作者：子非鱼
01 | 北京地铁营收、补贴第一
地铁和高铁一样，大多都在亏损，需要依靠补贴，这件事本身并不是什么新鲜事，人尽皆知。
主要是因为建设成本高，运营成本高，这两高自动划定了地铁城市建设的门槛，没有一定经济实力，没有一定人口基础的城市，根本没有实力建设和运营这玩意儿。
以前很多城市都想申报，而且举债都要建设，后来由于地方城市债务高企，国家发改委抬高了门槛，要求GDP超3000亿，财政超300亿，市区人口超300万，财务状况良好，同时满足四个条件才能申报。
后来又增加了一些细则，如地铁运营强度，短期不低于每日每公里0.7万人次，远期客流规模达到单向高峰小时3万人次以上，才能修建。
门槛这么一提，现在除了原本就有实力建设的中心城市外，其他城市基本都没有资格建设地铁，也就是说，中国地铁城市已经进入了存量时代。
目前，中国内地开通轨道交通的城市有40多个，这基本就是当下中国最有家底和潜力的城市了。
在这40多个城市中，各城市的轨交交通亏损情况如何？最近，界面新闻能够统计到的24个城市的数据情况，如下。
来源：界面新闻
可以看到，从营收来看，北京、深圳、广州三家地铁公司，都在百亿以上，北京、深圳都在160亿以上。
营收最低的几个城市是兰州、常州、温州、昆明、厦门，都在10亿以下。
同时，我们还可以看到，北京地铁的补贴也是全国第一，2021年被补贴了214.66亿元，是后面23个城市补贴总和的二分之一。
成都、长沙、青岛、南昌、宁波、重庆、南京、西安、天津、厦门，也都是十几亿、几十亿的补贴。
在巨量的补贴之下，24个城市中，表面上的财报来看，只有西安、杭州两个城市的净利润是负的，也即只有西安、杭州在亏损。
但是如果将补贴刨开，那24个城市中，真正利润为正的城市只有5个，其余19个都是亏损。
02 | 19个城市轨交亏损
为了方便大家看清楚各城市轨交亏损情况，本号另外做了一张图，如下。
数据：各地铁公司财报；制图：城市财经
从上表可以看到：
第一，如果将补贴计算在内，利润最高城市是深圳，其次是北京，武汉、南昌、成都。
深圳、北京的总利润都在20亿以上，武汉、南昌都在10亿以上，成都接近10亿。利润最少的。
第二，如果刨开政府补贴，只有深圳、武汉、南昌、济南、广州五个城市的地铁净利润为正，也即没有亏损，其余19个城市都在亏损。
深圳，无论有没有政府补贴，利润都是第一，妥妥的最赚钱的地铁公司。
亏损最严重的是北京，如果没有政府补贴，北京基础设施投资公司去年实际亏损190.12亿元。
其次是苏州、青岛、成都、宁波、南京、长沙、西安、天津、重庆等，都是大几十亿的亏损。
西安、杭州在政府补贴之下，依旧入不敷出。
在地铁运营成本高企的背景下，地铁亏损是正常的，赚钱的才是真有本事的，能够逆行情而为。
地铁数量越多，运营成本越高，亏损的可能性就越大。北京去年一年的运营成本395.87亿元，上海查不到数据，想必不会比这个低。地铁运营强度最高的深圳，运营成本接近200亿元。地铁里程第三的广州，也在150亿以上。第四城成都，130亿运营成本。
以此来看，深圳、武汉等城市，还是相当牛掰的，尤其是深圳。
深圳地铁一直以来的利润，基本都是高居各城市榜首，之所以这么厉害，是深圳地铁引进了香港的地铁TOD模式。
也即地铁不单单是地铁，基本每个站点都会有配套的地下商业和地上物业，地铁本身是亏钱的，而商业与物业，则是赚钱的大头。
来过深圳的人都知道，深圳地铁地下商业、地上物业是深圳的特色。
2021年深圳营收164亿中，有95.71亿元是站城一体化开发获得的，地铁的卖票收入只有39.18亿元。如果单靠买票，那得亏个底朝天。
其他城市现在也都采用了TOD的模式，但推进的力度和广度都不如深圳。北京去年地铁站点的房地产开发收入是55.88亿元，武汉是55.65亿元。
广州地铁目前的主要收入，来自于卖票收入，去年广州一年卖票收入是61.22亿元，位居24个城市首位。
其次是行业对外服务35.76亿元，物业经营24.15亿元，卖票收入比后两者之和都要多。
南昌地铁利润为正，主要是依靠轨交公司的材料贸易业务，营收了27.5亿元，卖票收入只有2.72亿元。
所以说，一个地铁公司想要盈利，靠卖票是万万做不到的，得利用地铁本身的资源优势，去发展相关业务，才能获利。在这一点上，深圳是所有城市的老师。
03 | 地铁带来的经济效益足以弥补亏损
关键问题来了，既然这么多城市的地铁都是亏损，为何各城市的地铁仍旧在大力建设，中心城市地铁申报项目，仍被不断批复？
这就需要辩证地来看待地铁亏损问题。
第一，地铁本身就是惠及民生的业务，就像高铁一样，只要能够负担得起亏损，地方城市能修建得起、运营得起、补贴得起，惠民生的项目，当然得上马。
第二，很多城市地铁本身虽然亏损，但地铁带来的经济效益，足以弥补地铁本身的亏损。
以北京来说，地铁数量最多，它方便了上班族的交通出勤，大大提高了各行各业的就业效率和工作效率。想想看，如果没有地铁，只依靠公交的地面出行，按照北京的拥堵情况来看，一年的人口流转效率得有多低。
地铁，能够加速城市内部人口流动、各种生产要素流动，人与物的流动，带来的便是经济效益，这些本身是无法估算的，但绝对足以掩盖地铁本身的亏损。
当然，这种促进人与物流动的效益，必须建立在城市人口规模之下，人口规模大，流动产生的效益才大，所以地铁修建门槛之一，就是市区人口规模必须在300万以上。