《中国经济周刊》首席评论员 钮文新
建立30多年了，正值壮年的中国A股市场，能否矗立于全球资本市场之林？是否有能力为中国经济高质量发展提供重要的战略支撑？这是个问题，也是中国金融管理者必须认真回答的时代之问。从当下的新态势看，有理由预期：A股市场从此站起来了。
最近，从中央最高决策者到金融相关部门，再到国资主管机构，纷纷在A股市场关键时刻，直指中国股票市场的健康发展，这仅仅是对股市行情的关注？其实，这其中包含更为深刻的内涵：通过金融供给侧结构性改革带动经济供给侧结构性改革，通过股票市场建设带动经济高质量发展。这是中国经济发展战略的客观要求，也是中国经济破解发展瓶颈的战术依托。所以，务必要深入理解建制度、不干预、零容忍的市场方针，关键是建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
我们曾多次力陈：当今世界的经济竞争实际是科技争夺，而科技竞争的背后必然是股权资本争夺。所以，中国经济要屹立于世界，必须抓住机会，以最为强大的魄力参与到全球股权资本、实业资本争夺当中，而只有在这场股权资本、实业资本的争夺中取得胜利，中国经济高质量发展战略才能顺利实现。
正是这样的考量，A股市场应当摆脱国际金融"热钱"控制，摆脱"跟跌不跟涨"的历史困惑，抓住美国加息、股市暴跌，股权投资偏好的资本寻求新出路之机，让A股市场成为世界之星。
对于前不久市场上流传"美国在加息、中国在降息，所以A股市场会因资本逃逸而下跌"的奇谈怪论，我们要看清不同资本的不同偏好，美国加息、中国降息，离开中国的资本必然是"套利偏好的资本"，而股权资本、实业资本则更加偏好低利率金融环境。
还有，一些人把A股市场下跌与人民币贬值生拉硬拽到一起。对此，我们提出：美国加息、中国降息必然导致美元升值压力、人民币贬值压力，但发达国家股市的历史经验证明：从长期看，股市涨跌与货币升贬可能恰恰是负相关关系。实际上，美国市场连涨12年所遵从的就是这样的规律，所以不存在人民币贬值、A股必然下跌的道理。
正本清源太重要了。4月受疫情冲击，经济下行压力加大，经济"数据表象"未如理想，但外商直接投资大幅增长，债务资本流出、股权资本流入形成逆向走势，实实在在的数据证明了基本经济规律。
正是这样的基本经济规律，加之最高决策者和金融管理部门关键时刻的重手，中国A股市场似乎已经露出灿烂的曙光。至少我们看到：北京时间5月19日凌晨，美国三大股指均现3%以上的暴跌，港股习惯性跟跌，但A股呢？低开后顽强向上，红盘收市；5月20日凌晨，美股继续下跌，但港股拒绝跟随，与A股一起双双红旗高扬。
有人会说：5月20日A股上涨是因当天上午，中国央行将5年期LPR报价从4.60%下调至4.45%——5年期贷款基准利率下调15个基点所致。没错，应当说的确与此相关，但为什么不能如此？美国股市12年上涨不是和美联储12年极度宽松货币密切相关吗？我们需要看到的是：这次LPR调降是针对5年期，是长期利率的下调。这样的调降股市当然欢迎，至少应当比调降短期利率更欢迎。因为，中国金融所短缺的恰恰是"相对便宜的长期资金"。
我们一直强调：中国应通过金融供给侧结构性改革提高金融质量。什么样的金融质量才算是高质量的金融？中国金融市场中拥有大量"相对便宜的长期资金"。怎样的金融结构才是高质量的、符合中国经济发展战略的金融结构？资本金融为主，货币金融为辅；股权资本为主，债务金融为辅。这样的金融结构才是符合中国经济战略发展要求的结构。
由此可见，摆脱美国影响，让A股市场真正站起来，建成独立自主，而且是规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，这也是大幅提升中国金融质量的题中之义。可以肯定，中国金融走上高质量发展之路的"发令枪"已经鸣响，而未来关键是方法。还是那句老话：希望中国金融管理者能够避开自由主义金融学束缚，解放思想，借鉴有利于高质量金融构建的国际经验，大胆探索，走出中国特色的金融之路。
责编：姚坤
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