文|吴理想
来源|财富独角兽
2022年的基金排名翻天覆地，许多此前默默无闻的产品和基金经理快速冲了出来，但是机会只给有准备的人，也有的头部公司在某只产品上构建的双基金经理组，结果两人不仅合作管理的产品业绩不佳，而且两人单独管理的产品也都没有出色表现。
笔者发现，博时基金的博时内需增长混合就是典型的一例，该基金成立于2010年的12月10日，从2017年的3月10日开始，该基金就是由刘阳和陈雷来共同管理至今。但是，这只基金今年的业绩和同类排名比去年相差很多。此外，陈雷单独管理的博时行业轮动混合、刘阳单独管理的博时战略新兴产业混合和博时策略混合，2022年到目前表现亦不佳。
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内需增长二季度调仓或存一定疑问
客观来说，博时内需增长前几年的业绩和同类排名均不错，基本都能排在同类产品的前三分之一，例如2021年全年大约实现17。5%的净值增长率，同类排在第444位。但是今年到目前的表现确实直接拉胯，表现从云宵坠入谷底。
如果从基金一季报重仓股分析，按照占净值比大致分为四个档次，其中拓普集团和鸿远电子的占比均超过了7%，两家公司都属于科技成长类的上市公司，同时两家公司均被内需增长持有多个季度，但是从今年年初到目前的表现看是一喜一忧，拓普集团上涨超过了35%，但是鸿远电子下跌却是超过了25%，由于持仓的占比较为接近，因此可能两家公司对组合的贡献被正负抵消掉了。
或许同样的场景也存在于第三、第四两大重仓股上，两者的占比均超过了5%，但是不到6%，不过这两家公司并没有在基金去年的四季报中出现。从今年年初到目前的表现看，天赐材料的股价上涨超过17%,，但是青鸟消防的股价下跌却是超过20%。再往后从第5到第9大重仓股的占比都在4%~5%的区间范畴中，这里面也仅有创世纪和凯美特气是上一季度留存下来的重仓股，新调入的比亚迪、北方华创和福斯特还是基本在新能源和半导体的大范畴中。
近期以比亚迪为首的新能源产业链上股票呈现井喷，同时里面的个股甚至频创新高，如果基金经理保留上述标的的话，或许组合的业绩表现会比现在好得多。从近几个季度来看，该基金整体是在科技成长带医药的大范畴中闪转腾挪，基本每个季度大约调换半数的重仓股票。
在基金的一季报中，基金经理表示：“从去年年底开始，本基金开始有意识的减持赛道股持仓，从某种程度来说有效的规避了部分赛道板块的大幅回撤。但另一方面，组合的科技股、军工、汽车等有一定的增配，这是拖累今年年初以来业绩的重要因素。目前基金仍然以军工、机械、半导体、汽车零部件为主要持仓。”如果基金确实在二季度贯彻这样的持仓，至少汽车零部件应该是贡献较大的一类赛道。
从联手合作的两位基金经理刘阳和陈雷来看，两人任职时间都超过了7年但不到8年，因此也难以推断谁是主角，或许区别于同行中老带新的传统模式，这两位在组合中所起到的作用是半斤八两。
02
刘阳、陈雷各自所管产品表现也平淡
不仅是两人合管的基金表现低迷，笔者发现两人独自管理的基金产品同样今年表现缺乏亮点。先看任职时间更长一点的陈雷，他还独自管理着博时行业轮动，这只同样存续时间很长的老基金今年表现亦低迷，同一时间段基金组合的净值增长率仅为-21.97%，同类排名后一百位中。
同样由于当前基金二季报尚需等待，从一季报十大重仓股来看，他在科技成长的大框架中似乎更倾向于半导体芯片类股票。3月31日时重仓的北方华创、圣邦股份、扬杰科技、斯达半导、思瑞浦、韦尔股份等都是这一条赛道中的公司，整体的风格有点趋同于广受关注的蔡嵩松。
“报告期内，主要在半导体行业内进行了调仓操作，减持了受到消费类行业景气下行负面影响的个股，增持了受益于新能源行业景气驱动的功率半导体行业个股。”陈雷在基金的一季报中这样表示。但是，该基金名字叫作行业轮动，这样的押宝单一板块是否有违发行设立时候的初衷呢？
再看任职时间也超过7年的刘阳，他目前还个人管理着博时策略混合和博时战略新兴产业混合，两只基金同样在目前的跌幅也在20%一线。对比重仓股来看，这两只基金与内需增长的近似度更高，重叠的标的包括了拓普集团、鸿远电子、青鸟消防、天赐材料等等。进一步分析，甚至在基金季报中总结的口吻都和内需增长更为一致。但是，规模的数据惨淡至少说明了两人的公募地位并不如公司一般高。特别是刘阳管理的博时战略新兴产业，季报中明确表示：“本基金曾于2022年01月04日至2022年03月31日出现连续20个工作日资产净值低于五千万元的情形。”
博时今年还是有权益类基金经理业绩表现不错的，例如同样是任职超过7年的沙炜，他当前管理的所有基金回撤控制在了7%以内，刘阳和陈雷或许应该奋起直追了！