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新能源牛,其它熊

今天开盘前,商务部等17部门发布了关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知。通知提到:促进汽车更新消费。鼓励各地综合运用经济、技术等手段推动老旧车辆退出,有条件的地区可以开展汽车以旧换新,加快老旧车辆淘汰更新。完善报废机动车回收利用体系,支持符合条件的企业获得报废机动车回收资质。加大对报废机动车回收企业建设项目的用地支持力度。

原本今天A股是低开跳水,但在这样猛烈的政策利好前,汽车、新能车板块带头冲锋,市场情绪有所回暖,拉动指数翻红。所以说,技术派拿什么看空,拿什么和政策斗,技术指标在政策面前不堪一击。

不过,你以为今天是新能车、汽车最强吗?光伏、储能板块午盘后来居上,阳光电源直接20cm涨停,新能源板块掀起涨停潮。往常A股还有什么白酒、医药涨,今天完全是新能源板块的独秀。

从申万一级行业来看,电力设备及新能源板块成交额为1538亿,居于31个申万一级行业之首,也是唯一一个成交额破千亿的板块,往常还是有两三个破千亿,今天其它板块完全被吸血。

从个股来看,全市场成交额前十中有九只新能源个股,只有长安汽车这只不那么正宗的华为新能车概念股。

这意味着,A股进入了今年最为“九一分化”的极端行情,新能源牛,其它熊。雪球里又开始了对新能源声讨的场景,这种情况我见过两次,一次是2021年春节前公募抱团核心资产,一次是2021下半年公募抱团赛道,而这两次都以崩盘而告终。

两次抱团两次股灾

2019年、2020年A股迎来了连续两年的结构性牛市,同时公募、私募也迎来了发展的大年,大量居民资金借助公、私募入市,公募基金一边涨净值、一边发新基金抬轿子,就这样左脚踩右脚把以消费、医药、电子为代表的核心资产拉出一轮大牛市。这些股票以茅台为首,具备大市值龙头、高ROE、好赛道等特点,被称为茅指数。

我们记得在2021年春节前,整个市场呈现“一九分化”的极端割裂特征,大盘成长股疯狂涨,小盘、价值股无人问津、失血严重,整个市场被抱团的暗无天日,很多投资者叫苦连天。那个时候,市场最洗脑的话是大盘成长股、好赛道应该给高溢价,小盘股将被长期边缘化。

最后,这场核心资产牛市的泡沫在2021年春节后破裂,整个茅指数出现了一年多的熊市,最大回撤44.46%,而且估值都还没完全杀下来。

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在茅指数泡沫破裂后,走牛的恰恰是之前最被市场不待见的中小盘股,包括资源、能源、先进制造等板块,你们说讽刺不讽刺。市场想套人的时候,那真是鬼话连篇,满场都是故事。

2021年除了资源、能源走牛外,以半导体、新能源、军工为代表的高景气赛道也走出大牛行情,这其实也是好赛道的一种延伸。这轮行情以宁德时代为代表,被称为宁指数。

然而,宁指数在讲完故事后又重演了茅指数的走势,宁指数从去年7月见顶,今年年初几个月加速杀跌,最大回撤为41.87%。

我们并不否认茅指数、宁指数的投资价值,但赚钱的都是讲故事的人,套牢的都是听故事的人。大家要是能一直拿住还好,最苦逼的是高位听故事听出信仰进场,低位不堪折磨出场。

景气度投资的真相

如果不考虑估值,长期来看,投资一只股票的收益率大致等于这家公司盈利的增长。因此,投资的最核心追求就是成长,一只能长期保持高增长的股票必然是一只大牛股。

因此,就有了结论一:股市里最值得持有的股票是能够一直保持高增长的股票。

所以,那些天花板高、成长空间高、商业模式好、竞争格局好的赛道被市场广为追求,比如消费、医药等行业,最好是能垄断、躺着赚钱的。

但是,根据股票定价模型我们可以知道,企业的价值依赖于远期现金流的贴现,而远期现金流又具有不确定性(还受贴现率影响较大),毕竟长期保持高增长的股票只存在于理想中。

那么,我们是不是可以找那些不仅理论上具有长期高增长而且短期业绩又很快爆发的公司,这样能更快地将长期价值在短期实现,降低了未来的不确定性,很符合人类求快的本性。

这种就是高景气赛道投资,即投资那些一年期或是几年期维度业绩快速爆发,长期空间又很巨大的公司,一般都是好赛道的渗透率10%-30%的阶段,比如智能手机、互联网和现在的新能源。

从这个角度来看,高景气赛道投资无疑是最完美的投资。

但问题来了,最完美同样也是最苛刻的,而且也是最多人追求的。

最多人追求就意味着这个赛道很拥挤,几乎全市场的人都会参与,每一次分歧导致股价大幅波动,出货也很困难。

最苛刻意味着要一直保持高景气度,一旦景气度下滑,就会出现踩踏。这就导致投资者要一直跟踪行业景气度,高频数据、小道消息盛行,预期博弈激烈。

最后,我们想说,没有一个行业可以一直保持高景气度。这个场子里的高玩时刻都在想着景气度恶化后该怎么跑路,渗透率过30%后该怎么办。不是每一轮大跌后都能很快涨上来,总有一轮跌下去需要几年的时间修复,总有人要当这种倒霉蛋。

世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏。