6月国际金融市场舆论基调明确，美联储加息主导的情绪与趋势加剧价格震荡，进而预期并未达到实际结果，其中悲观与不良因素是驱动主因。其中货币与石油是两条重要趋势指引，而黄金随从保驾性凸显，股指主动和刻意的技术性修正不变。预计7月国际金融市场将面临休整期或徘徊期，季节惯性清淡以及焦点对峙尖锐将对行情和宗旨具有很大干扰与冲击。然而，美联储加息预期早已布局或准备设计必将减弱市场驱动或刺激意向与指向，行情方向性寻机时间以及趋势转折将是下半年重要的月度重点，预计7月或将呈现下半年趋势性动向与动态发现。
一、大事件重压市场情绪严重
6月国际金融市场比较集中的焦点依然是美联储加息话题，而未来加息加快与加速是比较明确的方向预期，进而对于美国经济的担忧不断煽情加剧，甚至连带刺激欧洲央行提前加息，这都成为当月比较重要的事件因素与焦点话题。
事件之一：美联储加息强烈是焦点。这一预期的主要推动来自通胀指标的刺激，而市场预期通胀最新指标偏高上扬已经预示未来通胀将趋向9%的可能。毕竟国际石油价格上涨显著，国际主要投行预期年内石油上扬140美元具有可能。同时西方主流媒体报道，拜登政府已经开始分析和模拟当国际石油价格达到每桶200美元之时，这对美国经济将会造成什么样的破坏，美国提前防御性必将是石油高涨与美联储加息并举的叠加性设计与准备。目前美国经济官员并非在研究管理一个处于自然发展中的经济，或从复苏进入一个稳定的增长期，而是在分析和模拟最坏的情况，甚至是国家战略竞争筹谋的高瞻远瞩与精心设计。目前拜登在遏制油价方面所做的努力其实真的不少，并鲜有作用。尤其从美国释放战略石油储备（SPR）、效仿英国对油气行业征收暴利税，或目前拜登中东之行——即将访问中东与沙特王储会面之际，美国白宫致信各大油企负起责任并配合政府行动降低油价。然而，国际石油价格高涨并非是美国政府抵制的结局，反之美国或正在规划刺激石油价格的方式与路径，以石油助推通胀和加息加快这是美国一套完整的战略规划与意图值得重视。近期越来越多的美联储官员加入激进加息的队伍，他们公开提到在7月加息75个基点的可能性，而这其中不乏曾经的美联储鸽派政策制定者。如克利夫兰联储主席梅斯特表示，若美联储在7月决定货币政策时经济状况仍保持不变，她将主张加息75个基点。纽约联储主席约翰•威廉姆斯也呼应美联储主席鲍威尔此前对于7月会议加息的看法，认为50或75个基点的加息显然将成为辩论的焦点。预计7月美联储年内第5次例会加息75点基本确定。
事件之二：美国经济衰退是论点。市场特别值得注意美国经济衰退预期是明年和后年之事，目前炒作氛围严重既脱离已经出现的今年第一季度已经衰退的数字，而且毫不顾忌眼前经济现实的刻意性比较明显。其中特别蹊跷与费解在于刚刚美国商务部修正的第一季度数据比较角度十分具有美国本色与个性。第一季度美国经济负增长是事实，但是市场从未提及与关注，实际上如果按照美国商务部的数据负增长，这预示美国经济已经步入经济衰退的边缘。然而，到目前为止美国投行机构或政府人士依然预期经济衰退概率在50%左右，而美联储主席鲍威尔则明确美国经济衰退是可以避免的，两种截然不同的立场或可以看出美国战略战术的干扰为主，甚至主观主导舆论搅局为主。美国经济依然已经显示衰退数据，但美国舆论侧重在于不及预计增长1.1%，一方面在于负增长1.6%和正增长1.1%反差太大，到底难一个数据是值得信赖的呢？另一方面实际数据是负增长，而且超过1%的水平，美国分析预测不紧张当前经济恶化，且是集中未来经济担忧，这种庸人自扰、杞人忧天意图与目的何在？
事件之三：欧洲央行加息是热点。由于美联储加息的带动性为主，加之俄乌事态对欧洲能源供给冲击更加凸显恐慌和不良，进而欧洲通胀叠加PPI指标的上扬超乎寻常。目前欧元区通胀为8.5%，虽然距离美国通胀8.6%稍低，但欧元区19国的差异性太大，最高20%以上的水平，以最低4%的低位，这使得欧央行利率抉择相当困惑。尤其目前美欧经济悬殊较大，第一季度欧元区经济增长0.4%，美国为-1.4%，进而欧央行利率更在乎美国经济因素的干扰。欧洲央行是欧元无力实现持续复苏的核心，因为其在提高利率和逆转量化宽松政策方面，欧洲央行将难以跟上主要国家的步伐。目前欧洲央行的政策利率在G10中处于最低水平，尽管多数国家开始了量化紧缩计划（量化宽松的逆转），但欧洲央行现在才即将结束量化宽松。预计欧洲央行至少要到2024年底才会开始量化紧缩，并已提前宣布7月仅加息25个基点。欧洲央行可能会相对于G10的其他大部分成员国保持鸽派立场，直到它们解决分裂风险。而当务之急的欧元区分裂是指存在于财政状况较好的欧元区国家之间的分歧。当欧洲央行提高利率时，它将不可避免地看到较弱国家支付的债务（债券）收益率比德国和法国等财政强大国家的收益率上升更快。外汇市场对欧洲央行如何处理限制意大利和希腊债券收益率的问题仍比对其他任何事情更感兴趣。如果不能解决这个问题，预计欧央行可能会破坏欧元区的稳定，因此是欧元前景的一个关键风险。
综上以上三大事件的分量很重，影响很大，预计7月上述聚焦依旧为主进一步影响市场，但关键在于经济现实与市场正常的洞察，舆论更需要深入评估是核心要素。
二、常规性无法正常推进拘谨
回顾6月国际金融市场惯性运行与之前市场有所调整，与我之前预期偏差较大，其中美国因素的左右徘徊和难以定夺是核心。尤其美指与美股配合存在干扰，外围因素的不良抑制或压制直接对美元政策与策略意向与操作想象具有破坏与阻击。虽然市场主导性与影响力以美国为主，但债券问题高度聚焦十分复杂，反之商品价格分化迂回金融资产价格左右并不协调，市场态势较为复杂并展现非常发挥的较大风险隐患。
1、美元升值不得已。6月美元指数从101.7610点开盘，月底收盘为104.7274点，升值2.91%，这违背美元宗旨与愿望，升值被动比较突出，进而区间高低悬殊在101.6419-105.7878点之间，振幅达到4.07%。由于美元偏强，欧元震荡偏贬位于1.0357-1.0745美元之间，全月贬值2.35%。英镑区间为1.1932-1.2617美元，全月贬值3.34%。瑞郎区间震荡0.9492-1.0050瑞郎，全月基本持平0.95瑞郎。日元跨度为128.60-137.00日元，全月贬值5.47%数篮子货币贬值最大货币。加元区间为1.2515-1.3079加元，全月贬值1.72%是篮子货币贬值最小货币，石油价格是主要干扰因素。澳元区间为0.6848-0.7283美元，全月贬值3.8%%。新西兰元区间0.6194-0.6576美元，全月贬值4.17%是日元贬值之后第二大贬值货币。我国人民币在岸6.6673元至收官66985元收官贬值0.46%，离岸6.6733元至6.6924元收官贬值0.28%，在岸贬值大于离岸；但区间两者最低贬值为6.7859元和6.7609元，离岸贬值强于在岸。其它新兴市场货币凸显俄罗斯卢布升值特性，对美元汇率从62卢布升值至54.2500卢布，幅度12.5%，期间最高水平一度达到48卢布。卢布危机是未来重大隐患。
