实业贸易公司注册，核定使用在第24类棉织品、毛巾、床单、枕套和被罩等产品，有效期限至2021年4月27日，并在2004年7月21日转让给2000年成立的北京棉田纺织品。而彼时，无印良品muju虽然现在来到中国已经13年了（2005年进入中国），但只开了235家门店。
就在两家无印良品忙于诉讼时，无印良品的模仿者名创优品已获得上亿元的融资，其规模已经是无印良品的十倍以上了。
招股书显示，截止2021年年底，名创优品已经进入全球约100个国家和地区，全球门店达到了5045家。其中，中国门店3168家，海外门店1877家。
早在2017年名创优品创始人叶国富就提出了“百国千亿万店”的激进计划：2019年进入100个国家和地区，开设超万家门店，年营收破千亿元。不过2019年，名创优品并没有完成这一任务，叶国富随即将该目标延后至2022年。从目前来看，再过三年，即2025年名创优品的这一目标也很难实现，因为这些门店很多不仅是亏损，而且是负增长。
2019-2021年，名创优品的营收分别为93.95亿元、89.79亿元和90.72亿元，净利润分别为-2.94亿元、-2.6亿元以及-14.29亿元。通过对比，不难发现2020年名创优品的营业收入出现下滑，店面净减少235家，而2021年营收增长是靠新增加的531家店。
名创优品解释称亏损扩大主要是疫情所致：疫情影响了公司的运营和业绩，特别是国际业务。因为疫情，有店面临时关闭、缩短营业时间和暂停运输。
2019-2021年，名创优品的单店收入连续负增长。其单店收入分别为270万元、220万元以及190万元，同比增长分别为-19.8%和-11.3%。
很明显，名创优品的模式出现了瓶颈，也出现了复制的问题，更重要的是随着营收规模的扩大，企业亏损越来越严重，而维持企业的增长只能靠融资输血，所以名创优品这次来港股上市了。
如果说美股下跌，是因为名创优品亏损扩大的原因投资者不买账，那么名创优品还有机会造血以维持港股股价不跌吗？
在清扬君看来很难！
2020年1月和12月，名创优品先后推出了美妆集合店WOW COLOUR和潮玩集合店TOP TOY。寄希望于这两个行业的快速增长、高毛利和自身资源，实现企业盈利。
清扬君认为，无论化妆品还是潮玩，其实对于零售来讲，行业增速都很大，但三个行业都需要品牌沉淀，而非渠道强推。在名创优品“一天一店”的野蛮计划实施发展过程中，现金流和精细化是名创优品的拦路虎。
企查查数据显示，名创优品关联公司名创优品（广州）有限责任公司历史风险23个，有因未按时履行法律义务被法院强制执行的，有因劳动争议被起诉获得部分支持的，还有关联司法案件、抽查发现问题等等。
其中，广东省广州市中级人民法院民事判决书《（2021）粤01民终19205号》显示，名创优品（广州）有限责任公司因销售不佳，拖欠莹特丽科技（苏州工业园区）有限公司68.34万元。（详见文章《受国际疫情影响 名创优品被判支付莹特丽货款68.34万元及利息》）。
2018年底，家具品牌“PIY”创始人沈文蛟发表了一篇题为《大象从不席地而坐!致叶国富先生的一封公开信》的文章，声讨名创优品旗下MiniHome品牌“抄袭PIY的NUDE衣帽架”。针对质疑，叶国富一如既往地强势回应称“对方炒作，属于碰瓷营销”。
2021年4月18日，“名创优品被设计师举报抄袭”的话题登上微博热搜榜：四川成都的设计师“李棟00”反映，未经过本人允许，自己在2020年设计的图案被名创优品用在了一件帽子商品上。不过，名创优品公关能力很强，达成共识，并称此事“纯属一场美丽的误会”。
另外，知名品牌曼秀雷敦、乐扣等都曾起诉过名创优品销售的产品侵害其外观设计专利权。
同时，名创优品也多次上地方监管机构黑榜。
2021年，广州市市场监管局公布的《2020年广州市防护口罩产品质量监督抽查结果》显示，标称名创优品生产的2批次“MINISO（标称）” 一次性口罩（生产日期/批号：2020-09-15/1971028501；2020-09-15/1971028503）均被检出口罩带及口罩带与口罩体的连接处断裂强力项目不合格。
2020年9月23日，上海市药监局发布的《2020年第1期化妆品监督抽检质量公告》显示，标称名创优品代理、伟思客（天津）生物科技有限公司生产的于上海市静安区品立百货店销售的一步可剥指甲油（规格：7ml/瓶）（批号：9C19）三氯甲烷检出值为589.449μg/g，标准规定≤0.40μg/g，抽检结果超标1400多倍。对于该抽检结果，名创优品曾申请复检，但经深圳市药品检验研究院复检，结果仍不合格。
2020年6月18日，上海市市场监管局发布的《2019年上海市儿童用餐具（密胺餐具）质量监督抽查结果》显示，标称名创优品生产的KaKao Friends RYAN单耳苹果碗（规格型号：380mL）被检出三聚氰胺迁移量（4%乙酸）项目不合格。
代工模式下低价产品如何保优质，又如何保持创新能力和复制能力，或许是名创优品在港股上市后亟须解决的问题，不然或将继续亏损股价说不定还会腰折！