医药圈里最近有两大现象：新冠概念公司天天放利好消息；恒瑞医药几乎天天都在发新药进展。
在铺天盖地的新冠概念炒作中，恒瑞的新药进展显得寂寥。这些公告并没有转化成资本市场的利好，5月25日收盘，恒瑞的股价停留在28.93元，看不到反转迹象。
相比之下，恒瑞的另一动作引起了更多市场关注：5月18日，恒瑞医药成立全资子公司Luzsana，正式进军海外创新药市场。
事实上，恒瑞进军海外的口号已经喊了多年，钱砸了不少，产出却有点说不过去。
根据同花顺iFinD数据显示，2021年，恒瑞医药海外研发投入共计12.36亿元，相对应的海外营业收入是6.17亿元，仅占公司总营收的2.38%。
这次，恒瑞试图把海外业务辟出去。新公司的掌门人Scott Filos对外表示，他的任务是围绕海外临床、监管和商业可行性进行仔细评估后，推进一系列具有“真正创新潜力”的项目。
显然，大量投入后追求大量产出，这是当下恒瑞海外市场的策略。
海外市场开拓一直不利这次挖来外企高管
恒瑞这次成立的海外子公司，管理层由多位曾任职跨国药企的高层担任：CEO是Scott Filos，曾任默沙东全球市场准入和定价主管；运营总裁Jeff Crowther曾在韩国药企工作；首席医学官Joseph Eid，是默沙东K药早期医疗事务策略的关键人物。
健识局获悉，Luzsana公司会在未来几周与美国监管部门讨论PD-1单抗卡瑞利珠与VEGFR-2抑制剂阿帕替尼联用潜在的申请。
Luzsana是恒瑞的全资子公司，表面上看和恒瑞此前历次出海并没太大的差别 ，相当于把原有的海外业务装在了一个更大的框里。事实上，单独成立公司，意味着未来可能会分拆、融资和独立上市。
恒瑞真正出海要从2011伊立替康注射液通过FDA认证算起。随后，奥沙利铂注射液、多西他赛注射液、注射用卡泊芬净等几个仿制药都陆续登陆海外。
2015年，恒瑞开始披露海外市场的销售情况：当年收入3.55亿元。同期国内销售收入是87.86亿元，比海外的高24倍。
其实，此前恒瑞已在海外单独成立多家子公司，包括美国、日本、德国、澳大利亚等地；2021年，恒瑞在瑞士和波兰分别开设两家海外子公司，专注于创新药物研发。
但这些子公司都没有太好的表现，海外业务营收始终裹足不前。从2017到2020年，恒瑞医药海外市场营收分别是6.36亿元、6.5亿元、7.58亿元、6.17亿元，业绩不温不火，没有大幅提升。
如今，随着Luzsana的成立，恒瑞的海外业务管理结构发生巨大转变。
多项战略有调整能否摆脱至暗时刻
4月12日，恒瑞医药公告称，公司首席医学官、副总经理邹建军离职。这是今年以来恒瑞出走的第二个高管，加之恒瑞股价一直不振，这段时间也被外界认为是恒瑞的至暗时刻。
出海或许成了现在恒瑞最大的亮点。Luzsana公司会从恒瑞的研发管线中选择PD-1、ADC 、PARP抑制剂和雄激素受体拮抗剂等多个热门靶点共同开发。公司负责人Scott Filos解释称：他们没有重复恒瑞在中国的工作，而是将重点放在与监管部门的沟通上。
近期，君实、和黄以及信达的新药上市申报，均被美国药品监管部门驳回。分析人士指出，中国药企若想出海成功，必须要从产品研发的源头就考虑国际化的因素，同时利用当地专业化运营团队直接与监管部门沟通，才能事半功倍。
近期，恒瑞一直在探索新的模式。今年5月，恒瑞旗下瑞石生物完成近1亿美元A轮融资。这是恒瑞医药投资的又一家专注创新药的公司，拥有JAK1抑制剂、BTK抑制剂、RORgt抑制剂等4种在研新药，均属于国家Ⅰ类新药。同时，恒瑞将非肿瘤管线的创新产品研发也整体打包给瑞石。
恒瑞放弃在内部孵化这些较有市场“钱途”的品种，除了是一种模式创新，也可能有财务方面的考虑。
无独有偶，作为恒瑞子公司，Luzsana已明确表示不会对外公开财务状况。
众所周知，海外开拓成本不低。如果Luzsana的财务状况不在恒瑞报表中体现，或许能给恒瑞的整体业绩带来一些帮助。
作为行业的探路者与先行者，恒瑞近期的变化值得持续关注。
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