2、股票市场下跌调整配合性。6月全球股票市场表现超乎预料，下跌含铅联动性较普遍，全球全面暴跌形成债市紧密连带，金融资产复杂局面叠加利率动向异常复杂，各国经济基本面或货币政策预期分化是股市压制因素与打击重点。美国三大股指6月呈现道指下跌6.7%、标普下跌8.38%、纳指下跌8.71%的下跌行情，这与我的预期背道而驰，美国企业因素复杂多变是主要影响，美联储激进加息、经济衰退担忧、通胀压力扇大令美股上半年持续承压。但至今美国因素恶化为时尚早、定论过于急躁。纵观第二季度与上半年美股标普为1970年以来的最差半年表现，道指下跌15.3%、标普下跌20.56%、纳指重挫29.51%。尤其目前投资者以增值为主的策略展现市场撤出技术，科技股指数被打击严重，加之潜在利率上升导致高成长型科技公司未来利润预期减弱，尤其第二季度道指与标普呈现2020年以来的最大季度跌幅，其中纳指第二季度下挫22.4%创2008年以来的最大季度跌幅，纳指较去年11月22日历史高点下跌30%以上。目前主要科技公司遭受重创，其中Netflix股价缩水71%，苹果下跌23%，谷歌母公司Alphabet下跌24.4%，而Facebook母公司Meta Platforms下跌52%。对标之下欧洲斯托克600指数为最差表现，该指数指数收跌约1.6%，所有板块下跌使得第二季度下跌9%，为自2020年疫情之后不良最差表现。今年迄今为止该指数下跌了16.6%。新兴市场主要股市上下错落，相比较东南亚与亚洲相对稳定，中东和拉美股市跌宕不定，但整个新兴市场资本流出是严峻局面。我国A股表现良好，6月上涨6.7%，其小幅调整与众不同，稳健运行是我国制度、机制与结构改革之需。
3、商品市场上涨错落有分化。6月全球商品市场经历了先涨后跌再涨三个波动，其中石油行情更具特性设计与指引功力。石油走势的纽约与伦敦两地水平分别从115美元和118美元上至6月14日的123美元和125美元，涨幅分别为接近7%和接近6%。随后国际石油价格急速回至102美元和104美元，两地跌幅分别达到16%和17%。最终月末再次呈现由高至低的调整态势，最终两地收官在105.99美元和109.20美元，与月初115.40美元和116.08美元比较跌幅为8.15%和5.92%，但今年上半年国际石油价格上涨达到41%。比较之下国际黄金价格也下跌为主，全月行情从1840美元下跌至1807.17美元，下跌1.78%。期间最高为1882美元，最低为1806美元，振幅4%。然而，国际商品价格随从石油下跌周期的跌幅十分剧烈，其中期铜价格下跌明显，月初开盘9523美元，随后涨至9805美元，随即一路下跌至8122美元，涨幅仅为3%到跌幅17%之悬殊远比国际石油上涨势头不同。其它商品下跌幅度与节奏也较为明显，大多是基本与石油失调波动周期与规律。
4、利率上扬预期加强驱动强。伴随美联储加息刺激因素以及欧洲央行提前加息，6月加息的央行主要有斯里兰卡加息至7%、俄罗斯加息至10.5%、巴西加息至12.75%。尽管瑞士央行也有举措，但目前该央行利率为-0.5%。另外秘鲁央行加息至5.5%，菲律宾央行加息至2.5%，津巴布韦央行加息至200%，改行利率前值为80%，今年其累计加息14000基点。目前在美联储加息推动下，全球加息潮似乎已经促使60多家央行纷纷采取加息步骤，各自应对通胀为主的跟随具有不同局面与形势，进而主动与被动之间蕴含风险是最大的威胁与潜在的冲击。
6月国际金融市场偏不良为主，但同时也凸显全球市场风险应对能力的韧性，其背后或是经济底气的能量。这就是无论发达国家或新兴市场国家的经济效益还是足以支持或防御风险的重要筹码。而未来需要警惕的重点是结构提高、均衡与协调发展的侧重，毕竟经济失衡是金融最大风险基础。
