记者｜赵阳戈
永吉股份（603058.SH）可能自己都没想到，一场普普通通的可转债发行，结果上演了一场“闹剧”。
核查！
5月17日，永吉股份发行的永吉转债（113646）于上交所上市，可转债发行量1.46亿元，可谓“小个子选手”。根据安排，该标的将在2022年10月20日至2028年4月13日进入转股期。保荐机构为万和证券。所发行的这145.87万张，有65.68%是向原股东发行的，原股东优先配售额9580.9万元。另外保荐机构包销了0.66%，其余33.66%由社会公众投资者完成了认购。发行费用总额为476.39万元。
公开信息显示，这1.46亿元将投入到“永吉盛珑酒盒生产基地建设项目”（1.3亿元）和“偿还澳洲并购项目贷”（1600万元）。据悉，发行的可转债票面利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1%、 第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.5%。可转债的初始转股价格为8.76元/股。
需要指出的是，控股股东永吉控股将参与本次可转债的发行认购，且自本次可转债发行完成后六个月内不以任何方式减持所持有的公司股份及可转债。资料显示，永吉控股持有金额6057.1万元，占到发行量比例41.52%。
惊叹的一幕来了。就在5月17日首日亮相之际，永吉转债情绪高涨，交易异动而被临时停牌，从上午的9点25分暂停到下午都14点57分，没想到就在恢复交易的最后3分钟，永吉转债再度暴走大幅拉高，第一天就以376.16元收盘。5月18日，永吉转债再涨3.93%，盘中甚至摸到了436元的高度，远远高于票面。
数据显示，5月17日，永吉转债当日收盘涨幅276.16%，换手率39.82%。5月17日至5月18日，可转债累计涨幅290.96%，累计换手率约为1602.61%;期间公司股价累计涨幅为-1.38%，可转换公司债券价格变动严重偏离正股走势。
也因此，永吉转债自5月19日开市起停牌核查，期间公司股票正常交易。
市场如此表现，也令上市公司惶恐。永吉股份在公告中披露，2022年第一季度因公司部分上游原材料价格上涨，压缩印刷主业的经营利润，同时公司持有的投资产品份额收益回撤，二者叠加导致公司合并报表净利润出现亏损，若未来原材料价格进一步上涨、公司持有的投资产品收益继续表现弱势，可能存在未来业绩不达预期的风险。资料显示，永吉股份主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。2021年公司盈利1.38亿元，2022年一季度亏损2420.13万元。
来源：上交所
据上交所进一步消息，永吉转债的走势，是因为个别投资者在交易过程中存在盘中拉抬等影响市场正常交易程序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所已依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。
“小个子”可转债
可转债，即上市公司常见融资手段，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券，可转债同时具有债性和股性。原本可转债的走势，要看正股的“脸色”，同涨同跌，偶有较大差距，也是因为没有正跌幅限制的规则所致。但随着时间的推移，不断有持有者进行转股，存量可转债规模便会越来越小，甚至接近3000万的红线，而这个时候，可转债的现价就容易被资金操弄，走势脱离正股。
比如2020年10月，可转债遭遇市场横扫，代表作万里转债（123032）一天之内就能大涨超过40%，甚至监管方实施了临停也没用。更厉害的比如2020年3月份时模塑转债（127004）曾还有一天里冲涨90%的记录，“妖风”还拂过横河转债（123013）、蓝盾转债（123015）、尚荣转债（28053）等等。而这一现象的背后其中一个关键因素便是规模小，容易被资金操弄。据观察，当可转债的规模缩减到约1亿元甚至更低至3000万元附近，标的就容易被游资热钱所控盘，涨跌将不再有规律可言。目前的横河转债规模只有3796.73万元，蓝盾转债1亿元，尚荣转债1.9亿元，模塑转债1.3亿元。
回头看永吉转债，虽然是新上市，但由于其“袖珍”体质，再加上控股股东不减持的承诺。那么在除开控股股东的6057.1万元之后，市场上只有8529.7万元的规模，受资金进出的影响，可想而知，这也是诸多债券余额规模较小的标的，需要面对的共同问题。