与前两天的预期一样，美联储75基点的加息如约而至，这也是自1994年以来最大的加息幅度。
美联储表示，高度关注通胀风险，坚决承诺将通胀率恢复到2%，并重申未来还会持续加息下去。同时也“安慰”了市场，称加息步伐将取决于未来数据，预计75个基点的加息举措不会成为常态。
此次议息会议，联储官员还上调了通胀预期，将2022年底核心通胀预期中值从之前的4.3%提高到了5.2%，同时下调了经济增长预期，将GDP增速从之前的2.8%大幅下修至1.7%，将失业率从之前的3.5%上调至3.7%。
而在美联储宣布加息75个基点之后，市场反而产生了“靴子落地”的效果，美国股市虽然出现了明显的抖动，但是之后反而开始上涨，结束了连续5天下跌的走势。同时，美债收益率并没有继续大涨，反而在加息之后有所回落，美元也是如此，加息之前涨的凶，“靴子落地”反而跌了。
所以，从市场的表现来看，这个28年来最大幅度的加息，早已被完全计价。只要没有超预期收紧，市场也完全可以接受。按照公布的点阵图所示，美联储官员预计利率到年底前将升至3.4%，2023年末达到3.8%。这意味着今年还需加息175个基点，如果按照今年剩余的四次会议计算，那么可能会有三次50基点和一次25基点的加息。当然也有可能是一次75基点、一次50基点，还有两次25基点。
毫无疑问，7月将加息多少基点，将是未来两周市场炒作和争论的关键。
还有一点，尽管美股在加息日上涨，但风险警报尚未解除，美股下跌恐怕还没有完，这种走弱的状态，可能会一直持续到今年底左右，直到加息缩表基本完成。所以，未来美股应该还有下跌的空间。
其实，对于现在的资本市场来说，加息虽然影响很大，但缩表可能更可怕，毕竟美联储的国债收益率变化也是可控的。但关键是不能缩表，一旦缩表市场就很难支撑下去了。
为什么这样说呢？
首先，加息意味着利率的上升，对应的就是资本成本的上升，但只要市面上存在对资金的需要，依然可以在高利率市场上借到钱。但缩表不同，虽然缩表不会对利率或是汇率造成直接影响，但它给的实际作用相当于收紧了水龙头，在这个时候，市场则会出现有价无市的情况。也就是说，在加息状况下，只要企业肯支付更高的资金成本，他就能从市场借到资金，但缩表不然，在缩表情况下，企业实际面临的是有价无市的资金市场，即使企业有意愿支付资金成本，也很难借到钱。
在货币经济学范畴里，缩表往往会被认为是比加息更严厉的收回货币流动性的手段。
而对于通胀，高频率大强度的加息缩表，确实会有作用，但通货膨胀的好转并不是短期能够实现的，是否加大加息力度也不是最关键的。
目前美国通胀的核心逻辑，依然是以原油为首的原材料上涨，以及疫情造成的供应紧张，而不是单纯的金融问题。所以无论美联储加息速度是放慢还是加速，暂时对通胀都没有大的影响。而从历史上看，美国的每一次危机，倒下的都不是美国，而是其他国家。所以，在美国迅速加息缩表的时候，实际上最危险的地方并不在美方市场，而是外围的市场
6月15日盘中，日本10年期国债期货暴跌2.01日元，这创下了2013年来最大单日跌幅，并两度触发大阪交易所熔断机制。随后，日本央行出手干预，宣布将在接下来的两天，继续无限量购买日本国债期货的交割券。首次冲击，日本10年期国债收益率罕见地突破了0.25%。
在全球进入紧缩周期时，日本央行依然坚持极端的宽松政策，致力于国债收益率曲线控制，以压低利率支持政府债券融资。但是，这样操作的后果却是日元大跌。
今年，日元跌破135关口，创下了1998年以来的最低水平。市场认为，日本央行将无法承受日元大溃败的后果，最终不得不放弃收益率曲线控制以拯救日元，一旦如此，那么日本国债恐怕会出现报复性下跌。此时，陷入两难的日本央行，成为了国际资本的交易对手，而后者目前正在做空日本国债。
若日元大溃败，日本国债必将遭遇黑天鹅。
