当下最大的风口是什么？造车！
整车版块里最靓的仔是谁？小康股份（601127.SH）！
6月24日，小康股份再次10%涨停，创造历史新高。在过去两个月时间里，小康股份股价从32.7元上涨至85.6元，涨幅超160%，公司总市值达到1156.8亿元，跻身千亿市值俱乐部。
回答两个问题：
第一、小康股份股价上涨的逻辑是什么？
第二，股价“繁荣”的背后，到底有没有基本面做支撑，还是说只是资金的短期炒作？
先说第一个问题。
2021年4月，小康股份官方宣布，与华为正式达成深度合作，双方将在技术、产品和渠道方面深度融合，为广大用户提供高性能、智能化的移动出行解决方案。与此同时，双方联合打造的赛力斯华为智选SF5正式上市，并进入华为全国体验店。
不过，双方合作并没有达到预期，赛力斯SF5的惨淡销量，让华为与小康股份的合作前景蒙上了一层阴影。
而这，便是过去半年小康股份跌去60%最主要的原因。
既然这个品牌和这款产品不行，那么就换个品牌、换款产品。2021年12月，小康股份和华为联合推出全新AITO品牌以及首款车型问界M5。
2022年3月，问界M5月销超过3000辆，一举进入新能源销量榜前十，成为最强黑马；2022年4月，在售价20万+的新能源SUV中，问界M5销量仅次于比亚迪唐和理想ONE，高于蔚来ES6；到了2022年5月，问界M5销量突破5000辆，累计销量创下新品牌单款销量车型交付最快破万的记录。
6月24日，小康股份官方宣布，AITO问界M7将在7月4日的华为夏季新品发布会上问世。在前不久的粤港澳大湾区车展上，华为智能汽车解决方案CEO余承东就已经放出豪言称，“M7将超越百万级豪车的舒适智能体验”。
问界系列产品的成功，重新打开了小康股份的想象空间。
再看第二个问题。
与赛力斯SF5不同，华为对问界品牌的介入更深，从品牌规划到设计、从营销到服务等核心环节，华为都亲力亲为。从这个角度说，小康股份似乎有沦为“代工厂”迹象。
关于这个问题，小康股份在投资者交流会上多次强调：“小康不是代工厂，也不做代工厂”。不过，现实情况却是，尽管华为声称不造车，但目前除了整车制造环节其他几乎都已覆盖。在合作对象上，除了小康股份之外，北汽、广汽、长安、吉利等车企与华为也都有合作。
说白了，会不会沦为代工厂，归根结底取决于企业实力。
那么，小康股份的实力怎样？
2021年，小康股份净亏损18.24亿元，较2020年有所扩大；今年一季度，公司再次亏损8.39亿元，同比下降57.54%，延续亏损。另外，根据一季报显示，小康股份的研发费用为2.81亿元，同比增长63.48%；但公司经营性现金流净额为-1.54亿元，继续呈流出状态。
从这个角度说，小康股份主观上不希望成为“代工厂”。可问题在于，在巨额亏损、经营现金流大幅流出的背景下，公司举步维艰。
这就意味着，市场越来越边缘化的小康股份，无奈只能寄希望通过与华为的合作实现救赎。目前来看，这个选择的确起到了神效，但这种选择的后遗症也是巨大的，那就是想要实现盈利并非易事。
大家相信随着问界M5的成功突围，小康股份的处境会彻底改变吗？