股价联动异象指的是投资者会根据价格高低对股票进行分类，并在上述类别内进行投资，进而造成不同价格的股票间联动性存在差异的现象。
该现象的理论基础为分类投资行为。
关于分类投资观点的提出，源自市场中投资者行为，指投资者为简化投资策略，使用一定的标准对股票进行分类，在不同类别内进行投资的行为。股价联动现象主要源于投资者情绪以及认知偏差，错误将股价高低作为可依赖的决策信息。
关于现象的检验，我以进行送红股和转增股本操作的公司为样本。
若投资者以股价高低进行分类的投资行为存在。在行权日前，股票处于相对高股价区域，其与高价股联动性强，与低价股联动性弱；在行权日后，由于股票价格大幅下降，此时股票跌至相对低股价区域，与高价股联动性削弱，与低价股联动性增强。
根据理论分析，在股价联动性的检验中，在行权日后股票与低价股的联动性变化应为正向，与高价股的联动性变化应为负向。
值得注意的是市场波动可能影响着股价联动异象变化的显著性。其原因在于市场剧烈波动会对投资者情绪和股价水平产生影响。
根据理论分析，市场行情会影响股价联动异象。
具体而言，当行情处于持续上涨时期，投资者情绪乐观以及投资谨慎性下降，投资决策简化，弱化认知偏差的影响，以“价”取股行为减少，股价联动异象显著性出现下降。
此外，大部分股票价格在持续上涨时期呈上涨态势，拆分后拆分股价格出现上涨，同时与低价股区域出现一定偏离，弱化股价联动异象在行情持续上涨时期的显著性；
反观行情持续下跌年份，投资者情绪相对悲观，投资者谨慎性虽然会上升，但过大的风险也可能会导致投资者暂停向股票市场投资，也可能会削弱股价联动异象。
行情平稳年份下市场波动对于投资者情绪和股票价格影响有限，致使投资者在投资过程中可能会更加相信自身判断进而强化认知偏差的影响从而导致股价联动异象显著性增强。
关于股价联动异象的产生原因，其源于投资者认知偏差。
我国投资者的确存在认知偏差。关于认知偏差，主要指投资者会将股票价格作为上市公司某些特征的替代指标进行投资决策。美国市场中投资者会将股价作为公司规模大小指标（上述认知并不全面，公司规模除了与股价相关，还与公司股数相关）。
上述认知偏差的存在促使公司规模大的公司与高价股联动性较强。当公司选择进行拆分时，股价的下降促使投资者认为上述股票规模变小进而与低价股联动性增强幅度变大，与高价股的联动性进一步下降。
同时，也有学者指出投资者对不同价位股票预期不同。投资者存在低价股上涨可能性更大的错误认知。
根据相关理论分析，由于专业知识不足以及认知偏差的存在，促使投资者在投资过程中可能依据股票价格水平进行决策。投资者在一定程度上将低价股视为良好投资标的，更倾向于持有低价股票。
投资者将低价股视为良好投资标的可能源于其对低价股的认知，认为低价股存在更高收益或是认为低价股风险更低。将股价高低视为股票风险高低的潜在途径认知偏差会导致风险指标成为拆分股票前后股价联动变化的决定因素之一。
同时，由于市场波动也影响个股风险。个股风险成为市场波动影响股价联动性的潜在渠道之一。
股价联动异象下股价管理策略分析
投资者存在基于股票价格进行分类投资的行为下，公司为迎合投资者非理性需求，会将股票价格调整至在大多数投资者青睐的区间。目前已有学者发现国内股票市场也存在股价联动异象。
在2000-2018年度我国股票整体处于较低价位。超过一半股票的平均价格并未超过30元。虽然多数股票处于特定范围，但市场上仍有股票远离于上述特定价格范围。
仅从投资者基于股价进行分类投资的行为并不能解释市场中为何存在远离特定价位股票。股票价格决定持有股票的资金门槛。
对于股价较低的股票而言，其资金门槛低，导致其股票的流动性强于高价格股票，伴随着认知偏差的影响，会导致价格较低的股票中个人投资者的数量较大。
反观价格较高的股票，资金门槛对于投资者存在一定的限制，在一定程度上导致机构持股投资者的数量较多。
同时，长期保持高股价的股票在一定程度上向市场中释放积极信号，资金约束的长期存在促使投资者决策谨慎性上升，弱化认知偏差可能存在的影响，促使投资者更加关注公司经营层面信息，降低股价高低本身引发的认知偏差影响。
另外，机构持股在一定程度上能削弱非理性行为造成的影响，降低股票价格出现非理性现象的可能。
因此，从理论分析可得，将公司股价维持在较低区间主要为了迎合非理性投资者的偏好，维持高股价主要是为了向市场释放积极信号，驱使投资者关注公司本身信息，维持稳定的股东结构。
值得注意的是，市场投资者对于上市公司借由高股价释放的信号并不一定会被全盘接受。当公司管理层通过维持高股价向市场释放经营的积极信号时，投资者会根据公司经营状况等进行分析，从而做出对应的投资决策。
当投资者认为公司本身经营优势不明显时，此时高股价不仅不能释放积极信号，同时维持高股价引发的流动性削弱会导致公司市值受到负面影响，此时将股票价格维持高价并非最优操作。
但是，当管理层通过高股价释放的积极信号被市场所接受时，机构投资者增多，会使得股票在市场受认知偏差的影响削弱，进而降低高股价存在的负面影响，减少股票的非理性波动。
对于公司管理层而言，在制定股价策略时，应确定股东结构的需求以及股票流动性的影响。若对公司经营存在信心，希望维持较高的机构持股比例、降低股票在市场中的非理性波动，可以保持高股价向市场释放积极信号；
当管理层对于公司经营信心不足、担心释放的信号不被投资者接受进而受到负面影响，或是希望通过提高股票流动性来提升公司市值时，此时应借由拆分降低股价。