这是邬健敏师姐的第 101期分享
作者 | 邬健敏
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创投圈今天被一个消息震撼了一下。
源码资本，正式官宣布局种子轮投资。这支种子轮投资基金大名也很有内涵，叫“源码一粟”。世人都知道沧海一粟，形容世界之大，个人之渺小。而源码一粟，莫不是要体现，源码的世界也是极其宏大，找到的种子轮创业项目，虽然个体渺小但前景无限光明？
我瞎猜的啊。
据源码的介绍， 内部会有一支独立的投资团队，以“投人”理念和决策机制，发现、支持并陪伴从0到1的科技创业者。
注意到几个关键词了没？
1、投人理念
2、从0-1
3、科技创业者
看起来，源码对硬科技情有独钟，主要寻找的是具有特殊研发能力的科学家型创业者，而且，在论证可投性方面，将以“人”作为考量的第一要素，而非赛道。
换句话说，只要有真材实料，具备创业的基础素质和能力，做什么方向的产品并不是最重要的，很有点“只要你是金子，在哪里都会发光”的意思。
不得不说，源码的这个思路相当有道理。作为投早期的天使，姐姐我在这条路上踩过坑，吃过亏，当然也有运气好大有斩获的高光时刻。成功不需要多说，失败可就需要及时复盘总结了。
痛定思痛，归根到底，有一说一。早期项目，“人”的因素绝对是第一位的，没有其他因素可以与之相较。
如果人给力，团队和谐有很好的协同能力，创业激情又没有被消磨掉，迟早这个团队会冲出一片天；
可反过来，如果人不给力，团队摩擦不断、管理失控的话，就算手里握着全地球最好的技术，最先进的产品，迟早也得完犊子！
这可不是危言耸听，真的应了那句话“人，才是第一生产力”。
源码作为业内顶级的投资机构 ， 创立时间虽然不长 ，7、8 年的样子，但已经投出数百家优质企业 ， 管理的基金总规模超过了 350 亿元 。
有意思的是，源码基金越来越像一家公司，总人数已然超过150人。人力主要分布在投资团队、投后服务，甚至还引入了管理学专家，非常强调对已投项目的后期支持和服务。
这让我想到了大名鼎鼎的复星集团，也是我的前东家。我前后在复星工作了10年，也算是那段复星历史的见证者之一吧。复星集团作为产业型投资控股公司，人力分布极其细化和完善，按行业、赛道，也按阶段分基金模式管理，非常强调投后的整合和服务。
殊途同归。
有钱人的快乐，真的我们想象不到。
源码成立不到10年，其实已经悄悄在种子轮上，出手投了超过140家。更可怕的是，种子轮平均投资额竟然高达2000万元人民币！像早期的云鲸、厨芯、锐锢商城、悦刻、百布等独角兽公司，都有源码的身影。
种子轮，平均投资额2000万以内，这什么概念？这哪里是普通的创业早期的估值？这说明，这个项目的种子轮估值就要破亿了！
从经验上说，早期项目往往在种子轮整体估值，也就2000万上下，甚至还有更低的。这既包含了项目赛道的估值，团队的估值，业务进展的估值等等综合因素。当然，从投资人的角度，总是希望能谈谈价格，溢价低一点，自己的风险也少一点。
其实，这种心态也有点自欺欺人。
只要钱花出去了，项目要没做起来，黄了，风险就是100%，跟估值多少没有关系。不过从买货者的通常心态来说，总要还个价不是。
不是有一句老话，一切都是价格。
从源码的投资金额看，它相中的早期项目，都不是等闲之辈能达到这个估值的。要么就是大热的风口项目，估值飞上天那种；要么就是有特殊的背景，市场上抢都抢不到的那类；还有，就是无限光明的前景，把投资人的口袋可以拿捏得死死的……
总之，都不是普通投资人能够搞定的项目。
真是替小马哥叫个冤。人家当年50万人民币卖身，还没人要，惨兮兮的，后来好不容易拿了李泽楷一点钱，渡过难关。
