沙利文洞见
数据统计，截至6月23日，今年已有15家上市公司发布稳定股价方案。从触发条件来看，15家公司均因股票破净或破发所致，且均选择控股股东、董监高等增持的方式来稳定股价。从公司性质来看，6家为银行，均是股票连续20日破净触发稳定股价，都是通过增持来稳定股价。
为何今年银行股价低迷、频频出现连续破净的现象？为何少见回购，增持成为稳定股价的一致选择？稳定股价措施积极作用体现在哪些方面？从根本来看，上市公司应如何做来保持股价长期稳定？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理贾庞接受《证券日报》采访，解析各企业的稳定股价措施。
证券日报
对于上市公司而言，稳定股价不仅是一项短期策略，更是一个长期目标。
6月22日，路斯股份公告称，由于尚未触发稳定股价措施终止条件，公司董事、高管将再度增持，继续实施稳定股价方案。这已是今年来路斯股份第三次实施稳定股价方案。
记者据同花顺iFinD数据统计，截至6月23日，今年已有15家上市公司发布稳定股价方案。从触发条件来看，15家公司均因股票破净或破发所致，且均选择控股股东、董监高等增持的方式来稳定股价。
实施稳定股价措施对于上市公司好处显而易见。“稳定股价措施反映出上市公司积极履行社会责任，切实维护股东权益，有助于提振投资者信心，维系上市公司持续向好局面。”联储证券投资银行部董事总经理张元成在接受《证券日报》记者采访时表示。
“稳定股价措施除了提振市场信心之外，更重要的是代表公司和管理层坚定看好公司未来的业务发展和长期内在价值的提升。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理贾庞对《证券日报》记者表示。
今年稳定股价的上市公司群体中，银行数量尤其多。同花顺iFinD数据显示，15家公司中，6家为银行，占比40%，且均因股票破净（股票收盘价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产）触发稳定股价条件。
此外，有部分公司因股票破发触发条件。如前述的路斯股份，今年最早于3月18日触发稳定股价措施启动条件，起因为公司股票连续5个交易日收盘价低于发行价格。
多只银行股出现破净现象，一大因素在于投资者对于银行股的预期下降、顾虑增加。
“当前，疫情对经济发展的负面影响以及银行盈利能力不确定性的增加，对投资者的预期和信心造成了一定的影响。”贾庞对《证券日报》记者表示，国内银行业的发展已进入较为成熟的时期，上市银行的业绩增长普遍趋于稳定，寻找新业绩增长点的难度较大。
尤其对中小银行而言，由于持续受到行业数字化转型的挑战，未来发展的不确定性较大。
通常而言，上市公司会选择股份增持或回购的方式来稳定股价，但今年尚未出现回购方式。
“受疫情等因素影响，部分上市公司现金流不足，也缺乏有效的融资手段来筹集资金用于回购，股份回购在这种情形下实施的可能性相对较小。”张元成分析称。
此外，目前对于银行而言，回购可操作性不强。如某农商行坦言，由于境内商业银行回购股票属于重大无先例事项，且根据法律法规和相关监管规定，本行回购股份之后只能注销并减少注册资本，减少注册资本需获得中国银保监会或其派出机构的批准，此外还涉及债权人公告等一系列法律程序，采取回购股份并减少注册资本的方式不具备可行性。
张元成称，相较而言，增持手段较为多样，可以通过控股股东、董监高等直接增持，也可以公司控股股东及附属企业员工成立信托计划、资管产品等增持公司股份。这既有效减轻了各方资金压力、起到一定护盘作用，又有利于集团内部成员之间达到利益再平衡，共同协力助推上市公司未来业务发展。
从长期来看，通过增持等方式虽能在短期起到稳定股价的作用，但根本上需要上市公司勤修内功，深耕厚植。
张元成认为，上市公司需要集中优势资源突出发展主营业务，合法合规运营，努力通过良好的公司业绩和积极的分红政策回报广大投资者，从而才能促使上市公司股价长期稳定。
“上市公司不仅需要为股东带来价值，同时也需要为社会创造价值、履行社会责任。”贾庞表示，上市公司通过内生式增长和外延式扩张，不断提升企业的核心竞争力和影响力，从而才能真正促使上市公司实现股价的长期稳定和增长。
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Q：为何今年银行股价低迷、频频出现连续破净的现象？
A：短期而言，虽然2022年上半年政府采取较为宽松的货币政策，但受到新冠疫情影响，信贷需求出现较大波动，经济指标走弱、消费疲软，短期市场信心受挫，市场普遍担心不良贷款率提升会对银行造成负面影响，导致银行股价表现低迷。
长期而言，国内银行业的发展已经进入较为成熟期，各家上市银行的业绩增长已经趋于稳定，寻找新业绩增长点的难度较大。尤其对中小银行而言，由于持续受到行业数字化转型的挑战，未来发展的不确定性较大。因此，无论是当下新冠肺炎疫情对经济发展的负面影响，还是长期对银行盈利能力提升的担心，都对投资者的预期和信心造成了一定的影响。
Q：为何少见回购，增持成为稳定股价的一致选择？
A：回购与增持起到的作用都是稳定市场情绪、提振市场信心，从而稳定股价。回购主体是上市公司自身，利用自有现金在公开市场购买自己的股票。而增持是上市公司的大股东和管理层通过二级市场购买自己公司的股票。增持通常是由于公司股价低迷，大股东和管理层为了增加投资者的信心而进行的操作，对上市公司股本结构不造成影响。
Q：稳定股价措施积极作用体现在哪些方面？从根本来看，上市公司应如何做来保持股价长期稳定？
A：由于某些主观或客观因素导致上市公司股价严重低估其内在价值时，上市公司一般可以采取回购手段，或由股东、董监高采取增持手段，提振市场信心，稳定股价。稳定股价措施除了提振资本市场信心之外，更重要的是代表公司和管理层坚定看好公司未来的业务发展和长期内在价值的提升。
从根本而言，上市公司不仅需要为股东带来价值，同时也需要为社会创造价值、履行社会责任。上市公司作为各行各业优秀企业代表，通过内生式增长和外延式扩张，实现高质量、可持续的发展，不断提升企业的核心竞争力和影响力，从而帮助上市公司保持股价的长期稳定和增长。
*本文转载自《证券日报》，记者为邢萌，原文名为《年内15家上市公司发布稳定股价方案 全部采用增持股份方式》。
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