即使这家公司在重庆还不算有名，但你一定在街头巷尾看到过挂着“洪九果品”招牌的店铺。
更难以想像的是，其股东名单包含了阿里巴巴、华人文化产业基金、北大荒、重庆产业引导基金、中信逸百年、阳光保险、深创投等知名企业。
近期，洪九果品更新招股书，加速推进其在港交所的上市进程。
这家国内最大的水果分销商，即将登陆H股，创始人邓洪九也将完成了从“棒棒”到上市公司老板的转变。
（洪九果品已成为国内最大榴莲分销商）
从“棒棒”到百亿老板
洪九果品是国内第二大鲜果分销商，第一大自有品牌鲜果分销商，占有1%的市场份额。
形成了以榴莲、山竹、火龙果、车厘子、葡萄为核心的49种品类的水果产品组合，在100多个水果原产地采购鲜果。
同时，其是国内最大的榴莲分销商，约占市场份额的8.3%，以及山竹、火龙果、龙眼的前五大分销商。
2021年，洪九果品销售收入达到惊人的102.8亿元，年复合增长率高达122.4%。
洪九果品创始人邓洪九现年52岁，其身世颇为坎坷，但同样励志。5岁丧父，全家靠母亲种番薯为生，17岁在朝天门码头当棒棒。
偶然的机会他发现，家乡长寿的红桔售价较朝天门码头的售价低，他和母亲一商量：如果批发几吨长寿的红桔来重庆卖，不是要比零卖赚钱来得快得多吗？
邓洪九一咬牙，决定把2000多元的全部家当都投进去，从长寿进了2吨多的红桔，进价是0.3元左右，0.6元出货，结果两天售罄赚了100多元，比以前一个月的进账还多。
提篮小卖也让他领悟到，水果零售磨破肩也赚不了几个钱。就这样，原本练摊的邓洪九做起了批发生意。
2002年10月，邓洪九与妻子江宗英成立重庆洪九果品有限公司，注册资本50万元，邓洪九占90%，江宗英占10%。
2005年6月，一则新闻让邓洪九留了心：15种中国台湾水果将实施进口零关税。“如果抢先一步把台湾水果引进重庆，就算价高不赚钱，不也是一个打响知名度、提升实力的机会吗？”他心里盘算。
在一场展销会上，邓洪九与台湾一家公司一拍即合，首批4.4吨台湾水果进入重庆。除了主攻批发团购，邓洪九随后还把手伸到了超市，将自己的水果引入超市零售，同时他还圈下了几百亩土地，带动当地农民种植水果致富。
同时，他还联手23家最具影响力的水果批发商，共同投资在江北区建新的水果批发市场。
（央视报道中的邓洪九）
招股书显示，2013年4月26日，重庆洪九果品有限公司改制为股份公司，更名为重庆洪九果品股份有限公司。从此，邓洪九逐步建立起了他的百亿水果帝国。
资本大佬争相投资
从2016年8月至今，洪九果品共计进行了三轮共计8次的股权融资或股权转让，估值约为74亿元，每股价格约48.94元。
除了控制公司46.06%股权的邓洪九家族外：
阿里巴巴持股8%；
招商局旗下企业作为管理人，北大荒作为主要投资者的中国农垦基金持股6.59%；
黎瑞刚管理的华人文化产业基金通过苏州致蓝持股5.42%；
中信国际、重庆产业引导基金旗下重庆逸百年持股4.04%；
保险公司阳光人寿持股3.29%；
深创投持股0.66%；
华宇蒋家通过重庆业如红土持股0.66%。
在三轮融资过程中，为保持对洪九果品的控制权，2020年12月15日邓洪九还为公司引入了同股不同权的安排，邓洪九持有的1.49亿股（32.79%）A类普通股获得了每股五票表决权，其他投资者持有的3.04亿B类普通股则只有每股一票表决权。
世上没有白来的午餐，如此众多资本特别是创投资本的入股，还同意其同股不同权的特殊安排，必然会有资本回报和股权投资退出的要求。
根据其招股书披露：2019年，洪九果业与若干投资者签署协议，投资者注资6.34亿元换取2269万股B类股份；2020年，投资者注资8.41亿元，换取1939万股B类股份。
这实质上是一份业绩对赌协议，如未能达到业绩目标或创始股东违反协议，需要溢价赎回4千余万股股权。
在招股书中，上述股权融资也被洪九果品记为负债。2019年，洪九果品授予投资者的优先权确认的负债账面值变动为6517万、到2020年为6.6亿元，2021年更是高达7.97亿元。
好在，最终洪九果品没有触发对赌协议的股权回售权，在2021年9月6日有关投资者放弃了回购权和清算权，洪九果品也将所有优先权确认的金融负债41.25亿元，重新回拨到其自身权益，其同股不同权的安排也随即拆除。
所有股东应该在此时间达成了协议，全力推动洪九果品冲刺上市。
激增的应收账款
在资本市场，农业企业要获得认可的难度很高。原因在于农业企业与工商业企业不同，其从上游农民手中采购农产品并不会获得发票，采购真实性的核查难度较大。
好在洪九果品进口水果占比较大，海关关单等票证可以佐证其进口量。加之实力较强的现有股东团队背书，应该能够获得资本市场的认可。
但不能否认的是，洪九果业现阶段也面临一些问题：比如其水果平均售价的持续下降，水果平均售价从2019年的14.9元，下降到2020年的14元，再到2021年的10.3元。
其解释原因为降低售价，提升国产水果比重。2021年，洪九果品净利润2.92亿元，毛利率15.7%，净利润率只有2.8%。
这对于普通消费者当属于利好，但对于资本市场投资者则会顾虑其业务护城河是否还能守住。
营业收入年复合增长122.4%，也带来了应收账款的激增。2019年到2021年，洪九果品扣除拨备的应收账款分别为7.08亿元、20.1亿元、37.07亿元，对于营收100亿左右的企业来说，37亿的应收账款必然带来巨大压力，对此，洪九果品也成立了专班跟进追索，并产生了一定效果。
如果洪九果品顺利上市，其有望成为名副其实的“水果第一股”，在资本市场表现也让我们拭目以待。
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主编 | Alex
编辑 | 希南