作为福建规模房企中唯一未上市的民营企业，PA信托于近日宣告融侨集团违约！
这家中国成立最早一批民营房企，曾是业内标杆侨资企业，也是少有的“三道红线”全部达标的民营房企之一！
PA信托踩雷
5月23日，PA信托发布临时公告，旗下安远9号集合资金信托计划，产品借款人武汉融侨置业有限公司（以下简称“武汉融侨置业”）未能偿还2022年5月18日到期的本金5.99亿元及对应利息。
武汉融侨置业为融侨集团与湖北三峡华翔集团共同合作经营的子公司，双方各持股65%、35%。
该信托贷款主要用于武汉融侨置业旗下“融侨美域(柴林头村城中村改造k5及扩大地块)”的开发建设。
公告称，借款人与受托人积极沟通，并出具《债务清偿承诺函》，将采取包括申请展期，加快项目开发建设，以项目再融资、销售回款收入还款等方式进行偿还。
值得一提的是，行业下行，房企资金流捉襟见肘，对债务进行要约交换，或延长债务期限成为其平衡经营与负债的重要举措。
寻求信托展期，融资用于开发十年的项目。
地产进入深度调整，去年以来的各种金融政策，让一部分房企陷入阶段性缺血，行业风险频现。
为缓解现金压力，化解潜在的违约风险，此前，融侨集团已意在将一笔公司债进行展期。
热衷高周转，千亿规模落空
融侨集团当下的处境，跟其近些年的高周转扩张有密切的关系。
资料显示，融侨集团成立于 1989 年，是一家经营多元民生产业的标杆侨资企业。而在很长一段时间里，融侨集团在林文镜的带领下，一直稳步经营。
尤其是在 2010 年—2014 年期间，正值房地产行业蓬勃发展时期。而期间的融侨集团在拿地上仍然以平稳为主，因此错过了规模扩张的良机。
而在此之后，融侨集团正式开启了全国扩张模式。
数据显示，2016 年融侨集团销售额为 362 亿元，同比增长超 76%。2017 年，其销售额再次大增 64.8%，达 562 亿元。到了 2018 年，融侨集团完成权益销售额 792.2 亿元。
而在 2018 年，融侨集团正式喊出 " 三年千亿 " 的口号，力争在 2020 年前跻身千亿俱乐部。
为了实现这一目标，融侨集团在规模扩张的道路上，采取了闽系房企惯用的合作开发模式。
融侨集团陆续与阳光城、旭辉、金地等30强房企联合拿地！
通过合作开发、联合操盘、互相持股等多种合作模式，实现黄金地段优势项目的低成本拿地，优化负债结构，加速规模扩容。
然而，随着合作项目的增多，融侨集团整体利润被摊薄，千亿目标求而不得。
伴随着激进拿地，融侨集团现金流迅速恶化，2015-2018年其经营活动现金流持续净流出，流动性压力随之增大。
数据显示，2020 年融侨集团仅实现 859 亿元的销售额，未能跻身千亿俱乐部。而在进入 2021 年之后，受房地产市场整体下行的影响，融侨集团的销售额大幅下滑。
数据显示，2021 年融侨集团实现销售额为 303.09 亿元，其中权益销售金额仅为 216.28 亿元。
销售失速叠加融资渠道遇阻，融侨集团的危机时刻终将来临。
明股实债 ，短债压力巨大
事实上，近年来 " 增收不增利 " 的局面，已经为融侨集团拉响了警报。
数据显示，2019 和 2020 年，融侨集团营收增速分别为 24.45% 和 32.93%，然而其归母净利润却分别下滑 21.44% 和 69.74%。
到了 2021 年，融侨集团实现营收 206 亿元，同比下滑 7.03%；而归母净利润录得 -1.09 亿元，更是首次出现亏损。
这或许与合作开发有直接关系。以 2020 年为例，融侨集团全年录得 10 亿元的净利润，但归母净利润只有 2 亿元，剩下约 8 亿元，都被划为少数股东损益。
而这一现象，正是融侨集团热衷合作开发的“后遗症”。合作项目的增多，严重侵蚀了融侨集团的利润空间。
而少数股东权益和少数股东损益一栏，则是 " 明股实债 " 的重灾区，预示着融侨集团的负债情况不容乐观。
数据显示，截至 2021 年年底，融侨集团总负债 663.29 亿元，资产负债率 72.12%。
而在 " 三道红线 " 方面，融侨集团剔除预收账款后的资产负债率、现金短债比及净负债率分别为 60.98%、1.04 和 74.46%，全员达标。
截至 2021 年年底，融侨集团的流动负债有 435.48 亿元，其中仅短期借款就 62.95 亿元。
而在同期，融侨集团账面上的货币资金有 81.75 亿元，除去受限资金以外，仅能覆盖短期借款。
由此可见，融侨集团的短期债务缺口，确实不小。
短债压力高悬，融侨集团还不能指望销售回款和发债融资。要知道，自去年以来，房地产行业融资环境遇冷，融侨集团也不能幸免。
来源丨不良资产头条综合 氢财经 等
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