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锂矿迎最强风口,坐拥2500万吨锂资源,斯诺威矿业到底花落谁家?

关越时代

2022-05-21 20:42江苏

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发现未来价值,从了解公司开始

今日导读

昨天在美指大幅调整的情绪化影响下,我们这边的市场虽然早盘出现了一波情绪化的影响,但是全天来看还是较为强势,笔者认为,在“内忧外患”这两种重大的不确定性因素影响下,虽然情绪化影响稍有回暖,继续前行也将会是困难重重!

从今天市场中的板块来看,风电光伏再次逆势崛起,其主要原因就是受到了外围关于新能源行业的消息刺激,但是从底层逻辑来看,绿色能源依然是未来数十年的黄金赛道!

就在上周,笔者曾经在风电设备领域花费了数天时间,连续写了几篇关于风电行业的文章,但是发布之后,获得了很多“无脑喷”的反驳,给笔者扣上了(托,接盘,割韭菜)等等的高帽子,但是笔者并没有理会它们,因为机会永远都是留给有准备的人,而这些“无脑喷”只会过过嘴瘾,而那些真正懂得未来价值的人只会自己偷偷的去学习未来行业发展的底层逻辑。

从今天的市场表现来看,风电行业逆势崛起,从内心深处来说,笔者也倍感欣慰,欣慰的是笔者没有辜负众多读者粉丝长达1年的全力支持,同时也向那些“无脑喷”的人印证了一句名言,你看着别人吃肉,最后连汤都没喝到,因为你只过了以下嘴瘾!

图2/斯诺威矿业股权拍卖成市场焦点

斯诺威矿业股权拍卖,成为市场热议焦点

最近这两天,市场最为热议的就是成都兴能持有雅江斯诺威矿业54.2857%的股权被公开拍卖一事,至于为什么会引起众人热议,笔者认为无非是因为三点原因!

●俗话说内行看门道,外行看热闹,这话一点不假,因为很大一部分人并没有弄懂这里面的利益关系,纯粹就是看热闹,以至于聚集了数十万的网上围观,因为这一股权的拍卖起拍价只有335万,而截止目前经过2700余次的激烈竞价拍卖价格已经被喊至5.37亿,可以说较起拍价溢价160余倍,无疑加大了众人的好奇心理,就想搞明白,到底是谁在激烈的喊价!

●内行的人,其实并不关心最后的成交价是多少,因为在锂电这个黄金赛道,受益于行业的快速发展,推动了锂电强劲的市场需求,而锂矿作为原材料,它的价值不单单是一堆矿石,而是在未来能源结构转型的过程中衍生出的能源金属。

●锂矿作为锂盐的原材料,因为锂矿资源的分布存在极大的不均,而国内的锂矿资源稀缺性凸显,谁拥有国内锂矿资源就可以在未来更具凸显成本优势,而这些人更为关注的就是最终会是哪家公司获得股权,也就可以印证公司未来的发展将会向锂矿资源延伸,从而发掘公司未来的价值。

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图3/斯诺威矿业到底买的是什么

斯诺威矿业股权拍卖的背后到底买的是什么?究竟价值几何?

其实这次拍卖的只是成都兴能所持有的斯诺威矿业54.2857%的股权,而斯诺威旗下拥有四川雅江德扯弄巴锂矿和石英盐矿的探矿权,其中探明的矿石量高达2492.40万吨,平均品味1.18%,折合锂资源29万吨。

雅江德扯弄巴锂矿探矿权面积高达18.53平方公里,采矿权面积1.14平方公里,其中18.53平方公里的探矿权已经在去年6月末到期,目前正在办理第四次的探矿权保留,有很多人质疑说因为斯诺威在增补矿种阶段存在违规事由,有可能造成探矿权丢失的风险,笔者认为,其实这是多虑了,竞买人花费几个亿肯定前期工作已经全部搞清楚了,没有把握人家也不会这么玩。

●这个锂矿的价值究竟怎么样?

