杨皖玉 中国证券报·中证网

中证网讯（记者 杨皖玉）6月15日，A股延续上一交易日行情，上证指数收复3300点关口，呈现出较强韧性。其中，金融、房地产等大周期板块表现活跃。

对此，嘉实基金大周期研究总监肖觅分析称，近期市场表现较好，原因是多方面的。其中，从短期上看，有两个因素比较突出。一是部分城市的疫情防控得到进一步夯实，疫情带来的短期波动因素得到明显改善；二是随着疫情防控形势进一步改善，经济等各项指标回暖迹象明显。根据6月15日披露的统计数据，生产需求已逐步恢复，工业生产由降转增、服务业生产指数降幅收窄，其中房地产开发投资环比增加。主要指标的边际改善，使得市场此前的部分担忧情绪得到缓解，并重新评估经济复苏前景，开始对和宏观经济紧密相关的部分行业重新给出更乐观的定价。

“我们的观点依旧明晰，首先在最底层逻辑上，我们对经济的中长期前景非常乐观。”肖觅说，“前期市场的下跌一定程度上反映的是市场情绪的担忧，但无论从政策引导，中观行业数据反应，以及持续进行的一些微观跟踪来看，市场毫无疑问是过分悲观了。前期的调整给了投资者非常好的布局权益资产的机会，市场仍然存在着非常明显的结构性机会，可以进一步构建出有足够长期回报且风险收益比良好的投资组合。”

据悉，肖觅现任嘉实基金大周期研究总监，并管理嘉实物流产业、嘉实周期优选等基金。Wind数据显示，截至6月14日，肖觅管理的嘉实物流产业自成立以来净值增长157.4%，年化回报超18.89%，基金近一年回报16.21%，排名同类前4%。

对于近期表现突出的金融、房地产等相关板块，肖觅更侧重中长期的视角。他表示，银行在其投资框架中是一个目标回报的概念，并不一定要求通过持有银行板块来创造足够犀利的业绩，但该板块波动可控，是一个相对比较稳、能够获得一定预期年化回报的资产。对于房地产，肖觅认为最重要的投资逻辑是集中度提升，而不是景气度提升。所以投资地产行业关键还是用经典的价值框架，需要解决的就是如何选出优质的标的。在这一点上要回归公司本身运营层面资产负债表的稳定程度，需更加关注现金流。