与此同时，作为欧元区国债标杆的德国国债收益率上涨1.77%，达到8年来最高点。意大利10年期国债收益率一度升破4%，上一次达到这一水平时，还是2014年，当时意大利正处于欧债危机之中。6月15日，欧洲央行突然宣布紧急召开特别会议，原本和美联储一样，各央行开会的时间都是提前定好的，加急开会并要抢在晚上鲍威尔讲话之前提前宣布决议，为的就是挡住美联储这一刀。
为什么美联储加息加剧，欧洲会如此紧张？
因为如今已戳到了欧盟的死穴，那就是欧债。欧盟虽然统一了货币，但各国政府的发债权却没有统一，这个根本性矛盾导致在外部流动性收紧的环境下就会直接暴露出来。欧洲央行认为，这一波金融市场的动向是不正常的，将会出手救市。如今，欧洲央行可能面临最为艰难的局面，即同时应对通胀风险和债务风险。如果欧洲央行开始加息，那么欧债危机2.0也许就会爆发。
而对于中国央行来说，虽然中美货币政策周期不同，但目前也不敢轻举妄动。6月15日，中国央行开展了2000亿元的中期借贷便利操作，中标利率为2.85%，和上个月一样没有变化。这意味着本月20日的市场报价利率降息的可能性极小。
很明显，央行选择了按兵不动，那么今年年内中国还会降准降息吗？还有多大的空间？从目前的情况来看，显然已经没有多少空间了，接下来估计可能还有一次降准，大约0.25个百分点，也还有一次降息，但最多也不会超过15个基点。
因为中国央行也在左右为难之中，首先由于近期美债收益率冲高，中美利差倒挂幅度扩大，美元升值给人民币带来很大的贬值压力，为此央行要尽量避免两国货币政策调整上的直接相撞。但萎靡不振的房地产，又预示着央行还得继续加大宽松力度。
上图是全国商品房销售额和销售面积走势，无论是黄线代表的销售面积，还是蓝线代表的销售额，都在继续下滑，说明5月的数据比4月更差。
与此同时，中国还面临失业和通胀的双重压力，我们知道失业率和通胀率非常重要，因为关系到社会稳定。根据6月15日统计局发布的数据显示，5月失业率小幅下降，全国城镇调查失业率为5.9%，比上个月回落0.2个百分点。但16-24岁就业主体人群失业率为18.4%，比上月上升了0.2个百分点。考虑到毕业季来临，六七月份该指标很可能还会继续冲高。今年大学生毕业生达到1076万人，劳动力洪峰将进一步加重就业压力。
而国内的通货膨胀也值得警惕，在新一轮猪周期重启、叠加油价高企等因素下，就不能排除“猪油共振”的可能。如果说美国的CPI创出新高罪魁祸首是油价上涨，那么中国物价水平除了油价，更关键的还有猪的因素，因为在国内的CPI构成中猪肉的权重占比一直很大，一度被人们戏称为“中国猪肉指数”。而在产能调减消费回暖等因素作用下，近期生猪价格触底回暖，生猪价格突破16元/公斤。生猪养殖是周期属性最为明显的行业之一，经历大起大落后开启新一轮循环是大概率事件，而市场也都在等待猪周期的反转。
业内专家认为，养猪户对后期猪价上涨有较高预期，出现了“压栏惜售”情绪，导致近期猪价反弹。2021年7月起的能繁母猪数量的减少，导致自2022年4月起生猪出栏量的递减，为猪价的上行奠定了基础。而这一情况可能要到今年10月甚至11月才能有所缓解，养殖端的盈利状况，在下半年也有逐渐好转的预期。
根据中国统计局的数据，2022年5月份CPI同比上涨2.1%，其中畜肉类价格下降12.9%，影响CPI下降约0.46个百分点，其中猪肉价格同比下降21.1%，影响CPI下降约0.34个百分点。有分析指出，5月CPI整体低于预期的核心原因，除了猪肉就在于消费动力的不足。但目前，猪肉价格环比已经出现回升，5月猪肉价格环比上涨了5.2%，另一方面，未来几个月一旦消费反弹，将对CPI形成推力。
所以，国内要警惕猪肉在年底前发飙，配合油价，直接拉动通胀飙升。而这一时间大约就在四季度也就是今年二十大前后。