按照川能向大股东转让5%的股权,价值1.49亿来折算,总体的估值也就是30亿左右,其实笔者认为,价值远比这个转让的高,因为上市公司与大股东其实就是左手与右手,里面的事并没有我们想的那么简单,总的来说我们得出一个相对的价值。

斯诺威旗下拥有四川雅江德扯弄巴锂矿,无论从品味,还是矿石储量都不及李家沟锂矿,按照54%的权益算法,锂矿矿石量为1346万吨,折合锂资源15.66万吨。按照川能转让价格对比来看,这部分股权的价值应该在12亿左右,截止笔者发稿竞拍的价格已经达到了5.38亿,显然还是非常便宜的。

但是根据报道说,无论是谁拍下股权,斯诺威的债权并不会打折,其实这也是为什么起拍价如此之低的原因,根据公布的信息来看,斯诺威的债券金额高达15.7亿,按照权益算法这部分股权对应的债权高达8.5亿,也就是说按照现在的竞拍5.38亿的价格加上8.5亿债权已经达到了13.88亿,相比李家沟锂矿的价格已经出现大幅溢价,另外这还只是探矿权,而李家沟今年年底就会实现矿石的产出,所以笔者认为,虽然价格尚在合理区间,但是后续真正的实现产出矿石后续的投资还将继续加大。

图4/协鑫能科

四川雅江德扯弄巴锂矿探矿权究竟花落谁家?

从拍卖中来看,虽然报名的人还是很多家,但是随着多轮的竞拍,实力不足的几家均已暂停竞拍,如今只剩下编号141090890和编号141060152两家继续展开竞拍,似乎都有一种势在必得的决心。

图5/内容摘自2021年9月28日发表的文章

下一个能源“王”,50亿布局汽车换电,未来高不可攀(协鑫能科2021年9月2日发表)[左上]

以上内容笔者于2021年9月28日发表,在文章中笔者就提出协鑫与另外几家合资设立的企业准备布局上游的锂资源,而目标很有可能就是雅江的斯诺威矿业!

根据今天的新闻报道来看,协鑫已经完成了对斯诺威矿业99%的债权以及43%的股权收购,这就很有意思了,因为在去年笔者曾经提到过,协鑫与另外几家公司合资设立的合伙企业经过股东穿透之后都与川商基金相互关联,而川商基金恰恰又是斯诺威矿业持股42.85%的第二大股东,如果果真如此,那么协鑫对斯诺威矿业肯定是志在必得,因为如果是协鑫最后拍下,那么斯诺威矿业将会成为公司的持股97%以上的子公司。

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图6/斯诺威矿业股权结构

截止笔者发稿,通过查询斯诺威矿业的股权结构来看,依然是成都兴能持股57.10%,川商基金42.85%,自然人0.039%,也就是说,虽然网上报道说公司已经拿下第二大股东的股权,但是经过查询并没有办理过户登记手续,其实这也符合常规逻辑,或许是已经签订好协议,并没有走完程序,那么另外一种可能就是谣言,而笔者则更倾向于第一种情况。

图7/资产负债表

从公司资产负债表来看,截止1季度末,公司货币资金余额高达59.63亿,可以说是财大气粗,如果真的是公司参与竞拍,肯定是志在必得,但是从另外一方面来看,公司短期借款高达23.26亿,长期借款高达55.57亿,公司负债率已经高达60.78%,如果真的是拿下了其他43%的股权叠加这次的拍卖最后成交,未来在新建选矿,采矿的投入,其实对公司也是不小的考验。

图8/锂矿

虽然从表面来看,协鑫布局上游锂矿的决心非常之大,如果最终是协鑫拿下,就可以印证公司未来向锂电转型的发展规划,而备受触目的川能,作为最大的竞争对手,与斯诺威矿业有着千丝万缕的关系,并且公司前几天突然的停牌加大了市场的想象力,但是笔者认为,虽然川能与斯诺威都具有川资背景,按逻辑来看,应该是首选,但是公司已经表示,停牌事由并非由此有关,其次,上市公司将李家沟的5%股权转让给大股东,也可以看出,上市公司或许并没有参与此次竞拍,但是大股东却有很大的潜力。

笔者认为:无论最终锂矿的股权会花落谁家,其实并不重要,重要的是在新能源汽车行业快速发展的背景下,将会极大的刺激锂电的市场需求,而锂矿未来也将会以能源金属的特性来重塑它的价值。

你认为斯诺威矿业的股权最后会花落谁家,欢迎在评论区留言交流!

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