你猜，腾讯当时的估值多少呢？
难道现在动不动种子轮估值飞上天的项目，一个个比腾讯、阿里、拼夕夕之类还要牛掰？作为投资机构的加大马力，很多时候反而会帮助项目抬高估值，甚至到非理性的程度。
这跟二级市场的击鼓传花，也没啥区别。谁接了最后一棒谁倒霉呗。
源码告诉我们的是，现在互联网投资、消费升维降维都不吃香了，只留下硬科技才是硬道理。
在他们看来，中国的科技创业者开始自主研发很多“世界首创”的技术，创业之初就勇闯“无人区”。未来十年，中国将迎来很多伟大的创业者，科技创新会带来持久真实的价值，而此刻，他们正处在萌发的阶段，换言之，就是可以燎原的种子。
这话倒也没错。
假如你逮到的确实是首发最先进技术，自主研发的最顶级成果，只要团队给力，想不成功真的挺难的。
但问题是，你怎么判断和评估这个最先进、最顶级？
投资人不可能是所有领域都精通的专家 ， 除了自己要终身学习 ， 请教高手 ， 这里面已然 存在误判的极大概率 。 因为 ， 千人千面 ， 专家也是见仁见智 ， 最终的投资决策 ， 靠的是基金管理人的投委会 ， 那几票而已 。
源码提出来，要投资科学家、身怀技术想创业的年轻人、有核心技术的海归，大厂高管、连续创业者等等。这话也没错。
但是，如何评估一个创业者，真的就能成大事？我们总说投资就是投人，其实不如说更带有“赌人”的味道。输了就是满盘皆输，赢了就是高光时刻。但50%概率出现的那一面，一旦真的成为现实，那么也就成了100%概率。
所以我们才说，投资皆风险，诸君要慎重。
说得更直接一点，在结果没有发生以前，所有的评估都是预测，跟算命先生没太大区别。
所以，我一直认为，身为投资人，没啥特别值得骄傲的。项目IPO了，那是人家创业者给力，关你啥事？项目做黄了，你的LP只会来问责你，又不会去问责创始人。锅肯定是你自己背，你要想想清楚，为啥自己当初受到这么大的诱惑，觉得这个项目超级优秀，最终却被证明超级烂？
里面一定有原因，关键是你能不能找出来，并且能总结升华成自己的投资逻辑和理论体系？
这个真的很难。
根据媒体采访记录，源码对自己要投资的创始人，确实提出了一些评判标准。比如，创始人要有“犀利”的独立思考能力，能观察到市场的真实需求。其次，要能提供出一个比市场上现有解法更加“犀利”的新解法。越有差异化，越有优势。还有，创始人要有聚焦发现的需求去执行落地产品，还要有不断适应环境去迭代的能力。
更重要的是，创始人还要有强大的创业者精神和信念。
我们都知道——创业维艰，哪来的坦途和一帆风顺？你就算成功IPO了，屁股后头还是会被胃口无底洞的投资人、股民追着赶着，要业绩要增长要股价……
一入创业门，终身生死海。
成也是创始人，败也是创始人。
从道理上 ， 以上标准都没啥毛病 。 但问题是 ， 评估创始人具备这些能力的 ， 并不是一套计分的客观题 ， 而是投资人 。 这种用个人主观评估 ， 去论证创始人客观能力的逻辑 ， 不是赌 ， 是什么 ？
顶级的投资大家，其实往往自己就是人间最清醒的智者。自己道术功力不够的话，当然只能随波追流，或者全靠运气。
所以，说一千道一万，投资人，还是要自己先修炼起来。没有金刚钻，就别揽瓷器活，一点没错。
当然，市场上也存在一种模式，明知早期投资回报周期太长，业绩很难达标，那么所谓的基金管理人，眼睛就牢牢盯着每年的管理费咯。旱涝保收，衣食无忧，只要你基金规模化，一年比一年的管理规模更大。
这就是为什么，投资机构永远有扩充规模的无尽动力，因为那是很现实的收入和利润。
至于，为LP创造回报，天晓得～
*文章为作者独立观点。