三、趋势性存在突变风险上升
预计7月国际金融市场变数较大，尤其是下半年开启后的运行方向将是关键选择期。加之7月是市场交易比较弱的时间段，但对于全年而言则是一个重要的月份。预计主要事件性因素集中：美联储加息、美国经济增长数据、欧洲央行加息对策、全球主要国家通胀数据。预计经济不良加深依旧，经济差异性指标和通胀趋同性指标并举，尤其美国高于与强于欧洲是最大不良风险，欧洲困顿与分裂局面值得审慎评估。
预计1：美元贬值极端性值得防范。预计7月美元指数是重点，而趋势性贬值概率偏大，预计美元走势将直指102-100两个关口突破是焦点。然而，美元区间升值也具有一定可能，预计美指反复错落104-105点左右，避险与加息刺激是关键挑战。当然按照目前美国经济与政策倾向，美元贬值将是战略计划与政策预期非常大的底气与依据，美元升值风险将有可能破坏这种路径设计，而美元贬值的推进将是亟不可待的重点技术与氛围刺激。外围则是欧元升值潜力不大，但英镑、日元、加元和澳元将主要协从美元贬值的重要因素与参数，瑞郎中性货币的基本稳定或随从需要发挥将是中间地带主要货币，避险为主或将窄幅波动。主要篮子货币升贬的前期准备与未来配合是美元早已计划之中的策略摆布，加之商品价格上涨，尤其石油上涨助力是关键，甚至股市上涨行情或助力美元贬值配合性也很重要。
预计2：股市上下错落配合性依旧。预计第二季度美国上市公司财报将呈现两年多的首次波动性业绩，不良因素将加大股指下跌可能。然而，由于市场技术提前操作比较主动，前期下跌形势或并不见得股指下跌继续，反之股指上涨既可以保住投资信心，也可以协助美元贬值。预计7月美国三大股指将分别向上达到33000点、12000点4300点可能，但下跌可能依然不变。预计欧洲主要股指偏下跌行情为主，经济与政策力度有限，不良面压制性将是股指重要参数。预计其它股指将随从波动，澳大利亚股指上涨为主，加拿大或新西兰股指波动补丁。新兴市场股指由于资金流出压力不变，股指下跌行情较重。
预计3：石油为主商品涨不变逻辑。预计7月国际石油价格上涨是必然性，一方面是美国主导的石油行情配合和组合十分清晰，石油与通胀和加息连接关系的重要意义是美国战略重点，一箭三雕既可以制衡国内油价压力，又可以刺激海外石油上涨，并且对处置俄乌事件主动姿态游刃有余。尤其气候自然性敏感期的环境刺激在所难免。另一方面是货币政策战略取向的需求是价格上涨重要逻辑与参数，价格与政策、战略关键的主导、自主或准备是目前行情不容忽略的基础与逻辑。预计7月市场休整或加剧动荡叠加非常化、异常化需要审慎预期与比较分析，尤其美国因素的高大上需要透彻力与精准性，市场需要提防被动或简单接受与追随。
预计4：美联储加息加快势在必行。预期7月美联储例会加息75点基本成形，未来关注重点是市场反应以及未来预期。透过美国经济现实观察，美联储加息依然具有空间，甚至美国股市潜在能量支持经济与政策基础夯实，美联储加息对经济与市场或无大碍，只是防御性情绪的干扰与阻击是焦点。因此，市场逻辑与现实更需要精准美国式讨论与预期，而非情绪化或短期化、简单化、表面化传导或简单论证。
预计7月市场风险侧重在俄罗斯，这不仅涉及东欧市场动荡，更直接产生整个欧洲大陆波动率、调节性以及趋势性转折或异变行情。尤其是美元预期偏贬或逆势而行，以扶持和顺应美元贬值将是核心风险和最大不确定。欧洲央行加息不足以产生冲击力，反之美元主动摆布具有更充分理由炒作驱动将是不容忽略的可能局面。